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近期国际国内天然橡胶市场,无论现货还是期货市场分别走出了独立性的行情,在国内强劲上扬的同时,国际市场则表现出明显的滞涨,形成这种短期内差异性走势的原因,笔者认为主要是由于两个市场在不同时期,所表现出来的基本面现状的各自不同所致,当然也不排除投机因素,但笔者认为这种投机因素在天胶市场所起到的作用还是相对薄弱,毕竟天然橡胶属于全球性的战略性物资,短期内的投机因素,只能形成对局部行情的主导,但并不能就此改变整个大趋势的形成与延伸。因此,我们在分析近期国际国内天然橡胶市场行情走势的差异性,还是应该从基本面角度来进行对比研究。
由于身处停割季节,截止1月中旬,整个国内天然橡胶产区,已经全线停割,海南进入1月份仍有南线东线的部分农场在割胶产胶,但到了1月中旬以后,笔者从海南农垦总局了解到90多家农场基本上已经全部停割,而另一重要产区云南早在12月中旬就相继停割,加之今年天然橡胶需求强劲、价格大幅上扬,因此在笔者在1月上旬对海南、云南进行的调研的过程,整个产区库存基本上陷入7年以来的最低点,库存的大幅度减少,使国内天然橡胶市场行情的飙升形成了相得益彰的吻合,因此我们可以看到无论是现货市场行情还是期货市场行情,形成了相互紧密的联动态势。而国际市场在1月份却表现的不如先前那样尽如人意,行情在步入2003年之后,只在1月上旬以泰国为代表的产区进口三号烟片胶报价由85—86美分/公斤位置附近,在来自中国买盘的强劲需求下悄然升至90美分—92美分/区间内,而进入1月中旬下旬之后,产区报价一直稳定在这一位置附近,未见突破,与国内天胶市场产区价格节节攀升的价格形成了鲜明对比,以海南为例,标准1#胶报价从2002年12月底的10500元/吨,在2003年1月份连续上扬,截止下旬最高升至12500元/吨,上涨幅度高达2000元/吨。
国际国内天胶市场产区现货价格走势的完全迥然,主要是由于在国内停割季节里,在进口尚未完全到港,国内又没有资源可供给的背景下,国际市场泰国、马来西亚、印尼等三大产胶国仍在割胶,并且10—12月份连续三个月是国际天然橡胶市场产区的割胶旺季,尽管以来自中国买盘为主的现货采购力度强劲,但割胶季节里资源的充沛,还是从某种程度上抑制了国际天胶行情的上扬。因此,不难理解为何在国内天胶行情表现异常强劲的同时,国际天胶市场行情却表现出滞涨的一面,实际上如果我们能够从以供需为主要分析层面来理解目前国际国内市场行情走势的差异,就会发现实际上对国际天胶市场行情而言,在近期内不跌就意味着是一种强势表现,毕竟以中国为代表的需求力量在2003年将会持续支撑天然橡胶市场的牛市进程。
展望国际市场后市行情的发展,春节过后,进入2月份在持续割胶之后,一个不可忽视的因素就是,国际天然橡胶市场,以泰国、印尼、马来西亚为主的产区将相继步入停割季节,而从供需角度分析,在2月份国际市场产区陆续停割之后,中国大部分企业以及进口贸易商将陆续拿到进口许可证,从2002年年底到目前的进口只是刚刚开始,更为集中的进口国际胶源将在2、3月份正式拉开序幕,也将应来一个进口的高峰期,无论是企业还是进口贸易商,春节过后大规模组织货源,都是在积极为上半年的生产和贸易业务而备货,因此展望春节过后国际国内天胶市场行情,国际市场将会在停割供应减少,采购数量加大需求增加的背景下走出新一轮上涨行情,如果按照泰国政府的意愿,胶价在明年上半年有望突破1000美元/吨整数大关,这是国际三方橡胶联合机构所期望达到的目标位。
而对比国际国内期货市场行情,东京工业品交易所的东京期胶(TOCOM),主要基准合约0305一直稳定在115—120日元/公斤区间内,也未见明显突破,这在某种程度上也与国内上海期货交易所的行情形成明显的对比,在过去的一月份里,沪胶期货行情形成连续的大涨行情,主力合约RU305从元旦前10970元/吨的价位,到1月下旬最高升至13365元/吨,上涨幅度达到近3400元/吨,与国际市场的整理行情形成极大的差异性,不过理性分析日元兑美元汇率的变化时,前期12月份美元兑换日元的回汇率1:125,近期呈现出明显的日元升值美元贬值的局面,在1月份震荡回落至1:117位置附近,日元的升值充分表明,即使东京期胶(TOCOM)不涨也是一种强势表现,如果按照这一比例进行换算,截止1月28日TOCOM基准合约0305 116日元/公斤最新行情报价,将近折合1000美元/吨,当然这一报价不等同于国际市场产区的报价,毕竟两个市场之间,从产区到日本销区存在一定比例的合理升水,但即使如此,还是难以掩饰住东京期胶内在的强势特征,因此仅仅从表面上来看,一直处于调整市况中的东京期胶,在日元兑换美元,日元升值的背景下,国际天胶期货市场,实际是一种强势表现,只是这种强势与国内沪胶期货市场表现的方式与形式不尽相同而已。
综上所述,在对比国际国内天胶市场之后,春节之后,国际市场在停割之后,加之中国需求的强烈利多支持,必将走出连续性上涨行情。建议:投资者在春节前适当买入做多。