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沪胶周评
本周沪胶期市最明显的特征是缩量盘整。以主力309合约为例,一周来的价格区间在10085-10255元,170元以内,且每日交易的价格波动幅度最大就100元,成交量就周一的77282手为最大,与上周日均超过10万手的成交量差别相当大。之所以造成如此结果,应该是以下因素的“矛盾性”所致。
国际市场中产区泰国市场胶价的主导因素较强,有利的天气条件已经使该国前段时期现货供应趋紧的状况得到大幅度改观,橡胶原材料供应量显著增加,导致现货市场胶价出现明显地下跌,泰国3号烟片胶FOB报价一度跌至95美分/公斤以下,印尼20号标准胶的FOB报价跌至84美元/公斤。同时带动了东京期市胶价的下跌。正由于现货市场仍然缺乏买方需求,从而引起了东京期市新的抛盘和多头清算的增加,尤以近月合约的抛压为重,结合技术面上较重的空头气氛,给投资者感觉后市继续下跌的可能性较大。最新307的价格至119.3日元/公斤,基准312的价格至111.7日元/公斤。唯一值得欣慰的是,虽然市场依然处于近月合约价格高于远期合约阶段,但307合约与312合约之间的价差已缩小至7.6日元。加上库存的持续减少或许可以给疲弱的胶市带来些许支撑,造成胶价两日来的小幅反弹。考虑到如果得不到传统市场走势的配合,那反弹的空间将是有限的,毕竟现货压力实在不可小视。
再看国内市场,据最大产区海南省的预报,正值产胶旺季的7月份全省将有一定的降水量,且对橡胶生长、排胶有利。预计全省7月份乳胶的产量将在4.2万吨左右,略高于去年水平。而传统现货市场天胶日成交量的萎缩,却反映了国内消费买盘的观望情绪浓厚,期市库存释放和现市新胶现货对产销区现货胶价走势正产生双重利空作用,胶价有进一步下滑的可能。周末产区现货海南报10694元/吨、云南报10774元/吨,其他地区报价仍维持11500元/吨附近。沪胶期市价格如今“迷茫”的走势,主要还是无法预期传统市场价格会回跌到什么位置,导致市场主力多头追高谨慎,跟多人气不旺限制了反弹空间。尽管周末公布的库存数量继续减少了3635吨,就目前交割仓库内仍高达137610吨的库存量而言,再加上批量上市新胶现货的巨大冲击,是期现两市经受不住的。所以,用时间换空间来消化市场压力的格局,只能是短期内胶价的主要走势。而现货压力还可能导致胶价向下拓展进一步的调整空间,但整体而言,沪胶还是维持强势整理的格局,消化传统市场和库存压力,酝酿新一轮升势。毕竟市场主力承接的巨大实盘还是要抛回市场中的。(莫淦)
连 豆 周 评
近期大连大豆保持着高位宽幅振荡行情。至本周,在缺乏基本面引导下,连豆期价进入了窄幅整理走势,A309合约期价大部分时段徘徊于2670点附近,高低点落差为25点,一周成交量仅为229480手,为自1月29日以来最少周成交量,显现出较为明显的期价区域运行的特征。
美盘大豆自5月20日见高658美分后,期价冲高回落,进入回调宽幅振荡走势,各合约总体走势则呈现近强远弱的特征。中国买家大量于美国市场采购大豆,为美盘大豆陈豆合约及近月合约提供了支持。较之于远月合约,在天气持续有利于新豆种植生长的利空因素压制下,美豆远月合约呈现弱势调整走向,在美国独立日长假前,美豆期价已现破位下行的趋向。
连豆市场在保持高位运行的同时,期价走向较之美盘具有较强抗跌性。前期,产豆区黑龙江省出现了历史上罕见的旱情,而该旱情阶段正值国内大豆播种与出苗阶段,旱情的持续已明显地影响了大豆的生长进度,据相关报告预计,大豆产量有可能减产高达30%左右,为连豆的抗跌性走势提供了支持。
连豆A309合约自低位走出持续攀升行情后,持仓持续累增。至3月6日持仓突破40万手,至今多空双方重仓对峙已4个月有余。而期价则始终维持于高位振荡区域,为市场人士关注焦点。以双方持仓结构看,多方阵营以粮食系统为主,资金实力不俗,空方阵营则多以投机资金为主,无现货背景。库存方面,至周五,为31万余吨。一旦七月合约交割完成,多方掌握大部分仓单,A309合约可供交割大豆将大幅缩减。单从这一点看,多方于A309合约拥有更多的主动。显然多方于该合约的最终接盘与否将决定连豆期价后市走向。而目前连豆的缩量整理走势表明市场仍处于未来期价突破走势的酝酿过程中。(王忠宝)
郑州小麦 硬麦,强麦各显风采
本周郑麦各期合约成交量均有所放大,交投也随着升温,只是各合约的强弱仍泾渭分明。强麦309合约本周最高价1511,收市价1506,较上周上涨33点。强麦309收市价1590,仅上涨10点。
