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数据显示,2001年约150家上市公司出现了亏损,其中80多家没有出现连续亏损而无需遭遇特别处理。2002年三季报显示,约50家公司继续亏损。其中,相当部分已发布预亏公告,即2002年报披露后,将肯定戴上ST“帽子”。
2002年年报披露以来,新增ST公司仅有ST藏明珠、ST灯塔、ST济百、ST一纺、ST鲁银、ST藏圣地等6家,我们预计随着年报的披露,可能会有更多的公司戴上ST“帽子”。
分析发现,上述“准ST公司”中,有的正全力谋求重组,有的已基本完成,当然也有的尚无任何迹象。因此,前景各不相同,投资者也需具体问题具体分析。
短期难有起色
从公开信息看,不少预计连亏2年的公司,即无重组计划,自身经营状况也没有明显改观,短期似难有起色。如本周发布预亏公告的南华西将因连亏2年遭遇特别处理。更值得关注的是,公司三名独立董事和一名董事对其三季报投票弃权,认为公司“财务状况继续恶化……主营业务未见好转……重组尚未取得实质性的重大进展”。分析发现:截至目前,大股东及关联方仍拖欠上市公司70058万元;公司及下属公司对控股股东及其下属公司提供借款担保总额45390万元,全部逾期。对此,董事会也承认,若上述事宜得不到妥善解决,“将面临较大的风险”。又如,继2001年巨亏后,2002年鼎天科技基本面继续恶化,三季末每股收益-0.36元,主营业务利润率剧降至2%。在扣除三项费用后,营业利润已是-2169万元。重要的是,截至目前公司似乎依旧没有找到对策,也没有重组方案出台,承认“非生产性负担沉重、对外投资尚未形成盈利能力……经营环境短期内难以改变”。类似的,江西纸业、桦林轮胎、丹东化纤等多家可能戴“帽”公司,其公开资料显示,短期尚无转好迹象。
重组完成,扭转困境
少数预计戴“帽”公司则基本完成了重组,实施了重大资产置换。根据引入资产的状况,2003年扭转被动局面甚至获得较好业绩是有可能的。如天龙集团,2000年上市后业绩随即出现滑坡。2001年沦为亏损。2002年预计“全年仍将亏损”,年报后股票将被特别处理。不过,公司在2003年初完成了重大资产置换,置入资产为广东金正电子有限公司盈利能力最强的视频业务相关资产。管理层预计新资产每年能给公司带来2000—2500万元的净利润,摊薄每股0.21—0.27元。如此,2003年扭亏的可能性较大,ST“帽子”或许将只戴一年。
类似的国投电力也在2002年内完成了重大资产置换,从10月份开始,所属行业已由石化行业转变为电力行业。只是由于新资产贡献的利润尚无法计入当年报表,最终将导致新资产“实现的利润无法弥补交割日之前发生的亏损之情形……2002年度全年亏损”,最近公布的2002年年报亏损,因此将戴上ST“帽子”。从置入三项资产2001年分别产生利润4733万元、15242万元、21015万元,及公司将分别持有上述三项资产50%、50%、30%股权的情况看,2003年有望取得较好业绩。由于公司每股净资产远高于面值1元,2003年实现盈利后完全有可能摘掉ST“帽子”。
控制权变更孕育机会
某些公司重组悄然展开,但尚未进入到最后阶段———实质性的资产置换,大多是处于控制权转换的过程中。不过,从某些新“东家”的实力及其承诺看,似乎有望帮助上市公司逐步扭转被动局面。如,预计2002年年报后可能被特别处理的四川湖山,报告期内四川千佛山生态旅游开发有限公司成为新的“当家人”,该公司大股东四川兴力达集团实业有限公司成为上市公司实际控制人。随后,来自新“东家”的多名人员入主上市公司董事会。新东家明确表示“将采取置换、出售等方式对四川湖山的不良资产进行处置以提高资产质量……将收购或者置换有持续发展能力的资产(项目)以改善四川湖山现有经营状况”。2002年底,四川湖山将其持有的两家亏损公司的部分股权转让给新任大股东,并获得2547.12万元的现金。若后续能兑现“收购或者置换有持续发展能力的资产”,应有助于上市公司逐步提升业绩。
类似的,也将遭遇特别处理的的天津汽车也完成了大股东的转换,实力雄厚的中国第一汽车集团公司成为新任大股东;华信股份的大股东则将其持有的上市公司36.75%股权托管给北京龙宇投资有限公司,托管期至2005年5月28;2002年底,宁城老窖的大股东终止了与北京国际信托投资有限公司的《股权转让意向书》,转而选定北京鹏泰投资有限公司为新的重组方,尚需财政部批复。资料显示,截止2002年10月31日,北京鹏泰净资产44034.21万元,前10个月实现主营业务收入37092.28万元,净利润10651.77万元,摊薄每股2.13元。按其雄厚的实力,若重组进展顺利,对上市公司无疑具有一定积极作用。