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4月9日,中国联通一般法人配售部分17.32亿股将上市;4月10日,招商银行战略投资者配售部分4.298亿股上市流通;大盘能否承受如此大的集中性扩容压力,成为投资者关注的焦点
4月也许出现行情的拐点,而拐点的时间可能会在4月9日、10日前后。4月9日,中国联通一般法人配售部分17.32亿股将上市,上市股份占目前联通可流通部分的62.98%,而且其上市部分2.30元的配售价相对于目前2.95元的市价已有28%的涨幅,抛售压力可想而知。4月10日,招商银行战略投资者配售部分4.298亿股上市流通,上市部分占已流通股份的46.05%,其7.30元的配售价与目前10元左右的市价相比也有36%的涨幅。承接这两只配售股上市即使按照发行价计算也需70亿元以上的接盘,这相当于一只大盘股和一只超级大盘股同时在一周上市,对于3月大部分时间成交量在40至50亿元左右的沪市大盘来说,能否承受如此大的集中性扩容压力,成为投资者关注的焦点。
两只股票影响不一联通招商完成定位
观察中石化、宝钢股份和招商银行这三只大盘股共9次配售部分的上市表现(见表),可以清楚地看到,总体上涨少跌多。其中招商银行、中石化形成两次略微明显的反弹,但维持的时间都极为短暂。因此市场人士认为,配售股上市的影响从短期看将是负面的。
南方证券分析师刘仁和认为,由于本次配售上市部分的量比较大,所以对这两只个股的冲击作用还是较为明显,而这两只股票在同一周上市,则压力显然就更大。华夏证券分析师银国宏认为,虽然这两只股票特别是中国联通已经提前有了一定幅度的下跌,利空得到了一定程度的消化,但其上市毕竟要消耗大量的资金,同时中国联通、招商银行目前价位比发行价分别溢价28%和36%左右,作为法人和战略投资者,获利程度都较为丰厚,其兑现获利的意愿会较为强烈。
面对同样的利空因素,这两只股票近期表现却明显不同,中国联通自高点的跌幅已达16%以上,已经远超过了大盘5%左右的跌幅。而招商银行则表现比较坚挺。有市场人士认为,这两只股票基本面因素上的差别,是其走势产生差异的重要原因。
中国联通走弱的一个主要原因在于其基本面上存在着一些不确定和负面的因素。一方面中国联通CDMA项目目前发展的前景和速度还不是十分明朗,另一方面,“小灵通”在全国逐步解禁后,陆续在除上海等少数大城市之外的地区,从中国移动、中国联通手中争夺客户。而3月10日开始,“小灵通”首次在京郊怀柔放号,北京将逐步解禁“小灵通”。这表明“小灵通”目前已形成农村包围城市小城市包围大城市之势,今后市场的竞争将更加激烈。从各地的情况来看,“小灵通”凭借着低资费的优势,对中国联通低端用户的冲击较大。
而国内经济良好发展的宏观背景,为金融业提供了巨大的市场需求和发展潜力。另外,市场预计招商银行2002年多项财务指标将有约30%的增长,个别指标增幅甚至达到50%。所以投资者对招商银行未来发展的前景,有着较为明确的良好预期。
那么对于配售上市部分,投资者的心态也就不尽相同,显然招商银行战略投资者惜售的心态会比较强,其股价表现也会比较坚挺。而联通目前价位市盈率不低,配售上市对联通的负面影响会更大一些。有分析人士指出,联通配售上市部分,除了56家基金持有的3.02股亿左右,其余的14.32亿股则被1462家一般法人持有,持筹状况较为分散,由于大家的资金成本与盈利预期并不一致,所以很难形成一种合力。
不过,联通、招行的权重影响仍是众多资金关注的目标。由于招行的法人配售部分在4月10日将全部上市流通,而联通大量的法人配售上市后,其流通股本近45亿股,还未上市的5亿股战略投资者部分所占的比例已不大,对其今后的冲击非常有限。因此在此次配售部分上市后,联通、招行将基本完成定位,这对于长线投资基金来说将是难得的介入机会。
利空出尽转机凸显
中国联通、招商银行作为重要的指标股和前期的领涨股,其走势对大盘的影响非常巨大。华夏证券分析师银国宏认为,配售上市对于大盘来说是增加扩容压力,通过对这两只股票的影响,进而带动板块下行,并影响指数走弱。而长城证券的分析师张勇则认为,由于配售上市有明确的时间表,对于确定的东西市场已提前消化。联通经过近期较大幅度的下跌之后,基本上已回到市场成本区附近,继续杀跌的动力已不足。所以其配售上市时对大盘的影响已不是太大。另有分析人士指出,第四季度,基金对联通的持有量已增至10亿股以上,即使基金在年初有所减仓。但作为惟一的一家上市电信运营商,联通凭借其重要的权重地位和绝对价位较低的优势,应是基金组合中必不可少的组合品种之一,所以基金不排除有低位补仓的可能,大盘的下行空间不是很大。
同时华泰证券分析师陈金仁认为配售部分上市对大盘的影响与大盘所处的环境位置也有较大的关系。在宝钢股份、中石化历次配售上市时,大盘正处于大牛市的末端和熊市的下跌阶段,所以配售上市的压力较大一些。而目前大盘已经历了长期的大幅下跌,处在一个相对偏低的位置,所以配售的抛压也应该较轻一些。
部分乐观的市场人士认为,沪深两市今年的行情远未完结,目前股指正处在上攻之后的回调整理期,而联通和招商银行的大量配售部分上市,可以看做是最后一个利空因素,大盘不排除借机砸出一个低点后,便再度掀起年内最强的一波上攻行情。陈金仁认为,从以往经验看一年应有两波行情,但4月是年报特别是绩差年报的集中公布期,所以行情更可能产生在5至6月份。
银国宏认为,配售上市部分不是影响大盘的决定性因素,在市场处于强势时,大盘在消化配售上市的压力后,仍不会改变原有的上攻的方向;但当市场趋弱时,配售的扩容只能加速大盘的下行。所以此次扩容的冲击正好可以观察大盘的承接力度及大盘的走势性质,如果大盘能够从容承接,则以1311点的行情仍未结束,在利空消化之后,大盘将重新上攻。