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沪胶评述
今日沪胶8月报收10570元,上涨180元,成交8380手,持仓44868手;9月报收10655元,上涨180元,成交82058手,持仓66432手;10月报收10845元,上涨180元,成交105676手,持仓47586手。近期泰国天然橡胶价格持续走强,受旺盛的海外需求刺激,泰胶在未来几天内仍将处于上升阶段。泰国3号烟片胶RSS3今年8月份装船最新FOB报价为1010美元/吨,加上运费和费用成本等折合人民币约为12500元/吨左右。
沪胶受上海期货交易所库存压力逐渐减轻、期价对周边市场胶价贴水等利多因素影响,期价在前期低部遇支撑并缓慢盘升。前期将近14万吨的天胶库存已连续4周流出交割仓库,本周上海期货交易所库存为115,025吨,库存下降15,290吨,库存压力显著减轻,致使沪胶期价缓慢上升,持续走强。同时,日本国内持续下降的天胶库存也限制了东京胶价的下行空间,截止到7月10日,其私人天胶库存创下了自2002年12月以来的最低纪录,由6月底的17207吨减至16102吨。现货市场上海南地区报价为10887元/吨,云南地区为10722元/吨。后期走势与基本面的关联性会增强,消费状况将成为主导期价的决定因素。
目前产区天气状况值得投资者关注,因为历来7、8月份都是我国海南地区多台风时期。
泰国3号烟片胶周四报价:8月船期,FOB价1.01美元/公斤。建议投资者以买入远期合约为主,短线进出。
郑州小麦 振荡整理
本周的郑麦走出硬麦,强麦连诀走高,但在高位多空分歧增大,振荡幅度明显加剧,强麦是否有望摆脱前期弱市而向上,应该说后市上涨的动能比较充沛。
回顾强麦的走势,上市之初由于期望值过高,散户跟多现象严重,主力借仓单不断增加的利空因素打压期价,使期价回到起涨点,并在低位反复振荡吸筹,然后利用远期合约盘口较轻的特征作为突破点,酝酿了一波上涨行情。近几交易日,期价出现明显的宽幅振荡走势,一则由于涨幅过大,强麦309最大涨幅达80点之巨,这在变动并不算太大的小麦市场已很了不起,因此遭遇逢高平仓盘不足为奇。二则,目前期货与现货的价差仍偏大,这促使现货商加大在现货市场的采购力度,同时在期货市场抛空锁定利润,因此价格的不断上扬必然会导致抛盘的沉重。而从持仓分析,强麦与硬麦的主力多头同为一家,虽一定程度上带有"围魏救赵"的意味,通过强麦的上扬带动盘口较重的硬麦309合约的上扬,同时强麦价格变动的活跃性远甚于硬麦,同时不小的波动易吸引投机资金的积极参与,市场的活力有所迸发,有资金便有行情,而在行情初期,上涨行情是投机资金的首选。因此,我们有理由相信,目前仅为上涨的初级阶段,主力会频繁进行所谓的洗盘行为,在筹码较为集中的前提下才会步入急速拉升期,即所谓的第三浪,主升浪。
在看最近的现货情况,颇象前期的橡胶市场,现货价借着减产等诸多因素而上涨,农民较为惜售,现货商积极备货交仓,造成现货不断上市,而现货价仍能不断稳步上扬的奇怪局面,因此多头行情的成功与否似乎仍取决于最终的仓单量。当然主力既然有备由来,成功的概率较大,同时这种局面会导致农民收入的增加,行情的活跃,符合方方面面的利益,因此上涨是目前形势下的必然,只是道路可能曲折一点而已。
从强麦309合约的周线图看,其走出类似v型反转的走势,连续三周的大阳线使底部的阴棒构成向下的假突破,均线逐渐摆脱空头排列,逐渐向好,短线指标在低位金叉向上,成交量渐次放大,增量资金介入迹象明显,建议买入为主。(李琼)
国产大豆跌幅有限
后期大豆市场分析--国产大豆跌幅有限
近期,国内大豆受CBOT大豆价格大幅下跌影响而呈现下降趋势。国家发展改革委员会7月14日公告称,国家近期将通过粮食批发市场以竞价方式抛售80万吨中央储备大豆。农业部转基因办公室证实,将从7月20日开始受理9月20日后到货的转基因大豆进口许可申请。7月16日,农业部正式宣布,转基因农产品进口暂时条例截止期限将延长到2004年4月20日。在几个消息共同作用下,黄大豆期货价格走出弱势回调行情。我们认为,短期内连豆仍将以弱势调整为主,但跌幅有限。
一、后期进口大豆速度放慢巨大压榨能力对价格构成支持
