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讲话暗示美仍将降息
格林斯潘15日上午走上众议院金融服务委员会的讲台,对挑剔的议员宣讲他的货币政策。正如债券基金经理葛洛斯所说:“他既不会恐吓市场,但也不必讨好市场,”格林斯潘又作了一次“平衡木”表演。
他首先表示对美国经济有信心,主要原因是大规模减税,弱势美元和历史最低利率这三个因素将提供足够的刺激。他预期美国2004年的GDP增长率将达到3.75%至4.75%,高于2003年的2.5%至2.75%。
然后他提出了实质性的政策趋势。他表示调降短期利率的传统工具仍将是抵挡通缩风险的第一道防线。尽管美联储目前的利率只有1%,已经是45年来的最低点,但格老并不介意一降再降,这也回应了此前市场对降息到0.75%的呼声。
关注中国外汇储备
此次讲话中,格林斯潘还特意提到了中国,称“中国为了维持现行汇率,中国央行必须储备大量美元,这意味着美元的供应需要大幅上升,长期来看这是必须要解决的问题。”他认为,中国央行买进美元以阻止人民币升值的做法可能在长期内会给中国带来通货膨胀问题。
格林斯潘拒绝评论美元兑人民币汇率是否适当。但是他说,中国的政策导致中国积聚了大量美元,这意味着中国货币基础的扩大造成货币扩张,并使中国货币供应量在长期内大幅增长。
虽然今年美元兑主要货币汇率大幅下跌,但美元兑人民币汇率保持强势。因此,美国与中国的贸易逆差大于与任何其他国家的贸易逆差。不过,外汇政策不在格林斯潘的职权内,因此他又委婉地表示负责发表外汇政策声明的应该是美国财长。不过谁都知道,格老在政府中地位显赫,财长肯定要认真掂量一下他的话。这番话对中国外汇市场的影响,也许很快就会显现出来。
布什政府双倍透支
预算赤字也成为格林斯潘听证会上的一个焦点话题。白宫15日宣布,美国2003年度政府赤字将超过4500亿美元。这是政府首次承认这么巨大数额的财政赤字,并且归咎于反恐战争、减税和连续第3年经济不景气。
克林顿政府离任时给布什政府留下了2360亿美元的盈余。而目前布什已经耗光了家底,并且接近于双倍透支。
从经济角度上来说,赤字将是一颗“定时炸弹”。对于白宫称赤字仍然在控制范围内,格林斯潘也不敢苟同,称必须把赤字降到真正的可控范围内,才能给货币政策的调整留下一定的空间。他还要求国会应该根据减税额相应地降低支出。
文艳(中国日报特稿)
史蒂芬·罗奇:我为什么支持人民币汇率稳定
我上星期刚访问过中国,在整个行程中,几乎在每一次会议上,都被问到有关人民币汇率的问题。我认为中国政府保持人民币汇率稳定———不要改变人民币政策。
中国出口威胁论是误解
一、所谓的中国出口威胁论实际上是非常错误和误解的。在我看来,世界上关于中国公司正在不停地抢夺全球份额的看法极其错误。事实上,中国出口的最大活力更多地来自于西方跨国公司的全球战略,而不是纯粹地依靠中国国内公司的发展。跨国公司在其原来生产地的高昂成本使得他们纷纷建立以中国为基地的生产基地,这个新的全球生产模型已经建成,供应链也已逐渐形成,取消人民币盯住汇率政策,只会使得这个供应链变得非常不稳定。这对于日本、美国、欧盟会带来非常负面的效果。
二、由于中国的竞争力。与大多数人的看法正好相反,中国不是靠着低估的人民币而获得竞争力。中国的竞争力主要来自于劳动力成本、技术、质量控制、基建,不断提高的劳动力队伍以及一贯改革的热情和实际行动。我实实在在地认为即使人民币升值10%,中国的出口也不会受到什么大影响。
三、中国政府一贯强调他们的长期目标是将放开资本账户,人民币自由兑换。同时,中国政府非常明白,在最终达到这些目标之前,他们需要采取非常大的改革措施。这一点是非常正确的,比如现在政府正在努力解决银行问题,还有资本市场的改革问题。除非整个金融改革取得了很大的成就,否则人民币的自由兑换就为时过早,也是危险的。这正是发生在1997年—1998年亚洲金融危机带给我们的教训。
是谁在逃避责任
我非常担忧,施压人民币升值的背后含义:某些国家不愿意承担他们自己的责任。富裕的工业化国家,为他们经济的缓慢恢复找了中国这个替罪羊。日本的高级官员在各种场合指责中国出口了通货紧缩。但是无可争辩的事实是,第一,低价、高质的中国出口产品使得日本消费者受益极大,因为深受经济低迷之苦的他们,能够买到更多的产品。(据2003年07月16日《经济日报》报道。史蒂芬·罗奇:摩根斯坦利公司董事总经理兼首席经济学家)