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本周二,*ST江纸(600053)公布关于公司股权拟被拍卖的公告称,接本公司第一大股东江西纸业集团有限公司通知,因其1999年兼并江西抚州造纸厂承接的22038万元债务,与中国信达资产管理公司福州办事处发生债权债务转移合同纠纷诉讼,福建省高级人民法院裁定,将江纸集团持有的本公司国有法人股5170万股(占总股本的32.10%)依照最高人民法院《关于冻结、拍卖上市公司国有股和社会法人股若干问题的规定》的相关程序予以拍卖。
昔日风光俱往矣:近10亿不知去向
*ST江纸是我国制浆造纸行业的大型骨干企业和9家新闻集团新闻纸定点生产企业之一,也是江西较早的上市公司。1997年上市以来,该股的市场表现一直不错。1997年至2000年,公司的每股收益均在0.32元以上。
然而在2002年春节前后,有关江西纸业将出现巨额亏损的传闻就已在南昌市悄悄流传。2001年12月,证监会南昌特派办对江西纸业进行专项核查时发现,江西纸业的巨额资金被大股东江西纸业集团占用,随后下发了《关于限期清收大股东占用公司资金的涵》。2002年2月8日,江西纸业发布公告,预计公司2001年度利润总额将比上年下降50%以上。3月-4月间,消息灵通人士说,江西纸业将因此推迟年报发布。果不其然,4月16日,江西纸业发布公告,称“公司原定于2002年4月17日披露2001年年度报告,但因财务审计工作和年报编制工作无法如期完成,公司2001年度报告披露时间延期至2002年4月23日。”4月23日,江西纸业2001年年报公布,净利润亏损2.99亿元,每股收益为-1.86元。
据知情人士证实,江西纸业高管存在严重的集体腐败行为,前董事长、总会计师、总经理助理等10余名高管涉案数额巨大,另有1名高管潜逃未归,案情涉及到贪污、行贿受贿、玩忽职守、虚开增值税发票等罪行,当时检察院正在展开调查。江西纸业有关人士还表示,造成2001年度江西纸业巨额亏损的主要原因是作为大股东的江西纸业集团占用上市公司资金9.97亿元,约为上市公司净资产的3倍,上市公司发行A股及一次配股所募资金总和的2倍多,在会计制度变更、计提巨额坏账准备金后,使公司管理费用增加2.61亿元,从而导致2.99亿元的巨额亏损。但这近10亿的资金究竟到哪里去了,现在还没有人能给出具体答案。
大股东占用巨额资金 信息披露有欺诈嫌疑
事实上,大股东江纸集团在*ST江纸上市伊始就开始占用上市公司资金。1997年末有大股东的应收账款1503万元,其它应收款7446万元,其它应收款称之为大股东垫支款;1998年金额又进一步上升,大股东的应收账款9675万元,其它应收款13175万元;1999年资金占用换成另外一种方式,江纸集团期末只占有应收账款3791万元,其它应收款305万元,江西抚州板纸有限公司则占有资金7738万元,而江西抚州板纸有限公司属江西纸业集团的子公司,由江西纸业托管,称这笔资金用于被托管企业生产启动与正常周转;2000年江西纸业集团的应收账款483万元,江西纸业集团的其它应收款203万元,江西抚州板纸有限公司的其它应收款8020万元,金额与往年相比好像大幅减少。但从2001年报披露的信息看,公司的关联企业占用资金在2001年度以前有隐瞒不报之嫌。
公司2001年年报显示,大股东99078万元的应收款项比2000年几乎高出7亿元,在一年之间大股东占用资金突然增加7亿元很难令人想象。但从2001年报披露信息看,这7亿元占用资金并不是2001年新增加的,而是以往年度就存在的。公司在2001年度其它应收款的附注中声明,期初数调增64037万元,即在2000年度末资产负债表的其它应收款有调增,主要系调增江纸集团占用资金70766万元。同时,江纸集团93279万元其它应收款的欠款时间也注明是1-4年。而公司在2001年年报中对这突然冒出来的近7亿元占用资金无任何解释。从这几个方面可以验证,大股东占用资金在以往年度隐瞒不报,公司披露的信息有欺诈嫌疑。
