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近日市场对德隆系旗下上市公司的质疑之声又起,市场也受其影响,走势出现反复,那么为何德隆系总是遭到质疑呢?由于德隆系旗下主要的三家上市公司合金投资(000633)、新疆屯河(600737)和湘火炬(000549)近年来股价涨幅惊人,庄家操控迹象非常明显,于是目前对德隆系最多的质疑就集中在了德隆系是否存在违规操纵旗下上市公司股价的问题上。
质疑并非空穴来风
在上述三家公司目前的股东名单中,似乎看不到和德隆有关的流通股股东,但如果将时间追溯到1997-2000年间,就会发现在这三家公司的流通股股东名单中存在着诸多让人不解的现象。
在新疆屯河1997年9月19日公布的一份股东名单里面,可以看到名为“总府置业”的一张新面孔,以289.76万股的持股数量位居新疆屯河第五大股东;在新疆屯河1997年年报时又出现了一张名为“太空梭”的新面孔,以持有93.2万股位居新疆屯河的第六大股东,而这两名股东当时持有的股票可以证实为流通股,那么总府置业和太空梭与德隆系是否存在着一定的关系呢,当时合金投资的两则公告揭开了谜底。
在1997年6月6日,和新疆德隆联手收购合金投资股权的正是总府置业,当时在股权收购完成后新疆德隆和总府置业分居合金投资的第一和第二大股东,两年之后总府置业又将其持有的合金投资部分股权转让给了和德隆系关系密切的北京绅士达。此外合金投资曾利用1998年实施配股的资金与北京太空梭娱乐设备有限公司合资组建动感电影成套设备制造企业,看来此太空梭和德隆系的关系也非同一般。
与上述情况类似的事情在当时还有很多,例如当时一家名为北京绿松石的公司在持有新疆屯河转配股的同时还大量持有湘火炬的流通股;名为孙乐秀、孙乐俊、孙乐仁的三名名字极其相似的股东同时持有新疆屯河和湘火炬的流通股等。如果这样的情况仅出现一两次我们还可将之理解为是一种巧合,但这样的情况如此大量的出现,且这三家公司在股价持续暴涨的同时每年都进行大比例的送配,这就难免不让人产生怀疑了。
而如今这样的情况还在延续,只是这些看似并无关联其实关系甚密的公司不再出现在德隆系上市公司的流通股股东名单中,而是频频出现在德隆旗下公司的资产交易中。
让人生疑的非关联交易
合金投资2003年7月19日称拟以6196万元收购“上海创索”持有的温岭市隆江机械制造有限公司(以下简称“隆江公司”)70%的股权。虽然合金投资称与上海创索无关联关系,但创索投资曾经在2002年11月通过司法竞拍的方式成为了ST中燕的第三大股东,而ST中燕恰恰是德隆系的成员之一。
更让人不解的是上海创索持有的隆江公司股权中的30%股权是湘火炬在2003年5月12日刚刚转让给上海创索的,为何湘火炬不直接将该股权转让给合金投资,而非要通过上海创索周转一下呢?看来它们之间的关系并非公司所称的无关联那样简单。
除此之外,2003年1月29日,新疆屯河称拟将持有的“金新信托”的部分股权分别转让给中极控股和陕西恒业,并称与这两家公司没有关联关系,但实际上中极控股和德隆系关系非常密切。早在2000年5月,中极控股便与湘火炬和上海奥神合资组建了株洲湘火炬环保科技有限责任公司。
而更令人惊奇的是2000年12月16日合金投资称海通证券将所持有的合金投资转配股分别转让给华岳投资1200万股和中极控股1050万股,当时合金投资的股价在30元以上,但转让价格仅为13.33元,而仅仅过了3个多月,这部分转配股便上市流通,这两家和德隆关系密切的公司获利超过3.8亿元,一向和德隆系成员关系密切的海通证券为何如此慷慨,这难免让人生疑。
不可思议的关联交易
新疆屯河从去年开始至今频频和大股东发生关联交易,而在公司关联交易的背后,有很多难以解释的现象。例如2002年4月新疆屯河以1737万元的价格从大股东屯河集团手中收购了新疆凯泽番茄制品有限责任公司98.68%的股权,凯泽公司原本是国际实业(000159)的子公司,自1998年9月成立之后就连年亏损。2000年12月29日屯河集团出资9601万元收购了凯泽公司98.68%的股权,但在屯河集团收购后该公司仍然亏损严重,仅2001年亏损额就高达2696万元。
然而在新疆屯河收购凯泽公司后,凯泽公司的业绩就出现了奇迹般的上涨,2002年凯泽公司就为新疆屯河带来了2229万元的投资收益,而这还仅仅是2002年5-12月的收益,为何连年亏损的凯泽公司到了新疆屯河手里就出现了奇迹呢,是新疆屯河有独到的经营秘诀吗?若是看新疆屯河此前已经收购多年的科林公司、华新番茄等公司目前仍在亏损的现象,事实好象并非如此。??
其实这还只是新疆屯河关联交易产生的奇迹之一,在2002年4月30日新疆屯河以1072.51万元的价格向屯河集团收购了古城公司、五宫公司、额敏水泥公司、布尔津公司等四家水泥生产企业,仅在2002年5-12月,投资仅1072.51万元的这四家公司竟然为新疆屯河带来了高达2790万元的收益,而今年新疆屯河却又莫名其妙地将这几家公司给卖掉了。
一系列难以说清的事情,难免会让人对德隆系心存疑虑,而目前德隆系旗下公司的财务状况同样让人无法放心,截至到2003年3月31日,合金投资、新疆屯河、湘火炬这三家公司的长短期借款合计己经超过了70亿元,三家公司的资产负债率已经分别高达65.81%、72.48%和70.50%,三家公司的应收款项合计超过了30亿元,而这三家公司涉及的担保金额已经超过了20亿元。如此看来,德隆系遭到市场超乎寻常的关注也就不足为奇了。