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瑞士信贷第一波士顿(CFSB)亚洲首席经济学家陶冬说,基于金融体系、就业市场和国际压力这三个观点,三年后人民币将升值到1美元兑5元。
日经金融新闻报导,陶冬认为这五年到十年来,中国大陆的生产力显著改善。公路、电力、通讯等基础建设也逐渐完备,有助于生产力的提升。汇价必须反映参考工资差距的生产力差距,从制造业竞争力的观点来看,现在人民币(约1美元兑8.3元)被低估,将来要修正到1美元兑5元前后。
陶冬分析,2006年才会升值到这个水准的原因分成三点。第一是中国大陆金融体系若不重建,资本交易就很难自由化。中国大陆加入世界贸易组织(WTO)时,承诺2006年前要对外商银行完全开放国内业务,在这之前必须健全金融体系。
第二是未来十年到15年内,当地每年会供应2,200万个劳工,包括农村地区1,000万人,国有企业裁撤的冗员1,000万人,以及刚毕业的200万人,这些人力相当于南韩一国的劳工总人数。为了创造这些就业机会,人民币涨幅不能太急。
第三是国际间要求人民币升值的压力,目前美国不十分关心人民币汇价,因为低附加价值的制造业已经因签署北美自由贸易协定(NAFT)移至墨西哥,美国反而乐见廉价的中国大陆产品流入。不过三年后美国可能改变初衷。届时中国大陆如果像现在的电子设备产业一样扶植汽车产业,就会引起美国的关切。