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依靠主业实现盈利
ST襄轴、ST吉化、ST昆百大主业逐步转好,全年实现扭亏的可能性较大,届时将解除退市风险。
上述公司中,ST襄轴、ST吉化、ST昆百大2003年一季报显示实现盈利。ST昆百大一季度实现主营业务收入17081万元,获营业利润282万元,同时报告期内转入政府补贴收入600万元,最终实现彻底扭亏。摊薄每股收益0.08元,甚至高于上市公司平均水平。季报表示,“公司正常经营呈现良好的态势……,预计至下一报告期期末公司仍将盈利,并力争恢复上市”。ST吉化在行业回暖带动下,2003年一季度经营状况有所改善,实现每股收益0.05元,并预计,“2003年上半年度能够实现盈利”。
同样,ST襄轴一季报显示主业逐步恢复,并预计“本年度半年度报告盈利”。
若不出现意外,上述三家公司均将在披露半年报后恢复上市。而且,从季报看,上述三家公司实现扭亏,都是依靠逐步转好的主业。如此,我们认为全年实现扭亏的可能性也是较大的,届时将解除退市风险。
“偶然”收益带来暂时盈利
相对于其他公司依靠主业和重组扭亏,ST渤海、ST国嘉的扭亏显得有些“侥幸”,但是,“生死存亡关头”,侥幸也可以实现“留得青山在”的愿望。
由于时间紧迫,某些公司只能求助于短期的非经常性收益。对此,投资者在关注其扭亏的同时,也要仔细分析其后续重组效果。ST渤海是第一家披露半年报的暂停上市公司,上半年实现每股收益0.087元,会计师出具了标准无保留意见,预计恢复上市可能性较大。不过分析显示,该公司上半年利润来源主要是:出售公司对北京兴丰房地产经营开发公司债权,冲减已计提坏账准备,形成利润1304余万元;转让公司享有的济南银座奥森热电有限公司(原山东渤海集团长清热电厂)34%的权益,形成利润583万元。事实上,扣除非经常性损益后依旧显示亏损1047余万元,主业显然没有得到实质性恢复。该公司自己也承认,上半年主营业务利润构成无较大变化。
ST国嘉日前公告,6月29日将持有的库存商品帝王澳洲玉,账面价值394万元,进行了整体拍卖,拍卖价为1650万元,溢价3倍多,带来约1100万元的销售利润,并预计依靠该项利润上半年实现扭亏。不过,按照公司目前状况,若不能迅速找到新的利润源,全年是否能保住盈利还难说。
重组见效前景乐观
ST原宜、ST七砂、ST春通过重组,预计可以实现扭亏。而且它们的后续重组方案切实可行,未来也将重现光明。
事实上,依靠重组扭亏的公司只是少数,最为典型的当属ST原宜,2003年一季度亏损106万元,摊薄每股亏损仅0.01元,日前公司发布公告称,2003年上半年变卖了自有的部分土地使用权,获得了一部分收益,同时收到了较大金额的补贴收入而计入当期损益。由此,预计上半年将实现盈利。更为重要的是,该公司6月4日公告披露,与收购方桑德环保集团有限公司资产置换的相关过户工作已办理完毕,主营业务由原有的磷化工业转变为市政给水和污水、垃圾处理等环保产业。资料显示,截至2002年11月30日,北京桑德环保实现销售收入9.1亿元,净利润1.8亿元,较高的盈利能力为后续重组提供了保障。
还有如ST七砂,经过2002年的大量计提坏账,2003年一季度仅亏损258万元,摊薄每股亏损仅0.01元,日前该公司公告称,上半年将实现盈利,而且,至2003年5月19日,公司资产置换完成过户手续。引入的大唐高鸿数据网络技术有限公司预测,“2002年全年实现收入9007万元,净利润1501万元。2003年全年实现收入25095万元,净利润2388万元”。
类似的公司包括ST春都,在当地政府的直接干涉下,郑州华美科技有限公司收购ST春都股权成为第一大股东,该事宜已获财政部批复。在新股东的帮助下找到买家,接收上市公司的部分非主营业务的低效资产,使ST春都获1500多万元的非经常性收益。正是如此,日前公司发布半年报预盈公告,从其重组方案看,新东家计划在下半年将西安(海拓普)智能电子股份有限公司63.5%的股权注入上市公司。资料显示,2002年该公司实现净利润2176万元,2003年预计实现净利润2800万元。该资产预计在2003年9月-12月为ST春都带来650万元收益。这样,基本上使公司恢复了可持续发展能力。
扭亏还有不确定性
与前三类公司不同,ST中西、ST鑫光、ST五环还没有把握做到“拨云见日”,时间对他们来说,也许才是最宝贵的。
上述2003年第一季度继续亏损的公司中,个别公司至今没有明确是否肯定实现扭亏,恢复上市存在一定的不确定性。
ST中西一季度实现每股收益-0.086元,截至目前尚没有实质性重组计划。日前该公司发布公告称,生产经营情况尚属正常,对产业结构进行了局部调整,使医药制剂的产量和利润同比去年上半年有较大幅度的增长。但公司整体产业结构严重老化,枯竭的现金流严重阻碍了公司的整体产业整合和结构调整,对上半年的扭亏工作带来了极大的困难。公司正与有关方面积极商榷,争取达成可行的重组方案,力争2003年半年度报告实现盈利。“力争”显示出“底气”不是很足。
ST鑫光2002年报被出具了保留意见,会计师认为其持续经营能力存在着重大的不确定性。日前,公司发布公告表示,主营业务仍极度萎缩,尚无进展,2003年半年度报告能否扭亏仍存在不确定,前景不容乐观。
ST五环则至今没有发布半年报业绩预测公告,却提示风险称,“如果2003年上半年仍然亏损,公司股票将终止上市”。
会计师态度需重视
ST轻骑眼前最大的难题是与会计师的沟通,因为,半年报若遇到会计师拒绝,即使实现账面盈利,恢复上市也有一定难度,这一点可以从ST生态、ST中侨被终止上市得到证实。
日前,ST生态、ST中侨被终止上市,主要原因之一就是财务报告被出具了拒绝表示意见。可以看出,会计师的态度越来越受到重视。在上述公司中,ST轻骑、ST国嘉、ST中西三家公司2002年度财务报告遭到会计师“拒绝”。从日前发布的“对会计师事务所审计意见进展情况的说明”看,对于会计师提出的问题,并没有获得很好的解决。
ST轻骑日前公告称,2003年主营业务稳定增长,初步预测上半年将实现盈利。同时表示,在政府的协助下,切实进行了债务重组及清收关联交易欠款等工作,目前部分工作已取得突破。只是,从该公司当前存在的诸多问题看,即使勉强恢复上市,也不具有什么投资价值。