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地产龙头万科(行情预警,查看该股运行轨迹)昨日公布了2002年报,同时该公司提出了极具震撼性的10转增10派2元的分配方案。虽然昨日市场反应平平,但这则分配方案背后所隐藏的信息是值得投资者深思的。熟悉万科的投资者都清楚,该公司除了在93年股价高峰期有过10送5的高分配方案外,其余时间分配方案一直很保守。尽管该公司每年的收益基本保持在是0.45元/股左右,但分红方案却永远是10派1.5元转1股左右,对极需要题材的资本市场来说,明显缺乏应有的吸引力。同时,万科公司的企业文化十分注重稳健成长,对高收益、高风险的投机行为从来都不热心,无论是93年海南的房地产热,还是后来异常火暴的股市都未能使万科偏离自己前进的轨道。正是这一份执着才使万科成为同行业的佼佼者,使得该公司能保持近10年的稳定成长而从未发生大的经营危机。
但另一方面,万科也一直为"稳重"的市场形象所拖累,从98年以来,该公司一直在8--15元的大箱体内波动,抗涨的同时也十分抗跌,中小投资者对他是又爱又恨。但今年,万科出人意料地公布了前所未有的10转增10,是否意味着该公司对资本市场的态度发生了重大的变化呢?如果真发生重大变化,那么合理的解释就来自中国华润公司成为万科第一大股东后给该公司带来的影响。这一点需要万科在资本市场后续的表现来证实。许多投资者对万科涨到目前的价位都心有余悸,理由是该公司有15亿的可转换债券压在股价上方。确实,以该公司的转股方案来计算,目前99元的万科转债的转股成本为11.78,离目前的市价11.31仅有一步之遥。但我们注意到,万科转债上市后的换手率已达到了430.07%。均价为98.08,如果有主力机构在二级市场和可转债市场同时收集运作的话,所谓的万科转债压力反而能成为股价进一步上扬的动力。因此,当万科对资本市场的策略已明显发生变化的时候,投资者应把眼光放得长远些。