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随着上市公司年报陆续亮相部分上市公司在公布良好业绩的同时也纷纷宣布了其增发新股的计划。此举表明-----增发已成为绩优公司的专利了。
据统计在2003年短短的二十多个交易日中先后已有5家公司增发或者宣布增发新股其中浦发银行(600000)增发3亿A股与韶钢松山(000717)增发1.116亿A股的计划已经实施共计从市场募集资金达30多亿元。此外沙河股份(000014)、雄震集团(600711)与天创置业(600791)等公司也分别宣布其增发不超过4000万或者6000万股A股的计划。
自证监会2002年7月发出《关于上市公司增发新股有关条件的通知》对上市公司增发作出了补充性规定以来,增发新股已成为业绩优良上市公司的“特殊待遇”从今年增发的情况看业绩优良与主业快速增长成为获准增发上市公司的共同特征具体而言获准增发公司还呈现出三大特征:
快速扩张公司有优势
具有快速扩张潜力的上市公司具有获准增发的先天优势如银行业上市公司。显然浦发银行增发目标的顺利实现主要应归功于其行业的特殊性。目前我国银行业整体面临深化改革的艰巨任务民营银行与股份制银行将在我国未来经济发展与投融资活动中起到至关重要的作用这成为浦发银行得以获准增发的宏观面因素。
浦发银行2002年在实现规模快速扩张的同时取得了良好的经营业绩则成为支持公司获准实施增发的基本面因素。作为一家银行业上市公司规模扩张是公司持续发展的内在需求随着浦发银行将所募20多亿元资金逐步用于收购与筹建新的经营网点公司的规模将进一步得到合理扩张这对公司后续的业务发展将起到极大的支持与推动作用。
优良业绩为增发前提
业绩优良并具有一定增长潜力的上市公司仍然具有增发要求。如韶钢松山在连续数年中都实现了较好的业绩今年作为第一家公布年报的上市公司更是以0.78元的每股收益稳居公司每股收益排行榜前列这一业绩较前几年也有较大幅度上扬。据悉韶钢松山今年实施的增发计划主要有两个投资项目一是投资于9个技术改造项目二是用于收购集团公司的热电厂。
众所周知钢铁业并非高成长行业韶钢松山今年取得良好业绩主要得益于钢铁行业基本面的巨大变化钢材价格在2002年整体出现较大幅度的上扬是公司实现良好盈利的关键因素。显然这一有利的宏观面因素很难持续存在因而韶钢松山利用业绩增长的极好时机到证券市场筹资努力加大技术改造力度对公司迎接未来更为激烈的市场竞争实现可持续性发展将十分有利。
实质重组推动增发
经过实质性资产重组后的上市公司要求增发亦属必然。显然沙河股份、雄震集团与天创置业实际上都属于这类公司。根据公开的信息资料三个公司先后都实施了实质性的资产重组计划通过剥离原公司不良资产并向上市公司注入优质的资产三公司已经实现了大换血进而纷纷实现了较好的业绩。
重组类上市公司增发新股实际上完全在市场人士预料之中因为上市公司的重组方之所以愿意对原上市公司实施重组并将自身优质资产注入其中其目的无非是借壳上市并利用其上市资格实现筹资目标。鉴于我国资产重组类上市公司数量与日俱增重组后的上市公司增发新股完全有可能成为上市公司增发新股的主流。
尽管业绩优良公司增发新股基本符合市场人士的预期但是市场仍然面临着尴尬的局面即价值投资理念教导投资者选择业绩良好公司的股票而此类公司则倾向于增发新股这又成为压抑公司股价进而损害投资者利益的重要因素。
目前市场对绩优公司与重组公司的增发倾向已经表现出了一定程度的担忧浦发银行年初增发3亿A股的计划未能圆满完成就反映了市场的消极心态。
增发新股之所以会损害投资者的利益这一问题仍根源于我国股权结构分裂的事实这一事实导致增发过程中非流通股东与流通股股东出现明显不公正的权力与利益的分割而对于这一问题的解决则有待于增发政策与证券市场的进一步完善。