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上周欧元兑美元曾升破1.16的水平,亦即是说,美元兑欧元创了4年半以来的最低纪录,接近欧元在1999年1月初面世时的大约水平。
美国财长斯诺在上任半年来,不断鼓吹支持强美元政策,但美元汇价却一直下滑,直至上周他终於吐露真言:“汇价应由市场决定,但弱美元有利美国货品出口的竞争力。”资历浅的投资者才恍然大悟,原来美国官员说的是一套,做的又是另外一套。事实上,美国的财金官员已有多次如此的先例。有时候,口是心非的财金政策似属必要,因为假若据实陈情,汇市的波动可能更大,对投资市场造成更大的讻击。
1992年英国财长多次发表言论,支持强英镑政策,而英镑汇价后来是稳步上升。英镑兑美元由92年3月份的1.7美元,升至8月份的2.0水平;但踏入9月份,经济数据显示,过强的英镑打击了英国货品在海外的竞争力,在众多商家及政客的游说下,英国财长终於改变初衷,放?强英镑政策,?在会议后立时向外界公布。
英镑由9月至11月期间大幅下滑,兑美元由2.0跌至1.5美元。此事引起金融市场的动?,也引起了当时市场参与者的批评,个别人士亦为财金官员如何适时地公布财金政策引起争辩。
巧言令饰为政策护航
今次引起笔者兴趣的,?不是美国财金官员口是心非的手法,因为此手法早在去年尾时被笔者在财经报章上披露,?被笔者当时认定是弱美元政策的确认。笔者要讨论的是,美国财长斯诺在上周如何为“强美元”这个字眼作解释。
据他所言,他所声称的“强美元政策”为确保美元成为一种良好的交易媒体(agoodmediumofexchange),及被确认是一种良好的价值储存体(agoodstoreofvalue),他的言论,顿时引起市场评论家的挖苦。
评论家指出,以上二种货币功能,是大学经济科入门必读的货币定义。而市场人士所理解的强或弱美元政策,则暗示货币本身对比其他货币时是偏高还是偏低。美元具备以上二种功能,早已存在百多年,毋须斯诺在上任后确认,有同情斯诺者认为,身为财长当然不能唱衰自己的货币,这等同身为市长就不可能唱衰自己的城市一样,市场参与者应一早明白这种隐喻。
假若阁下真的在投资美元汇价中吃了大亏,那是阁下投资经验肤浅而已!到现阶段,斯诺又认为弱美元对美国出口商有利,究竟美元后向如何?笔者在下周会再深入分析。