从本周交易状况看,硬麦的表现夺人眼球,在经过长达数周的横向整理后,多头主力再度发力上攻,1500的整数位一蹴而就,虽每日的上涨的幅度不大,但周涨幅不小,显示主力多头上攻的节奏开始加快。本周交易所连续两次宣布增加销区的库容,但市场的反响效果不大,真所谓“箭在弦上,不得不发”,主力的成本价已高,假如以提货换来虚盘的盈利,再在市场中加以消化,相信多头只能选择提货。当然由于目前为新麦上市之际,期现价过大的差距会导致仓单的不可估量,同时期价多次冲击1530点位未成功,1500上方的解套盘压力也不轻,因此后期走势仍会以稳步上扬,高位加大振荡幅度行情为主。从近期的空方持仓变动来看,由于空方很大一块以主力不敢接实盘为赌注,因此随着价格的逐渐推高,空方的斩仓盘动力渐强,后期仍以空方回补盘为上涨的原动力。
反观强麦,所谓的底部千呼万唤不出来,虽本周也出现上扬行情,但性质上带有被动的跟涨态势,上影线总很长,空方逢高沽压,逢低平仓,控制着整个局面。另外,我们注意到,远期合约渐次活跃,同时从前期的贴水状态升为升水,显然相对不再增加的10万手空盘量而言,57410吨仓单太大,因此注定此合约难摆熊气。而强麦311,401合约上渐有逢低买入资金身影,不妨多关注是否会有春天的气息。
总之,任何事情的存在总有其合理性,因此虽强麦,硬麦均处于减产,稳中有涨的大环境下,但微观环境的不同造成命运的不同,后期两者的分化程度可能会加剧,投资者应以不同心态对之,重趋势而轻价位。(李琼)
金属周评(铝)
本周伦铝表现为探底反弹行情。周一报开1378,最低探至1356本周低点,接下来几日有所回升,最高触及1385,昨晚回落至1367,周线收一略带上下影的中阴线。从周线上看,价格连续几周后还是受到长期均线的压制,kdj依旧死叉,日线上的形态也迭受制约,这使得伦铝近期后市黯淡,短线的不良形态导致价格很可能要向下触摸长期上涨支撑线1340位置。
国内铝本周似乎缓和了前期跌势,在长期支撑60日均线上方跟随伦铝呈振荡局势。以11月合约为例,期中先行探低14540,再最高探至14630,受10日均线制约回落,最终收于14600。技术上看,价格目前受到了下方支撑,但上方阻力也比较强大。目前铝已经进入需求相对清淡的下半年,前期铝产品供不应求的情形应该能得到大大的改观。日线形态上已经形成了一个尖头形态,目前遭遇重要支撑,一旦破位,那么很可能铝就走出了一年多来的漫漫牛市,而开始走向滑落,并且幅度可能有几百点之多,以相对应现货面上的需求萎缩。
本周铝市场现货价一直维持在14630-14660之间振荡,即使已经走入了需求清淡的下半年,但要一下子改变铝价的运行方向也是不太现实的。因此我们预计铝可能如前期上涨那样也是漫漫的走向低位。操作上建议多单出局,但是鉴于现货面情况,目前放空尚为不宜。
金属周评(铜)
本周LME金属价格继续回落,消费淡季的来临激不起基金买盘的兴趣,但由于前期基金的多头平仓已使铜价回落至相对低点,而目前其净多18000余手的持仓结构相对于目前1650左右的价格并不高。所以如后市在基本面有所改观的情况下,其再度大幅增仓推动价格的可能性仍存在。
近期美国经济复苏的步伐有所加快,尽管近两周陆续公布的部分经济数据仍好坏参半,但随着上周美联储连续第13次减息及布什政府近期签署为期10年近4000亿美元的减税政策的推出,都会在今后一段时期内开始发挥重要作用,而近期美元大幅贬值也为美国经济的复苏提供有力的支持,特别是美政府对此并未大幅干预,也表明政府认同这是刺激经济复苏的有力手段。随着美伊战争的结束,近期影响世界经济的不稳定因素随之消失,这些都为铜价后市继续走高提供支持。
近期LME库存已降至66万吨,并且仍有近一步下降的可能性存在,联系到目前铜精矿短缺及中国的潜在消费力的增大,如库存进一步下降至50万吨左右,将会对价格形成强有力的支撑。
结合目前夏季消费淡季看,当前伦铜的回调仍属正常,而且总体波幅也并不大,后市铜价仍有可能处于小幅盘整行情,且下跌幅度不会太大。
本周国内铜价总体随伦铜同步下跌,随五、六月合约的结束前期现货月高升水的状况也消失了,但总体近月价格仍较远月坚挺,一方面是国内自SRAS后的消费热情高涨,消化库存能力大于预期,另一方面,国内远月合约面临大量套利卖盘,所以回调速度大于近月。后市伦铜如进一步回调,国内铜价相应会跌幅小一些,这仍会为跨市套利提供机会。(许俊斌)(上海金鹏期货经纪有限公司)