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日前,劳动和社会保障部副部长刘永富透露中央政府筹集的社保基金预计40%左右将进入股票市场。至此,颇受关注的社保基金入市问题终于伴随着新年的脚步明朗起来。有关人士认为,由于社保基金的投资要求以及当前证券投资品种不多,社保基金入市对基金管理公司是一个重大的考验。
据统计2002年中国社会保障基金的收支总量为7300多亿元累计节余已达3000多亿元。据世界银行预测,未来20年我国社保基金总额将达到1.8万亿美元。对于目前国内证券投资基金1300亿元的规模来说,社保基金给投资基金市场带来的将是长期利好。去年底,社保基金理事会选择南方、博时、华夏、长盛、鹏华、嘉实六家公司为首批社保基金投资管理人。随着社保基金入市步伐加快,这些基金公司也在做着积极的准备。嘉实、博时等公司都尝试推出类似于“保本基金”的基金品种,以在将来能更好地适应社保基金投资规则和目标。
银河证券基金研究中心的有关人员说,根据社保基金理事会的信息披露准则,社保基金每年一次向社会公布社保基金资产、收益、现金流量等财务状况。而且,社保基金发生的重大事件经有关部门核准后也将予以公告。另外,社保基金理事会与各家基金公司签定的协议,也将要求基金公司报告每个时段的投资计划和投资绩效。这种一对一的直接监控比一般的基金投资所接受的社会间接监控要严格得多。所以,基金公司面临的挑战是不言而喻的。
湘财证券的有关研究人员认为,从长远的情况来看,社保基金有可能成为我国股市第一批真正的投资者,而非“投机者”。因为其对风险的控制应当远远高于对利润的追求,保证安全性和流动性的基础上实现增值已经成为共识。摒弃以往的那种投机做庄的投资理念,转而通过持有一定规模的成长性资产而获取长期的稳定收益,才符合社保基金自身的需要。这样的投资要求,在当前整个证券市场低迷的情况下,对基金管理公司的投资策略和投资水平是一个考验。
上海证券交易所的有关人员也认为,六家基金公司在操作和管理水平上将面临很高的要求。从入围的六家公司来看,除了业绩表现外,基金公司对资产抗风险性和流动性控制水平的高低应该是社保基金理事会评审的重要依据。除了博时基金公司风格一向比较活跃,属激进“开拓”型外,其余五家基金公司,如南方注重的分散化投资、华夏偏爱大盘指标股等,尽管在操作理念上不尽相同,但在整体上都属于稳健操作型的基金公司。由于运作社保基金,六家基金公司将必须进一步突出稳健操作的风格,以确保经营目标的实现。
银河证券基金研究中心的有关人士分析,目前我国已形成基本养老保险个人帐户基金、全国社会保障基金、企业补充养老保险基金等较完善的社保基金运作体系,预计未来十年社保基金规模将以年均20%的速度增长。这样的发展速度和规模,对基金公司来说是一个机遇,但更多的是挑战。他说,就目前国内市场的投资工具看,可投资的品种不多,更无法减少或对冲市场的风险。如何减少或回避风险,是各国社保基金运作的最先关注的问题。各国根据各自实际情况和证券市场高风险的特征,都采取了必要的防范措施,如增强指数化投资的比重,尽量回避个别股票的风险。就目前国内市场而言,虽然国内也有上证180指数等可以作为投资品种的指数,个别基金公司也推出了指数基金,但整体来看,缺乏全国性的指数基金、ETF、指数期货等金融产品,因而无法满足社保基金这样的机构投资者的需求。尤其是缺少对冲工具,只能在股市上升过程中获利,使得基金经理处于“巧妇难为无米之炊”的状况,因而较难减少或回避风险。