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最近一两年,中国经济每年都以很高的速度增长,但是物价却很稳定。而且经济增长后,人民币非但没有出现通货膨胀,反而表现出了一定程度的紧缩。这一现象,引起了社会各界的高度关注。
著名经济学家、国务院发展研究中心研究员吴敬琏近日在杭州举行的”中国经济50人论坛”上表示,近几年我国采用积极的财政政策和稳健的货币政策,实际上是扩张性的财政政策和适度扩张的货币政策。这个过程中大量地录入了货币,而货币主要不在商品和服务市场上,主要在资产市场上,因此不表现为物价指数的上升。有一种计算,从1998年以来,货币供应量的增长与GDP增长加上通货膨胀率相比,有一个缺口。这个缺口说明有大量没有实现的货币被积累起来。这些没有实现的货币积累起来,没有表现在商品市场里,没有表现为通货膨胀,而表现为资产价格的膨胀。这在2000年表现为股票价格的飙升,后来表现为国债价格的飙升,最近一两年表现为房地产价格的剧烈上涨。
吴敬琏说,这是宏观经济学的难点,上个世纪80年代的日本就曾碰到这个难题。宏观经济政策很难对这种所谓资产价格膨胀,或者说资产泡沫起调控作用。作为经济学的一个悖论,吴敬琏认为这个经济学上没有解决的问题值得警惕。“我相信天下没有不破的泡沫,它破的时候对国民经济的冲击太大。”吴敬琏说,泡沫一旦破灭,对弱势群体和集团的影响太大。如果太严重,那危害就不仅如此,香港就是一个例子。泡沫的破灭不仅影响到了弱势的群体,甚至使中等收入阶层都变成了负资产。对于目前中国在经济高速增长的情况下出现的物价下降问题,有人认为,其中的原因是需求增加后,我们的供应反而比需求增加速度更快造成的。对此,吴敬琏认为,物价下降当然总是供给超过需求的结果,但供给超过需求主要是因为生产力提高太快,还是因为人们的预期等各种原因造成人们的消费需求下降,这个问题还没有在业内得到统一的结论。