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上周,几乎所有的基金都公布了年报。通过分析年报中的持股仓位、期末持股数、新增股票数和剔除股票数等信息,笔者发现:基金在2002年的股票操作比较频繁,同时各只基金之间又存在着比较大的差别。
为了考察基金的操作情况,我们提取52只基金2002年年报中的期末持股数,新增股票数和剔除股票数等数据(其中华夏系基金数据缺失),计算两个指标:一个是股票更新系数,它等于(新增股票数+剔除股票数)/期末持有股数量;另一个是相对股票更迭频率,它等于(新增股票数+剔除股票数)/平均股票更迭数,其中平均股票更迭数为所有基金新增、剔除股票数之和除以基金个数所得的值。股票更新系数可以反映报告期内某基金本身股票更新的程度,而相对股票更迭频率可以反映某基金与同行业其它基金相比较的情况。对于部分进行指数投资的基金如基金景福,基金兴和与基金普丰,我们只计算其积极投资部分,不考虑指数投资部分。同时,我们还计算了各只基金的个股集中度和净值增长率等指标。
先考察基金业的整体情况。从仓位和个股集中度数据来看,2002年封闭式基金的平均仓位有所增加,由46.49%提高到54.37%,而个股集中度由59.70%下降到47.94%。同时,平均持有股票数由51.5上升到81.85,平均新增股票数由41.27增加到67.87;平均剔除股票数由97.63增加到196.65。平均股票更新系数也有所上升,由3.01增加到3.87。开放式基金由于大多数成立不到一年,正处于建仓阶段或完成建仓后初期,所以表现为新增股票数比较多,而剔除股票数比较少,但开放式基金的平均持有股票数略多于封闭式基金,公布数据的10只开放式基金的平均持有股票数为108.10,这反映了开放式在投资上更加分散。由此,我们知道,在股市呈现熊市的2002年,基金公司倾向于较为分散化的股票投资,具体表现为在提高股票持仓的同时降低了个股集中度。
同时,与2001年相比基金的股票买卖操作更加频繁。下面考察各只基金的操作情况。将计算的股票更新系数按照从高到低排列,可以知道2002年股票更新系数前10位的基金为:基金兴华,基金裕泽,基金裕阳,基金普华,基金普丰,基金兴和,基金普惠,基金景业,基金裕华,基金融鑫;股票更新系数后10位的基金为:基金泰和,基金丰和,基金金泰,基金景宏,基金金鑫,基金安顺,基金安信,基金汉兴,基金同盛,基金银丰。可以看到,博时和鹏华旗下基金的股票更新系数普遍比较大,同时,与2001年相比,基金兴华,基金融鑫,基金景业等属于新面孔,尤其是基金兴华在2002年表现非常活跃。如果按照相对股票更迭频率从高到低排列,可以知道2002年相对股票更迭频率前10位的基金为基金普丰,基金普惠,基金普润,基金裕华,基金鸿阳,基金裕隆,基金裕泽,基金裕阳,基金开元,基金普华;相对股票更迭频率后10位的基金为基金金盛,基金金鑫,基金银丰,基金安顺,基金安信,基金金鼎,基金金泰,基金景福,基金安久,基金安瑞。从基金业整体来看,鹏华和博时旗下基金的操作最为频繁,华安和国泰旗下基金的操作相对较少。结合两者的分析,我们知道,鹏华和博时旗下的基金属于交易相对积极型,基金金鑫,基金安顺,基金安信,基金银丰等基金等属于交易相对消极型。