恶东还款遥遥无期公司经营如履薄冰
尽管江纸集团早就已经承诺还款,但基本上没有了偿还能力。1997年上市重组时,大股东几乎所有经营性优良资产都已进入上市公司,而医院、学校等非经营性资产以及债务则留在江西纸业集团内。目前江纸集团的现状是,截止2002年6月30日,净资产为-1.77亿元,净利润为-5059万元。2002年6月21日,*ST江纸发布关联交易公告称,大股东江纸集团拟将所属热电厂机器设备、房屋建筑物及备品备件等生产经营性资产与所欠上市公司的应收款项进行置换,该部分实物资产评估价为9213.96万元,6月29日经过股东大会批准通过。7月2日,公司又发布公告,江纸集团用其代付生产用原料物资3000万元冲抵所占用上市公司资金。另外,江纸集团还计划用所持有的交通银行股权166万股、持有的南昌市商业银行股权500万股,合计权益价值839万元转让给上市公司以冲减所占用资金。
但是截止到2002年12月31日,江纸集团仍占用江西纸业资金100320.42万元,这是导致江西纸业2002年再度报出巨额亏损并被特别处理的主要原因。
此前,*ST江纸曾公告称与江纸集团及银行三方协商,拟将上市公司帮江纸集团承贷的5.3亿元转作江纸集团的贷款,以冲减其占用的资金。然而这一条实施起来也有些困难,银行不会轻易让江西纸业逃脱责任的。惟一可尝试的办法是江西纸业集团以其土地使用权向银行质押贷款,用以偿还债务,但银行是否还愿意填补这个资金黑洞显然是个未知数。
至于江纸集团是否有能力归还余下的巨额款项,也许是肉包子打狗,有去无回。因为江纸集团已经是泥菩萨过河,自身难保了。根据2002年5月11日公司公告,江纸集团因借款合同纠纷,被冻结持有*ST江纸国有法人股680万股。加上过去被冻结的法人股,江纸集团持有的8502万股的江西纸业法人股已全部被冻结,归还资金也许是遥遥无期了。
与此同时,*ST江纸的经营状况也是如履薄冰。2002年,由于同行业几家新闻纸生产企业的技改项目陆续投入运行并产生效益,加上进口新闻纸低价的冲击,从而使得国内新闻纸市场整体上开始出现供大于求的局面,销售价格大幅下降;而同时,造纸所耗用的大宗原材料价格都稳中有升,尤其是进口废纸及原煤价格上涨幅度较大,江西纸业、宜宾纸业和吉林纸业成为价格下降的牺牲品,三家公司均在2002年年报公布后因连续两年亏损被特别处理,*ST江纸的主营业务毛利率由2001年的17.62%降至2002年的4.81%。年报显示,2002年公司主营业务收入和主营业务利润分别较上年下降了45.05%和86.08%。
重组计划屡遭搁浅 烫手山芋难有人接
大股东对*ST江纸的侵害不仅体现在使其沦为ST一族,而且自1997年以来,公司多次重组计划均遭搁浅。据称,早在几年前,《经济日报》社等机构就已和江西纸业详细商讨过重组方案;而去年在*ST江纸运作重组半年多的广东南海华光装饰板材有限公司,因为江纸集团欠款过多及江纸集团持有的江西纸业股权全部被法院冻结,最终于7月份撤出。去年又传出红塔集团等多家企业欲重组*ST江纸的消息,但*ST江纸称都没有实质性的进展。
如今走到这一步,想必江纸集团也是早有思想准备。而面对这个烫手山芋,有意参与竞拍受让股权的买家必然会小心谨慎。可见,这5170万股能够以什么价格成交,有没有人愿意承接,都将是一个问号。对于前段时间市场盛传亚洲最大的纸业公司印尼金光集团有意入主*ST江纸的消息,投资者也不应抱太大的希望,毕竟无论是谁在此次拍卖中接手*ST江纸,恐怕其首先要面对的就是巨额的资金占用问题。如果这一问题得不到尽快解决,相信很难有人愿意背这个黑锅。
看来江西纸业的重组还有一段曲折的路要走。