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当夜LME铜继续维持了前期小幅震荡的走势,1580-1600狭窄交易区间维持成为制约行情发展的最主要的技术问题,但实际上这恰恰也正是市场最为真实的写照。上有压力下有支撑,技术面和基本面在SARS问题上表现出来的极端背离已经成为困绕行情发展的主要因素之一,而结合五一长假延长的背景下,市场对于节后价格走势的疑惑就是我们今天对于市场研究分析的重点。
简单对于当前市场的一些状况进行归纳总结,技术面和基本面上矛盾一直以来都是困绕行情的关键,但这种矛盾的缘由又是什么呢?现货异常升水首当其冲。
2003年的整个4月当月和远期的倒价差结构是一直存在的,其中现货较当月合约的升水一直维持在250~400之间,而现货合约和远期合约之间的升水也存在200~300元,这样算来时间远期合约较现货贴水最高时已经达到了700元/吨以上,这预示着"现货紧缺"现象实际上已经演化到了一个极端。很明显这是一个强烈的多头信号,在结合前期市场走势特点的前提下,短期价格下跌空间的封杀成为我们对于盘面最直观的认识。
但SARS的忽如其来似乎打破市场原本的宁静,北京的失控实际上更多是人们对于经济信念的一种失控,中国将牺牲经济控制病毒蔓延的消息从根本上打击了市场重新走强的欲望,市场观点很快从买进转向的了等待。中国这驾高速马车面临的危机到底将对市场消费将产生多少的打击,或许这点对于市场中真正主流的多头而言也成为了一个意外。对于盘面的重新审视已经成为制约近期行情最为直接的因素,但不可否认对于盘面的分析和理解我们不能离开一个基于大势的判断,如果下跌是基于对整个上涨行情的休整,那么在目前的市场状况下,我们认为市场并不存在大幅下挫的可能,这就是基于对目前现货形势的理解和认识,消费并不是投机,投机空头存在的最大风险并不是价格是否短期将回升,而是消费买盘何时再度出现的大规模介入。
至少1~3月的中国消费真的实现了很大的飞跃,用很多现货商的话来说:市场出现的是很多年都没有看到的一种繁荣景象。根据我们的调查:主要冶炼企业目前均实现了满负荷生产,但相对市场依然表现为供不应求;国内一些大型的加工企业,如南京华新等均提出了追加长单的要求,这从另一个侧面反映了市场消费的飞跃真实存在。这恰恰是空头的软肋,实际上2001年底以来市场短空长多的思想已经都到了逐步的确立,但当价格面临高位和走势不能实现质的飞跃的同时,我们看到今天市场的分歧更多实际上依然是来自价格,牛市真的到来了,趋势的反复在1760美金以下出现是相当的正常,这实际一直也都是我们强调的主要观点,但是"题材"挖掘对于市场到底存在着什么样的作用,基于趋势维持和市场主流的把握,我们相信"题材"有时可能充当的将是陷阱,在不确定价格是否将最终跌落到1500美金以下的前提下,空头思维的重新审视已经成为明天我们需要解决的重点!
时间已经非常的紧迫,我们相信节日期间的LME铜将最终指引市场走向光明,但国内交易已经到了一个必须要抉择的时候,什么才是真实可靠的,趋势和"题材",笔者最终选择了趋势。明天就是空头平仓的最后机会,而少量战略性多头持仓的建立虽存在一定的冒险,但也将是值得考虑的方案。