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近期美元对各主要货币不断贬值,2月7日,美元对欧元汇率已降至1.08:1的历史低点。大多数人都把美元的走势聚焦在欧洲投资者身上。然而,《华尔街日报》日前的一篇报道却指出,我们可能弄错了寻找答案的方向。因为曾经一贫如洗、频频向发达国家借贷的亚洲国家,如今已经逐渐成为西方跨国企业、大银行和富裕国家的债权人,亚洲投资者扮演的角色日愈重要,成为决定今年美元命运的关键。
从净流入美国股市和债市的新增资金量来看,亚洲投资者已经超越欧洲,成为美国证券市场最大的海外投资者。2002年来自亚洲的投资占美国市场外国投资总量的40%,是2年前的两倍。
亚洲资金使美国获得了抵消欧洲撤资的平衡力量。尽管这种力量不足以唤醒美元的复苏,但至少可以确保美元的下跌是渐进式的。在多年投资美国证券市场没有理想报酬后,欧洲人已经缩减购买规模。此外,美国去年爆发的一系列的会计丑闻也吓跑了欧洲投资者。截至2002年10月底,欧洲净买了约1520亿美元的美国证券,较上年同期下降了35%。而且在这10个月中,欧元区12国的投资者自1993年以来首次成为了美国证券的净抛售者,美元因此而持续下跌。2002年,美元兑欧元下跌了16%,兑瑞士法郎下跌了17%,兑英镑下跌了10%。
在欧洲人退出美国市场的同时,亚洲投资者却对美国证券情有独钟,尤其是美国国债和联邦政府机构债券。2002年前10个月,亚洲人净买进了超过1560亿美元的美国资产,这一数字与20世纪90年代亚洲人平均每年购买470亿美元的水平相比,增加了两倍多。
现在,美国企业和大型的全球贷款人已经逐渐视亚洲为主要筹资地,一些跨国公司干脆以亚洲为新投资说明会的首站,希望能建立更大需求,抬高债券价格。欧洲企业更是积极,不但瞄准美元计价的债券市场,还单独针对亚洲客户发行欧元或英镑计价的产品。
亚洲金融业内人士指出,在亚洲人的投资组合中几乎都有很大一部分是美国政府债券,因为这类资金流动性好,而且发行方式效率高。与其它地区的投资者一样,在“9·11”恐怖袭击之后,亚洲人也被美国国债这个相对安全的资金避风港所吸引:韩国人、台湾人以及中国大陆的投资者把大量的资金投入美国债券市场,推动美国国债出现购买热潮。
另外,亚洲地区的一些中央银行一直在购买美国的资产,以维持其本国货币的相对弱势,进而帮助本国的出口商。日本央行去年秋天一直购买美元以阻止日元走强,即使这样,日元兑美元仍涨了10%。亚洲拥有大量可以用来投资的美元,预计闲置在亚洲银行系统的准备金约有9500亿美元。专家认为,这主要是亚洲金融危机的后遗症,亚洲各国政府、银行、公司财务人员和个人均在那场灾难中目睹了本地货币的暴跌,因此纷纷转为以美元形式储存准备金和存款。这些闲置资金进而引发了一种所谓的“亚洲买方”(Asianbid)现象,即资金流入亚洲本地企业集团和地区银行等发行的优质美元计价债券。
由于亚洲每年平均只发行400亿美元的美元计价债券,亚洲买方已经开始扫荡全球资本市场,以便投资更多的美元资产。尤其是在泰国和韩国,拥有多余美元的本地基金经理将从其它亚洲国家买进美元计价的债券,再利用有利的汇率将美元债券换回本地货币。
虽然对大多数亚洲投资者来说,美国国债仍然是最受欢迎也是最安全的投资对象,但是在美伊战争阴影的笼罩下,越来越多的投资者为分散风险开始多样化投资,并略微调低了对美国国债的投资比例。如果国际局势恶化,亚洲撤资,美元将依然难逃跌势。