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在战争的威胁面前,投资者对欧元采取了空前一致的看多态度,但这并不意味着情况会一成不变地发展下去。随着战争前景的明朗,投资者对欧元走势的看法将不可避免地出现分歧。作为汇市中最具实力的投资者,各国央行的态度将在很大程度上决定欧元未来的命运。
各国央行首先也是最为保守的投资者,这决定了谨慎将是他们对欧元态度的基调。今年年初公布的一份对全球54位央行储备主管所作的调查显示,这些央行所拥有的外汇储备约为1.1万亿美元,占全球外汇储备的一半左右。在1.1万亿美元的外汇储备中,美元占57%,欧元仅占29%。
欧洲国家央行当然是欧元最坚定和最积极的持有者,欧元占到欧洲国家外汇储备总额的50%,而美元占39%。而在其他地区,美元仍然是主要储备货币,所占总额的比重均达60%以上,其中加勒比地区的外汇储备全部是美元;在美洲和非洲,欧元储备分别只占14%和18%;太平洋地区的外汇储备只有美元和欧元两种货币,分别占60%和40%。显而易见,现在说欧元能够与美元分庭抗礼还为时尚早,尽管这种趋势已经存在并正在对越来越多的机构投资者产生影响。
其实也难怪,面对美元这样强大的对手,欧元的命运早已注定会历尽坎坷。欧元从1999年推出时的1.16曾一路跌至0.83,一度使欧元在投资者中的威望降至冰点,人们甚至对欧元是否有必要存在产生了怀疑。
是战火的威胁使欧元发出了金子的光芒,海湾白热化的局势终于使人们意识到了欧元存在的意义。正如欧洲央行首席经济学家易辛所言,欧元面世以来,随着欧元的国际地位不断上升,减少了国际投资者的风险,国际金融市场也因美元和欧元两大巨头的共存而受益。
不过,各国央行保守的思想往往使其在增持欧元资产上进退维谷,其言行也多有自相矛盾之处。调查表明,虽然出现了逐步增加欧元资产比例的动向,但受访央行中只有20%预计短期内该趋势将进一步发展,而80%的受访央行表示并无任何增加欧元储备的计划。但统计数据表明,在截至2002年7月的过去12个月中,有40%的中央银行增加了欧元储备。
实际上,即使仅仅是从贸易的需要来看,欧元区外国家的欧元储备也仍有相当的增长空间。以亚洲国家央行为例,虽然近来亚洲国家央行包括我国央行也都加大了欧元储备的比重,但其外汇储备中绝大多数依然是美元资产。
据估计,在10个亚洲国家(不包括日本)所持有的大约9500亿美元的外汇储备中,仅有10%(价值950亿美元)是欧元。如果按照欧元贸易的相关权重来确定欧元储备标准,那么亚洲各国央行持有的欧元储备价值应该为1950亿美元,其欧元储备增长空间为1000亿美元之多。
问题在于亚洲国家央行同样不愿放弃美元。目前,许多亚洲货币采取盯住美元的汇率体制。为了对美国出口的稳定和国内经济的增长,亚洲国家央行普遍通过不断增持美元资产来保证本国货币对美元汇率的稳定。
目前尚无明显迹象显示亚洲各国央行会放弃盯住美元的努力。但由于美元对欧元的持续下跌,维持这一政策的代价已经开始日渐加大,实际上亚洲许多国家和地区的央行已经在增持欧元资产还是增持美元资产的问题上陷入两难的境地。
不过,如果美国对伊军事打击迅速取胜,美国和欧洲的实力对比将向不利于欧元的方向变化。美国控制了伊拉克也就基本上掌握了海湾地区的石油资源,从而可操纵国际市场石油价格,牵制依赖海湾石油进口国家的经济,并为本国经济发展牟利。美国经济强势地位将进一步凸现,各国央行增持欧元储备的意愿将再次受到打压,而欧元将不得不花更多的时间和代价开始与美元的下一轮角逐。