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一则“深发展与新桥谈判有新进展”的报道以及随后公司的临时公告,将人们的视线再次拉向令人瞩目的并购市场。目前国内并购市场大有风生云起之势,为投资者提供了多重投资机会。
外资并购:风口浪尖
在各类并购主题中,外资并购始终处于风口浪尖,外资对中国资源、市场的渴望使他们竞相加入中国淘金的行列。大多数投资者都乐观地期望,外资介入中国企业,会带来先进的技术、管理,雄厚的资金,让被收购的企业发生脱胎换骨般的变化。因此,有关外资并购的新闻,无论是“有望成功”的正道传播,还是“可能失败”的小道消息,总是备受投资者的关注。近日,通用电气(GE)对水力发电设备制造商——克瓦纳杭州电气设备有限公司(克瓦纳杭发)的收购可以看作这一跨国公司巨头在中国市场的初次试水。作为一个大买家,GE感兴趣的焦点集中在水力、电力等相关项目。内陆腹地、西部地区的相关企业(如葛洲坝(600068)、东方电机(600875)、哈动力(H股)等)拥有三峡工程、西气东输等多项地利之便,正是GE良好的介入目标,投资者值得着重关注。而香港华润轻纺入主华润锦华(000810)则可以看作华润系在中国市场有目标、有步骤的逐步扩张。从更广阔的范围来看,中银、华润、招商、中旅、中信、光大、粤海等红筹资本想必会成为并购内地企业当然的急先锋,投资者可以对其关联企业保持高度关注。
国资改革:风起云涌
如果说外资并购更容易抓人眼球,那么,在国有资产管理体制进一步深化的眼前,各地国资改革可说是风起云涌,各显其能,特别是上海和深圳两地的本地上市公司重组更引人侧目。上海和深圳作为中国证券市场的两个中心,两地政府一直以来都保持着相当的远见与积极性,在国有企业重组方面更是如此。上海对上市公司实施了分类重组战略:对绩优公司加大力度扶植,在保持原有优势的前提下不断将优势产业、优质资源、人才纳入公司,并保持控股地位;对业绩不佳的上市公司,鼓励通过收购兼并等多种形式与控股股东重新整合,剥离不良资产;对控股股东无力重组的上市公司,吸收外来资金进行实质性重组。而深圳本地上市公司的重组速度也在不断加速,深圳市政府将从市属国有上市公司中选择一批,有的做大做强,有的整合优化,有的出让减持,有的摘牌退市,对绩优公司减持股权并提高核心竞争力,对主业不突出、业绩一般的公司加快重组转让步伐。有理由相信,伴随两个区域经济龙头的优势、世博会、浦江两岸开发、深港一体化等契机,上海、深圳两地的上市公司将面临更多变革的机遇。两地本地股重组的话题仍将是投资者持续关注的热点。
民营资本:显山露水
民营资本在并购市场中逐渐显山露水,改变着民营资本与国有资本的力量对比。近期闹得沸沸扬扬的民营企业均瑶集团收购宜昌机场事件,表明了民营资本正逐渐向国有资本垄断的传统领域迈进。
投资者对目前市场中的100多家的民营上市公司应多加留意,特别是新希望(000876)、太太药业(600380)、用友软件(600588)、广汇股份(600256)、万向钱潮(000559)等。
在外资对国内上市公司并购不胜枚举之际,近来我国上市公司也开始走出国门,主动出击,并购外企。
近日,京东方(000725)发布公告称,其收购了韩国HYNIX半导体株式会社(HYNIX)所属韩国现代显示技术株式会社(HYDIS)TFT-LCD业务,收购价格约为3.8亿美元,公司已在韩国注册全资子公司BOE-HYDIS技术株式会社完成收购。如此大金额的海外收购行为,创造了上市公司产业并购的新记录。海欣股份(600851)、万向钱潮(000559)也有向外资并购的举措。
投资者应当集中关注我国处于拥有比较优势产业的上市公司,特别是这些行业中的佼佼者。如处于纺织、服装、家电、一般机电产品、日用机械、皮革制品、鞋类、玩具、煤炭等行业的杉杉股份(600884)、四川长虹(600839)、青岛海尔(600690)、兖州煤业(600188)等。
如何挖掘市场机会
从上述并购四大模式来看,“实质性”重组已经逐步成为并购市场的主流。与此相应,从二级市场的角度应该如何看待现在的并购个案,如何从中挖掘市场机会,并以何种方式来确定投资方式,就成为投资者最关心的话题。
就京东方(000725)、赛格三星(000068)等上市公司从并购消息坊间流传到媒体公开的各个阶段来看,相应个股二级市场的走势似乎依然保持着以往的态势:即在流言之际股价就开始逐渐走高,直到消息曝光就开始掉头向下。在证券市场信息不对称的状况下,这种情况其实也并不奇怪。比较以往的并购概念个股走势,现在的差异在于涨幅不再像以往那般惊人,而更多的表现为一波三折、大箱体运动的格局,整个运行周期也拉得更长。
据此,我们认为投资者应当坚持提前关注、长期跟踪、把握时点、波段运作的操作模式。
第一步,从上述各大并购板块中挑选可能存在并购题材、盘子适中、相对股价不太高的个股。此时虽然还未有相关并购消息传出,但这正是作出正确选择的关键一步,通过深入的了解和长期的跟踪,包括相关产业与环境变化,上市公司经营情况变动,二级市场的价格异动等。当发现经过初步筛选的个股发生连续的价格异动情况,就应当果断介入,把握住上升浪的初段。
第二步,当股价产生一定升幅,市场中也开始有相关公司的传闻时,就有必要逐步调整仓位。
第三步,市场信息明朗,果断出局。
此后,此类个股可能经历一段时间的调整,消化利好出尽的压力。此时,投资者仍然可以保持关注,等待下一波升势的到来。因为在正常市场态势下,具有实质性重组题材的上市公司价格被相对低估,直到并购案例完成,其股价才与其内在价值逐步接近。因此,面对这类经历实质性并购案例的个股,投资者若抱有“长线是金”的良好心态,运用波段操作的手法,选好介入与脱身的时机,当有超出平均水平的收益。