随着中国经济的增长,人均收入不断提高,对食用油以及对家禽、鱼肉类需求的大幅增长拉动了大豆压榨工业的发展。目前,全国建设完成的大豆总压榨产能为5300万吨,按平均开工天数200-220天计算,大豆常年压榨能力预计在3000万吨。由于饲料中玉米含量约为40%,豆粕只占10%~20%,因此玉米、大豆只能采取轮流种植以满足市场需要,国产大豆产量则基本维持在1500-1700万吨之间。在国产大豆增幅有限的情况下,国内大豆加工企业巨大的压榨需求只能依靠进口大豆满足。而且,我国大豆加工企业多数集中在沿海地区,而大豆主产区则集中在交通运输相对不够便利的东北及内蒙古地区,由于运费高企,且进口大豆出油率为18%,高于国产大豆的13%,因此沿海加工企业在价格相差不大的情况下更愿意采购进口大豆。近年,国家推行大豆振兴计划,并在东北主产区兴建大型油厂,使得国产大豆货源本地消化后,其他油厂更加只能依赖进口大豆。
据海关总署公布数据,2003年上半年我国累计进口了1015万吨大豆,较去年同期增加了212%,接近2002年全年大豆进口1131万吨的水平。6月份进口量达到249万吨,是我国大豆进口以来单月最高进口记录。按南美大豆装船量统计,7月和8月进口大豆数量预计为440万吨,9月份按合同签订量估计也将超过200万吨。因此,第三季度大豆进口量将超过640万吨,再加上02/03年度头三个月中实际进口的350万吨大豆,整个02/03年度中国大豆进口量预计将达到2000万吨,远远超过国家宏观调控目标上限1400万吨。美国农业部7月份最新的月度供需报告中预计中国02/03年度大豆供应量为3471万吨(其中进口量为1820万吨),而需求量仅为3294万吨,小于总供应量。在国家粮油信息中心最新上报中央的数据中,依据国内对豆油及豆粕需求量,中国今年实际需要进口大豆1700~1750万吨。因此,不难看出,在美国大豆销售告罄之际,中国政府加大了调控力度,而业内人士早在4月、5月就有相关建议上诉中央,当时正是美国大豆销售最为火爆的时候。从中美贸易角度看,近期出台的种种政策一方面可以暂时减缓大豆进口速度,另一方面也可以保护不久之后即将上市的国产大豆价格。
由于政府严格了大豆进口许可证管理审批制度,部分7月到港的大豆船只依然没有拿到进口证,在途的多达18船南美大豆也没有获得进口许可。预计在美国新豆上市之前,进口大豆滞留港口的数量将有所增加,许可证发放速度将明显放缓。
二、国产大豆中食用比例提高新豆价格预计较去年上涨
据国家粮油信息中心预计,02/03年度国产大豆中榨油消费部分仅为700万吨,而食用消费部分将首次超过榨油消费达到860万吨的历史最高水平。由于近年来人们越来越注重饮食健康,大豆及大豆类制品受到青睐,食用大豆消费量逐年增长,国产大豆的价格也逐渐从原先跟随油用大豆价格变化而转向食用大豆,榨油需求的相对次要地位将削减大量进口大豆充斥市场导致的价格下跌。国家近期加强了转基因标识管理,在北京转基因产品首次亮明身份,部分品牌大豆色拉油都加贴了转基因标志,预示着转基因标识管理正式实施,非转基因的国产大豆地位将更加凸现出来。
据国家粮油信息中心预计,今年国产大豆的开秤价格要高出去年的0.95元/斤,大约在1.1元/斤。主要原因是进口大豆价格高企,国产大豆由于转基因条例限制了投机贸易商参与进口大豆,大豆进口基本垄断在国内大型油脂厂家,中小油厂由于无法进口大多处于停产阶段。因此国产大豆一旦上市,国内生产企业的集中收购将对价格构成较强支撑。地处东北主产区的九三油脂厂已表示今年会保证开工率,在国内大豆上市后会大量收购国产豆。在收购政策上,国家今年实行"大豆订单农业",如果市场价格低于基准价1800元/吨,则采用基准价收购,如果高于基准价,农民可以不卖给油厂自行销售。也就是说,加上300元/吨的利润,今年的收购价格将不低于2100元。加上运费及交割成本,今年国产大豆价格底线则为2200元。
三、美国CBOT大豆调整幅度有限
从美国CBOT大豆月线连续图上看,美国大豆期价自97年创出903.5美分高点后开始一路下跌,整个下跌过程一直延续了四年,按波浪理论划分可以分成清晰的五浪,三浪顶点在1999年7月达到最低点402.5美分,五浪低点结束于2001年4月的421.4美分,虽然期价在涨至582.5美分后再次下跌,但期价已无法跌破三浪低点,长达四年的熊市正式宣告结束。自2001年4月开始的上涨行情,按波浪细分,在今年5月份创出658美分后也已完成五浪上涨,中级调整行情按整个上涨幅度的50%~62%回撤计算大约在511美分~540美分之间,换算为运至我国的入库价格大约在2321~2424元。由于上半年度到港的大量进口大豆都是前期CBOT大豆价格在580~620美分时候点价价格,因此国内在9月份之前进口的大豆平均成本以600美分计算大约在2637元。这在黄大豆期价上的反映就是九月大豆价格高出远月大豆价格200元之上。如果我们再考虑对后期走势影响较为重要的美国大豆11月合约,本轮调整的最低目标点位预计可以达到492美分,折算为国内大豆入库价格则为2253元。因此,尽管美国大豆已步入中级调整,但是国内远月大豆价格跌幅将是相对有限的。
