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本周四,欧洲央行(ECB)宣布,调降最低竞标附买回利率25个基点。同日,瑞士央行宣布,调降主要短期货币市场利率目标区间0.5个百分点。欧洲两大央行同时采取降息举动,为已经饱受战火威胁的汇市又增添了新的变数。
欧洲央行宣布,此次降息是将最低竞标附买回利率调低25个基点至2.50%,降息的理由则是为了振兴欧元区经济。瑞士央行此次是将三个月伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)目标区间由原来的0.25-1.25%变更至0.0-0.75%。瑞士央行称,它将瞄准该区间低端,旨在维持0.25%的水平。至于降息原因,瑞士央行表示,是为了消减瑞郎近期升势对瑞士疲弱经济的负面影响。同时,瑞士央行还希望降息能够缓解因瑞郎升值而造成的银根趋紧的状况。
目前看来,其他国家央行新一轮连锁降息的可能性似乎不大。美国利率水平已经降至40年来的最低水平,日本多年来的利率已接近于零,两国再次降息的可能几乎是零。
对于国内经济快速增长的加拿大央行和澳大利亚央行而言,降息很难有用武之地。加元和澳元的升值才是急于控制通胀风险的两国最希望看到的。本周二,对国内高居不下的通胀率一直深感不安的加拿大央行刚刚将指标利率自2.75%调升25个基点至3%,加拿大央行甚至表示仍有必要进一步加息。与此同时,澳大利亚央行则是坐视澳元对美元攀上三年来的新高。
对于欧元和英镑而言,降息的空间反而也许是刚刚打开。如果此次降息无法取得明显效果,再次降息将是欧洲央行最可能的选择。英国虽然维持着3.75%的利率水平,但忧心忡忡的英国央行政策委员会已经表示,如果消费者继续减少支出,仍会考虑继续减息。
以打压瑞郎为目标的瑞士央行虽然已将利率目标区间调低至零,但其官员表示仍有其他对抗瑞郎升值的工具。瑞士央行人士阿贝格指出,瑞士央行仍可通过增加货币市场的流动性、运用外汇市场以及长期利率对瑞郎施加影响。
实际上,欧洲央行此次降息并没有从根本上改变欧美之间居高不下的利差,欧元对于套利资金仍然有着难以抵挡的诱惑力。日本财务省数据显示,包括机构和散户在内的日本投资人,2002年买进2.3兆日元的欧元有价证券。
唯一被降息证实的,是人们对欧洲经济增长减缓的担心。至于这种担心什么时候才会对汇市产生真正的影响,则还有待进一步观察。