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2月14日郑百文公告称,按有关规定向上海证券交易所提出恢复上市交易的申请。而与此同时,ST春都发布第三次业绩预警公告,提示可能连续三年亏损而退市。这一走一来之间,显示出ST公司在整体活跃的同时,业绩与市场表现的分化也逐渐加剧。
政策转暖应可期
ST板块受到市场追捧的主要原因有三:一是市场(资金)割据之势形成。业绩优良的上市公司股票被基金类资金雄厚的大机构持有,而ST股票成为中小资金施展投机技艺的边缘地带,因而相对表现突出;二是ST族两极分化形成趋势。ST族由于其面临停止上市之生死关头,需要加快改头换面的重组行动,另外,有的ST公司难以摆脱停市命运,因此内在价值的变异速度很快,引发了市场中对ST股票的追捧;三是非业绩转换信息支持的股市价格波动。2002年度市场处于弱势有效的状态,多数ST公司主营业务不稳定,经营活动萎缩,为了使公司能保牌和持续经营,公司会不断制造如股权转让、资产置换、债务重组等市场热点,对ST股票的热炒起了推波助澜的作用。
没有政策对企业重组的支持,ST一族本领再大也掀不起多大的浪。从郑百文非同寻常的重组可以看到,政策转暖是ST公司重组成功率提高的重要原因。另外,从ST吉发、ST中燕的重组中可以看出,依靠政策优惠和企业实力,实质性重组确实可以令ST公司的基本面发生根本改观。
示范效应难评估
华夏证券温俊峰认为,如果郑百文能够获批上市,对企业重组的信心会增加一些,但“郑百文模式”不适宜推广,只应作为个案处理。
北京首证季凌云也认为郑百文模式是有争议的,不值得提倡。同时,郑百文提出恢复上市交易的申请对市场刺激并不会很大,在重组预期下,能不能扭转亏损,到目前已基本明朗。2月中旬ST公司2002年业绩已有轮廓,能盈利的,已发布预盈公告,将亏损或继续亏损的也发布预亏公告。这些均属正常情况,对现在市场行情影响不大。
机会与风险同在
截至2002年12月31日,ST板块按照股票统计共计90只股票,按照公司统计有83家公司。根据信息披露的要求,有78家不同程度地对2002年的业绩进行了预测。
在本年度预亏公司中,从2000年到2002年度连续三年亏损,将被暂停上市的公司有11家:ST襄轴、ST渤海、ST原宜、ST昆百大、ST五环、ST春都、ST鞍合成、ST中西、ST七砂、ST吉化、ST国嘉。这些公司是理论上的“壳公司”,如果资产重组、债务重组成功仍可申请恢复上市。目前存在终止上市风险的公司共有7家:ST东北电、ST幸福、ST龙建、ST银广夏以及公告2003年1月7日恢复上市的ST生态、ST棱光和PT琼华侨等。
另外根据2002年度第三季度的季报披露及预警公告,在2003年可能会被特别处理的公司大致有22家,如保税科技已预告将出现巨额亏损。
华夏证券温俊峰认为,今年重组热潮中比较有机会的ST公司主要有以下几种:一是主营业务在逐渐恢复、业务有起色的上市公司,如ST春都;二是政府主导下的大规模重组上市公司,在政府的大力支持下,重组成功的可能性比较大,如深圳的ST公司;三是民营资本比较关心的ST公司。