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经过近两年等待和数次调整,民生银行(600016)40亿可转换债券终于将在27日在网上向个人投资发行。这是国内商业银行首次发行可转债。但民生银行可转债的消息却换来了其股价一再走低,该行股价昨天更是逆市下跌,下破10·11元转股价。
民生银行可转债是否将面临券商“被动包销”的尴尬局面呢?该行有关负责人和主承销商海通证券有关人士却透露,有实力的机构投资者对民生银行可转债表示出非常强烈的认购愿望。
可转债面临风险?
民生银行为了提升其可转债的吸引力,曾数度调整转债方案,包括提升利率、调低转股价格和缩短转股时间。
然而仍有投资者对可转债持有人未来的收益发出质疑。这些投资者认为,如果仅从固定收益的角度考虑,民生银行可转债不如国债。民生银行目前的股价已跌破转股价,银行股板块整体走势不乐观。更何况,民生银行还保留“回购权利”———民生转债发行之日起一年后至债券存续期满,如果民生银行A股股票连续20个交易日的收盘价高于当期转股价格的130%,本行有权按面值102%赎回未转股的民生转债。这意味着债券持有人可能获得的最高转股差价不高于1·3倍。
机构投资者认购踊跃
针对一些投资者的质疑,民生银行和海通证券有关人士称,有实力的机构投资者表示出强烈的认购愿望,意愿性认购额度已超过网下发行额度。
为何机构投资者如此热衷民生债券呢?这位负责人分析认为,一则民生银行股价已到历史谷底,据此确定的转股价自然有吸引力。二则此债券是含权债券。虽然含权方案尚未公布,但民生银行去年净利润高达8·92亿,增长38%;贷款准备金覆盖率为同业最高,不良率却是同业最低。据此推测,2002年的含权可能不菲。另外,民生银行只是保留回购权,但未必一定实施。
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民生银行将收购数家城信社
民生银行何以如此急于在股价跌至历史低位时发行可转债呢?民生银行副行长魏盛鸿称,此举是为了缓解资本扩张和资本充足率下降的矛盾。此外,他还透露,该行还将通过并购数家城市信用社实现外延扩张。
魏盛鸿在该行业绩推广会称,该行将实现外延扩张,并购数家城市信用社。据民生银行内部人士透露,该行正在寻求并购经济发达地区的城市信用社和城市商业银行,并已初步与多家城市信用社和城市商业银行进行接触。民生银行希望以此途径绕过央行对商业银行新设网点数量的严格限制,完成网络布局。