四、建仓机会:
7月29日,首批50万吨国储大豆将在大连北方粮食交易市场举行。本次竞价销售的国储大豆为2000~2002年国产大豆,主要存放在内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江等省(区)的国家储备粮库中。竞买单位必须是国内大豆加工企业,购买上限为两个月大豆加工生产能力,最大购买量不超过5万吨,竞价交易的交货期限为2003年8月1日至9月30日。尽管现货商认为本次抛售对市场价格的影响将是非常小的,但是期货市场价格由于炒作因素可能反应过激,这可能会是一个较好的建仓机会。
整体而言,我们认为下半年度国家会相对加强对大豆的宏观调控力度,国产大豆价格将高于去年同期水平。新豆上市后,由于供应量的集中,远月合约将运行至2250~2300之间,并形成筑底整理过程,这将是比较合理的买入价格。而在新一年度,随着国产大豆供应量的减少,国产大豆价格将复归涨势。(陈黎华)
金属周评(铜)
本周铜市周初承接上周回调走势,铜价继续以探底回落为主。在向下突破1700美元后市场并未出现止损卖盘,价格在20日、30日均线1695美元处受到买盘的支撑。本周市场受到美元走软及铝价上涨的影响,引发周四铜价再次回到1740美元以上,市场人气重新聚集,加之LME铝有再度逼仓的可能,会刺激铜价击破前期高点1747美元的阻力。
基本面上本周LME铜库存继续减少13250吨,同时作为全球最大金属铜消费国中国,由于铜精矿供应持续短缺,压低了铜矿商支付给冶炼厂的冶炼加工费。令国内铜生产商处境艰难,其中部分公司已被迫减产。湖北大冶有色宣称,由于加工费过低拟将2003年铜产量削减26%至11万吨。周四美国劳工部公布7月19日当周初清失业金人数降至2月8日以来最低,而且远低于分析师预估,这一数据令投资者相信暗淡的劳工市场可能正在企稳。美国经济可能终于摆脱了自2001年经济衰退所造成的影响,近期公布的经济数据也对多方有利,房屋开工数据以及经济领先指标均出现了明显的回升,而黄金价格的走强以及欧元汇率的坚挺也对全球经济未来走势充满了信心。Rio Tinto公司公布了其第二季度的产量报告,从报告中我们看到,该公司二季度的铜产量尽管季比出现下降,但年比仍旧增加了13.1%,即68900吨。其中,Escondida精铜产量的增加和阴极铜产量的减少值得关注,精铜产量的增加可能正是顺应了亚洲方面对于铜精矿的大量需求。该公司产量的增加可能反映了其对于市场需求的把握。
技术上期铜在30日均线的支撑下止损,受周边市场的影响再次冲击前期高点MACD在上涨后得以修复,KDJ在调整到50左右向上发生金叉,从其他基本金属近期的表现来看铝、铅、锌、锡价格都已回升至年内的高点。由于技术面上,新的多头信号已经形成,技术上支持铜价进一步上涨。由于近期基金在铜市多方部位增仓明显,因而在短期内铜价仍有机会积极上试前期高点的可能。(张媛)
金属周评(铝)
本周伦铝呈探底回升的大振荡走势。周一周二从1412滑落到1391获得下方支撑,在周三周四两天内大幅反弹49点并创出近两年来的新高1440,并且场外盘在周五白天特别活跃,一度达到1449的阶段历史高位。相形之下,国内铝则显得弱势的多,不仅本周初期连收三阴,就在伦铝大幅反弹近50点的时候,也仅仅上涨了不到100点,而且在今日高开后遭受的高位抛压也向我们清楚的显示出,沪铝的上行空间极其有限。主力11月合约报收14680点,最高探至14710,全周涨40点。技术上看,伦铝昨晚的大涨已经突破了近一年半来的下降压力线,挟带昨晚大涨的动能,伦铝应该有在今晚再创新高的能力。至于空间,暂时可以把1年多前的高点1472作为一个压力位置。总体来说,目前的经济环境还不是十分支持伦铝就此突破上扬,多单持有投资者可在上冲动能衰竭时获利平仓。反观国内,本周弱势尽显,上升空间明显被限制,价格还处于下降通道,并已经靠近上轨压力。加之目前正处于铝的消费淡季,价格更是没有支撑,预计将随着日后伦铝的回调慢慢回落,投资者不宜追买。(上海金鹏期货经纪有限公司)