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本周外汇市场比较集中的焦点在于欧元较强的上升势头,欧元兑美元汇率水平从1.0984直线上升到1.1231,进而使日元兑美元也从120.41日元上升到118.60日元,周末为119.05日元,美元缩水较为明显;但从经济、政策或技术角度看,美元走势有违其自身需求与状况,而欧元走升也并没有明显的利好因素刺激或支持,外汇市场价格走势浑浊、迷茫凸现,值得关注与防范。
1、汇率依托角度的暂时变化——从美元贬值看,其自身经济基本面与货币政策需求面依然好于欧日,且政府经济政策关注加重。虽然第一季度的经济增长数据低于市场的预期,但却高于去年第四季度的增长水平,且战争的爆发尚未对经济形成重要伤害,超出预期短期速战效应,使美国经济破坏性影响有缓解。美联储的黄皮书认为美国经济依然具有不确定,经济风险依然不可排除,但是经济复苏将在下半年显现。而从美国经济环境看,企业赢利状况好于预期,进而使美国股市指数相对稳定,尤其是纳斯达克指数始终稳定在1400点的水平,周末进一步跃上1500点,表明美国企业调整在恢复中;加之投资状况略积极迹象,固定资产或设备投资都处于增长中,预示美国企业的带动性将有利于经济复苏与经济增长。而从货币政策看,美国政府依然强调坚持强势美元,因此,即使伊战也没有打击影响美元弱化,强美元一直在伊战中明显体现。伊战结束,美国经济增长继续,美元兑欧元明显弱化,其中的原因值得深思,从经济角度看,汇率走向有违经济依托,短时获利驱动性诱因突出。值得关注近期数据,欧元区2月份再现贸易顺差52亿欧元,与美国贸易逆差对比的拉动性更强;而美国失业率连续三个月上升,4月份达到6%的水平,经济暂时效应成为刺激欧元的重要因素。
2、利率对比效应的暂时诱惑——面对全球经济普遍的不景气以及前景的难以确定,投资或投机方向的不明朗或难抉择依然是困惑,从经济面确定汇率趋势已经显得艰难困惑。因此,投资或投机短期效应则放置于利率水平的抉择,欧元公债的利率优势支持欧元货币凸显。相比较,目前欧洲主要货币利率高于美元,欧元作为全球唯一可以与美元竞争的货币,高出美元利率的优势,加大短期资金流入的吸引力,中长期的难以预料和判断,使市场短线操作的技巧技术倾向欧元加大,进而出现欧元持续走强空间。还有十分重要的历史背景,欧元将近四年的持续疲弱,对投资投机利润的打击,投资者渴求回报,外汇市场周期性刺激欧元走强作用明显。
3、货币依托的长远影响关注——近期外汇市场较大幅度的波动与调整值得关注与防范,欧元走强中的潜在风险进一步加大,在经济下降、政策困惑以及国际不确定的环境下,货币政策与技术的运用,不仅是经济的需求,更是应对经济全球化调整的战略意义。通过国际上一系列重要影响事件的冲击,不仅验证美国经济主导影响力,而且加大全球对美国经济依存与扶持,而近期汇率走势的变化,具有较强的投机性,并非经济依托与政策需求的体现,外汇市场长远支持角度更值得关注,并将是汇率重要的支持与趋向。
预计短期美欧日利率差异,将继续对于主要货币具有影响,外汇市场投机干扰将愈加突出,美元/欧元的汇率波动将继续扩大,但美元主动积累与欧元矛盾加重,将是未来汇率重要的影响因素,美国政治需求和经济信心的矛盾性,将是欧元的暂时机会,汇率水平波动幅度与速度将加大、加快。而日元将继续是美元/欧元汇率中间的“缓冲器”,日元汇率的走向不会有太大波动,一方面有美国货币政策需求的意志“控制”,美日货币协调的“默契”值得关注;另一方面日本自己有资金规模的“保障”,汇率波幅区间较小。