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两周来,国际汇市波动加大,高息货币纷纷跳水
最近两周以来,汇市的气氛正在悄悄发生变化:美元兑多种货币的加权指数一步步爬升,而前期涨幅较大的澳元、新西兰元、英镑、加元等高息货币则玩起了集体跳水表演。整体来看,美元的利多主要来自市场对下半年美国经济强劲复苏的预期,投机性作空部位轧平头寸也在相当大的程度上带动了美元反弹。股市的繁荣以及对美国经济重新腾飞的预期,导致投资者纷纷出脱手中的高收益货币。
高息货币纷纷跳水
加元领先跳水。加元自今年年初以来兑美元最高上涨了15%,触及6年半高位1.3305加元。币值的走高,虽然充分舒缓了通胀的压力,但也给加拿大的出口行业造成了极大的损害,加上前期受到SARS和疯牛病的影响,该国被迫大幅向下修正了经济成长的预估值至2%左右。上周二,在多数经济学家预期不降息的情况下,加拿大央行将指标利率由3.25%下调25个基点至3%,这是加拿大18个月以来首次降息。央行报告指出,加元兑美元“快速且巨幅”的升值对加拿大贸易商品和服务需求有负面影响。由于降息收窄了美加两国的利差,而且加国态度明确,这为加元汇价带来丝丝凉意。在加拿大央行宣布降息后几分钟内,加拿大元兑美元汇率急跌了1%至9周低位,周末前进一步下跌至10周低点1.4011加元。
英镑也同病相怜。前周英国央行意外降息25个基点之后,英镑一直走软,与上个月创下的五年高位1.6903美元相比,英镑下跌了将近6%。虽然3.5%的利率水准与美国1%相比,仍然有很大的优势,但由于英国通胀下滑,引发了投资者对英国进一步降息的预期,为英镑埋下了疲弱的种子。经济数据显示,虽然英国本土就业稳定,但受到欧元区以及全球经济增长迟滞的影响,英国对欧元区出口疲弱,全球商品贸易逆差上升,正如上周英国央行总裁金恩所说,英镑近期的反弹可能损及本已疲弱的经济成长。随后英镑的走势比较悲壮,汇价跌破200日均线支撑,而且14日均线下穿55日均线,最低触及三个月低位1.5843美元。
要高息还是要复苏
面对汇市的变脸,投资者都在思考一个问题,现在是否到了从高息货币抽身的时候,应否当机立断分享经济复苏的成果?
问题的关键在于对龙头老大———美国经济的走势判断。从经济数据上看,美国制造业相当不错、零售销售业正在复苏、新屋开工率上升、就业市场向好,显示经济不景气有了告别了信号。从格林斯潘的讲话中,我们可以理出其对美国经济前景的判断:一是今年下半年和明年美国经济将加速成长;二是美联储将保持低利率以刺激经济成长;三是必要时还要降息。这里,经济加速是美元汇价走升的充分必然条件,而无论赤字如何,事实上2000年之前长达8年之久的美元强势就证明了这一点。虽然仍然需要进一步的数据证实美国经济复苏力度,但最近两周以来的走势表明,美元自2000年以来的跌势已经有了告一段落并展开中期反弹的可能。尤其是其他国家经济仍然低迷,并已经开始通过减息来刺激经济成长,相形之中又对美元是利好。
中期看来,虽然不能就此断定美元将展开大幅度、全面地反弹,但长期趋跌的走势基本结束,甚至整体上会倾向上扬。欧元如果仍然缺乏强劲的欧元区经济基本面支撑的话,那么源于美元疲势的欧元强势将会进一步调整。加元方面,由于国内经济以及政策倾向,加元走势可能还会受到抑制。英镑的经济基本面仍然可以支持英镑相对强势,但降息预期、加入欧元区议题以及有关布莱尔在伊拉克战争期间的负面消息将使英镑受压,技术上则关注200日均线价位1.6012。