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一向擅长资金游戏的农凯自然不会放过期货!在上海期货交易所6月10日收盘后的CU309合约(今年9月到期的铜期货合约)持仓排名中,赫然列有上海农凯的名字。
上期所会员代号302的上海农凯,正是曾间接控制多家上市公司并参股兴业银行的上海农凯发展(集团)有限公司。据悉,2001年9月成为上期所非经纪类自营会员前,上海农凯多以华亭进出口公司及其他贸易公司的名义,通过上期所经纪会员进行交易,在取得上期所会员跑道后,农凯的期货“肥水”遂开始“不流外人田”。
据了解,2002年全年和2003年至今,农凯自营会员席位上的交易额分别达8个多亿和5.5亿人民币,最近一个月来,这个席位鲜有交易,6月10日,上海农凯席位以持空仓760手(相当于3800吨铜)的量在CU309合约持空仓排名中列第17,较上一日减少了40手。当记者按照上期所会员名录上的上海农凯联系方式去电采访时,这个坐落在上海江苏路40号里的电话一直无人接听。
“作为自营会员,持仓变化又不大,这样的交易单多属套利盘或保值盘。”据一位熟悉铜跨市套利、套期保值的人士介绍,“农凯系”企业涉足期市,多数时候是和现在很多实力企业一样,在做这种近乎包赚不赔的跨境内外市场的套利和保值交易。他介绍说,同时在境内外期现市场挂牌的电解铜由于市场间的交割标准接近、我国对铜进口也无配额限制,当境外铜价高出境内铜价24%,扣除关税、仓储、汇率和资金利息等成本因素,通过境外买、境内卖的操作,即有套利空间可以利用。“在24%差价的基础上,这种差价每扩大1.2个百分点,投资盈利率就有14%。”
另据一位曾经手华亭公司期货交易的期货经纪商经理回忆,为了分散市场注意力,“农凯系”取得自营席位前的经纪交易“一般都分散在多个跑道上做,在单一跑道上做单的量并不大,但多空两个方向都有。”据他分析,目前农凯在沪铜9月合约上的空单持仓,很可能就是跨市套利的单子,而其多单,则是针对尚未定价的进口现货盘作出的套期保值交易。
不过据称,这样的套利机会近年来已越来越少,今年这种差价幅度最高也只达到25%多。然而尽管如此,似乎一直“很缺钱”的农凯,对此类交易却始终矢志不渝。由于接境外市场现货盘的境内贸易商可以20-30%的资金抵押获得100%的远期外汇信用证融资,而抛境内期货盘又无需立即以现金结算,即使抛现货盘也是马上收到货款,这其中的远期信用证,就成了农凯融资的有效工具。“差价空间低于24%,通过信用证融入的资金就要冒亏损的风险,除非融入的资金派其他用途收益足够高。”那位熟悉铜跨市套利的人士向记者这样分析。
另据消息,农凯也做投机盘,这一方面是做交易量和现金流量,对取得贷款银行的资信评估有好处,另一方面也是投机获利,只是农凯去年在做外盘投机时因被境外市场主力盯上而有不小折损,农凯事件爆发后,伦敦金属市场铜价甚至一度跳水。