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上周六,九芝堂披露中期业绩,拉开了上市公司2003年度半年报披露工作的帷幕。九芝堂中期每股收益0.243元,净利润同比增长47.82%,但该股中期业绩披露后并没有出现投资者所预期的积极追捧走势,相反本周一还出现了比较深的振荡调整。与此同时,长安汽车本周一也发布中期业绩预告,公司预计2003年上半年每股收益在0.6元—0.7元之间,半年业绩与去年全年基本相当,受业绩预告消息的影响,当日其股价高开后迅速回落,随后时间内基本上围绕当日均价线振荡反复,尾市还是以高开阴线报收。透过这两个股票周一的走势,我们基本可以描绘出今年半年报行情大致的演绎轮廓。
1、九芝堂及长安汽车的定位反映出市场的认可程度,将影响到其它股票的市场定位,进而也将影响到中期业绩浪的炒作力度。九芝堂每股收益0.243元,简单乘2计算,全年业绩大约在0.48元左右,其周一报收于11.33元,其动态市盈率为23.6倍;长安汽车预计中期业绩在0.60元—0.7元之间,简单乘2计算,全年业绩大约在1.2元—1.4元区间,目前其股价定位于18元附近,如果以全年每股收益1.2元计算,则其动态市盈率为15倍。由于这两只股票是最先披露中期业绩的品种,相应这两只股票的市场定位对我们研判其它股票的定位有很高的指导意义。就目前而言,这两只个股的市盈率水平比较低,远远低于市场的平均水平,对其它股票的定位可能会产生一定的不利影响,制约后市市场对业绩浪的炒作力度。不过长安汽车的优良业绩披露还是有一定的积极意义,一方面该股披露0.6元—0.7元的中期业绩后有效驳斥了前期市场对公司业绩的质疑,另一方面该股优良的业绩也支持着该股相对高企的股价水平,封杀了该股向下调整的空间。
2、投资者应该对中期业绩浪的炒作保持一定的清醒。目前市场的炒作思路发生了微妙变化,市场运作转向对上市公司中期业绩的预期炒作,那些行业景气程度提升,中期业绩有望出现大幅度增长的个股获得了市场资金的青睐而表现出相对的强势,所以我们也在近期行情中看到了汽车、钢铁、能源电力、医药、工程机械等行业板块的相对活跃,这也是市场行为的合理选择。不过我们也需要提醒投资者,在业绩浪的炒作中保持必要的清醒,主要是:其一,目前市场的炒作主要是基于中期业绩的预期炒作,在上市公司尚未披露半年报之前,市场对中期业绩进行提前炒作,个股行情表现可能相对强势;但公司一旦披露半年报,谜底已经揭开,市场就会失去短线的兴趣,相应个股行情也将出现一定的振荡。九芝堂就是一个很好的例子,该股在上周五因为中期业绩的良好预期而获得了市场的短线追捧,但周一却出现了比较深的振荡调整,如果没有上周五的提前炒作,那么周一该股的表现可能是截然不同的,短线的提前炒作导致了该股“见光死”的命运。其二,对于那些中期业绩比较好的个股品种而言,多数集中在蓝筹股群体中,而蓝筹股群体已经在今年上半年有过相对强势的运作,其股价的涨幅也基本上反映了公司中期业绩的增长,相应也就制约了其股价的短线攻击能力。这就是为什么长安汽车业绩如此之好,但半年报预告出台后该股并没有出现强势攻击的原因。这些业绩比较好的个股行情更加需要以发展的眼光来看待。事实上,我们也需要对上市公司业绩的强劲增长有一定的分析,为什么有些公司会出现业绩的大幅度增长,是因为去年上半年的基数太低,所以导致了业绩的明显增长,但随着基数的提高,上市公司的成长性会降低,只有在基数提高的情况下继续保持强劲增长势头的公司才是真正意义上的高成长企业,相应这些公司在业绩支持下才具备进一步的涨升能力。
3、业绩预警或预亏公司将遭受市场的短线抛压而成为近期市场的一大风险。事实上,市场对中期业绩浪的预期炒作是双向作用的,预期中期业绩将出现大幅度增长的上市公司会获得市场的提前炒作而短线表现强势,但中期业绩出现预警甚至是预亏的公司却将成为市场的短线抛售对象而向下寻求支撑,周一航天通信的深幅下跌主要原因就是公司发布预警公告,中期业绩将同比下降50%以上,股价应声下跌。而ST板块的大面积跌幅居前,也是同样的原因。绩差品种将成为近期市场的一个重要风险集散地。
就短线市场而言,个股行情将围绕半年报的预期进行重新排序,业绩好的公司会短线表现出相对的强势,但半年报出台后股价将出现一定的振荡;而业绩比较差的公司在中期业绩预期下将出现短线的沉沦,但风险也得到提前的释放,也许在半年报出台后股价将出现最后的一跌,随后展开一定幅度的反弹。