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《金属市场研究》MBR在最新出版的4月份研究月报中认为:鉴于上海期交所目前相对较低的铜库存,以及现存的相对于LME的套利机会,再加上中国需求的持续强劲和其继续增加战略库存的可能,铜期货价格将会得到进一步支撑。
MBR认为,2003年中国和韩国的铜需求仍然保持强劲增长。预计中国的精炼铜净进口量在随后的几个月会强劲回升。
MBR认为,美国和欧洲的铜需求将在2003年底前出现强劲回升。
日本国内精炼铜消费在2002年年底时强劲增长,第四季度需求较上年同期增长21%,全年较上年增长1%。这一势头延续到了2003年。但MBR认为这种回升石头可能是昙花一现。第四季度日本的需求要到2004年才能实现持续增长。
下面是MBR提供的2002-2005(估计)年铜供需平衡表。
2002-2005(估计)年铜供需平衡表(单位:千吨)
2002 2003f 2004f 2005f 2002 2002 2003 2003 2003 2003 2004
Q3 Q4e Q1e Q2f Q3f Q4f Q1f
矿产铜量 10854 11434 12057 12805 2692 2768 2859 2824 2836 2916 3014
%与上年同期比 -3.2 5.3 5.4 6.2 -3.2 -1.6 5.3 5.3 5.3 5.3 5.4
前东方集团铜精矿/海绵铜的净贸易量 -323 -400 -455 -468 -100 -10 -112 -112 -112 -112 -114
熔炼厂/精炼厂损失109 114 121 128 27 28 29 28 28 29 30
粗铜产量 10683 11296 11386 11584 2635 2671 2805 2818 2843 2830 2827
%与上年同期比-1.3 5.7 0.8 1.7 -3.5 -2.6 41 5.0 7.9 6.0 0.8
铜精矿/海绵铜库存变化(261) (377) 95 625 -70 (30) (87) (134) (147) (56) 43
再生铜产量1187 1255 1265 1432 297 297 314 314 314 314 316
精铜总产量11871 12552 12651 13016 2932 2968 3119 3132 3157 3144 3144
%与上年同期比-2.2 5.7 0.8 2.9 -4.1 -3.4 4.3 5.1 7.7 5.9 0.8
前东方集团铜出口量839 925 1025 1040 208 206 232 236 229 228 257
总供应量12710 13477 13676 14056 3140 3174 3351 3367 3386 3372 3401
%与上年同期比-3.1 6.0 1.5 2.8 -4.9 -4.3 4.7 5.4 7.8 6.2 1.5
总消费量12017 12799 12950 13125 2980 3064 3008 3008 3328 3456 3199
%与上年同期比2.4 6.5 1.2 1.4 2.8 5.2 7.0 2.2 11.7 12.8 6.3
前东方集团铜进口量866 818 810 812 225 222 199 199 213 208 197
总需求量12883 13617 13760 13937 3205 3286 3206 3206 3540 3663 3395
%与上年同期比3.1 5.7 1.1 1.3 3.8 6.1 6.3 1.7 10.5 11.5 5.9
铜库存变化-173 -140 -84 119 -65 -112 145 161 -154 -292 6
报告总库存(1) 1320 1179 1445 1564 1648 1670 1592 1753 1599 1307 1313
库存可供消费周数5.7 4.8 5.8 6.2 7.2 7.1 6.9 7.6 6.2 4.9 5.3
LME现货价格美元/吨1558 1761 1885 1950 1518 1550 1625 1700 1820 1900 1860
美分/磅0.71 0.80 0.86 0.88 0.69 0.70 0.74 0.77 0.83 0.86 0.84
鹿特丹对LME现货升水(2)18-22 17-21 14-28 25-32
美国LME现货升水(美分/磅)58-68 60-70 62-72 65-75
注:(1)包括溶剂萃取-电积产铜在内;(2)包括冶炼厂/精炼厂1%损失;(3)对欧洲鹿特丹到岸价(美元/吨)和美国MB价格(美元/吨)的升水。
来源:ICSG,MBR(上海金鹏研发部)