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黄大豆1号在大商所刚刚分拆合约之时,能否持续活跃一度还成为市场担心的问题,未曾想春节刚过,一场多空大战旋即拉开大幕。由于CBOT黄豆连续上涨,连豆在节后也出现强劲反弹,截至3月3日,黄大豆305合约期价一度涨至2798元,创出新高,空头生死悬于一线。但也就在这一天,空头突然发力,307合约持仓当天骤增近10万手,期价也在空头持续打压下大幅收低,周二、周三期价连续以跌停收盘。空头一改前期的被动局面,转眼之间开始主导市场,黄大豆合约技术形态纷纷向下破位。
不过,笔者注意到,近期大豆市场基本面并未发生太大的变化,CBOT黄豆走势也看不出任何见顶的迹象。连豆的这一波下跌很明显是空头利用资金上的优势刻意打压而为。
目前大商所黄大豆注册仓单仅有10万吨左右,现货价格也没有任何下跌的迹象,空头面对多头强大的攻势,显得非常被动,这次大举入市打压期价也确实是不得已而为之。从这一波快速下跌来看,空头手法之凶悍显示出志在必得之决心。但有一点我们不能忽略,期价在大幅下跌的过程中,黄大豆1号不但没有出现大幅减仓,持仓量反而呈现稳步增加的态势:截止3月6日,307合约持仓增至412704手、309合约持仓增至411632手,市场总持仓再次超过100万张。从资金容量来看,多空主力投入资金至少在10亿元以上,多空双方仍然互不相让。虽然从盘面上来看,空头短期占据着明显优势,但黄大豆1号的最终走势,目前仍然存在诸多变数。
按照交易所的规定,黄大豆1号交割标的为非转基因大豆,这就限定了用于交割的基本为国产大豆。黄大豆一号特有的交割制度是多头大举入市的依据,由于黄大豆1号的期货价格更多的是代表国产大豆的市场价格,而国产大豆本身产量有限,随着消费的延续,国产豆往往会出现短期的断档期,断档期的出现必然会给国产大豆价格提供更丰富的上涨空间。
据笔者了解,伴随着全球大豆价格的整体上扬,国产大豆今年出现了罕有的短缺局面。中国每年的大豆产量在1500万吨左右,其中用于压榨的大约为800万吨左右,留作种用的大约在200万吨左右,剩下500万吨可供交割。国产大豆从去年11月份上市以来,一方面经过市场消费,另一方面企业加大囤货的力度,据了解目前黑龙江地区可供交割的国产大豆仅剩200万吨左右,农民和贸易商的惜售心理使得空头组织仓单较去年困难许多,预计去年205合约交割80万吨大豆的情形不可能在今年重演。所以只要多头资金链不出现问题,黄大豆1号多头主动认赔的可能性不大。空头凭借资金实力只能逞一时之勇,随着黄大豆305合约交割月的临近,局面最终会重新掌握在多头手中,这也可能是多头临危不乱的定心丸。
另外,从CBOT大豆市场的价格走势,我们仍然能够清晰地看到全球大豆市场的牛市特征。在南美产区风调雨顺,产量连续预报大幅增加的背景下,CBOT黄豆价格一直维持良好的上升态势。一旦外盘价格向上突破,进口大豆成本将进一步上涨,黄大豆1号期货价格最终很可能重新回到前期的上升趋势之中。
这次黄大豆期价的大幅下跌对于投资者来说,提供了一次极好的逢低买入机会。但在近期空头主导市场的状况下,应该多给自己一点耐心,在空头发力之时,要学会避其锋芒,等待下跌动能彻底释放后形成阶段性底部时,才是介入的真正良机。