|
||||
俗话讲,三日不见当刮目相看。近日,忽遇一位久未见面的在证券公司做事的老友,虽然一见面仍是笑容可掬,但显然没有三年前时那么灿烂,衣着依旧整洁但少了些许华丽,步履也还矫健但不再那么匆匆。言语之间,道出了一句感慨:“做证券这个行当,不比当年喽。”这已不是记者对证券业滑坡的最初体验。一些曾经让记者羡慕不已的券商朋友,现在反倒羡慕起记者的行当了。一次陪人去猎头公司招聘研究人员,结果发现有跳槽意向的候选人中,竟然有好几位是大型证券公司研发部的研究员,而这种职位,从前可是打破头也未必能挤进去的。不论是薪酬待遇还是行业前景,券商似乎已经跌入了一个低潮期。
券商的困境
在券商靠天吃饭的个性依旧显著的大环境下,其适应能力在佣金放开和市场低迷的2002年倍显不足。在投行方面,2002年股票市场筹资总额954.80亿元,仅相当于2001年筹资总额的76.3%;加上通道管理的限制,使每个券商在投行业务上的成本大增、周期延长、利润缩水。在二级市场上,上证指数和深圳成指全年跌幅分别达17.52%和17.03%。全年成交金额27990.46亿元,同比下降了26.92%,如果以佣金下调平均幅度为50%计算,券商仅经纪业务收入的缩水程度就达到37%。去年两市交易印花税的缩水程度为38.42%,就是很好的佐证。在收入都不到上年四成的情况下,哪还有利润可言呢?
据证监会公布的数据,券商总数已达到124家,注册资本总额已达到1043.02亿元。其中,综合类(可以全面经营证券业务的)券商18家,经纪类27家,未规范的有25家,处于过渡期的为54家,而注册资本金在20亿元以上的总计16家。对此,业内分析认为,长期以来券商群雄纷争的特征仍然比较明显。一方面,行业进入的高门槛,使得圈里的券商不舍得退出,大多抱着好死不如赖活着的心态,支撑着“金子”牌照。另一方面,圈外有实力有优势的资金不能自己建立新的机构,而只能把资金输血给奄奄一息的现有券商。结果导致券商中优秀者难以脱颖而出,积重难返者依旧苟延残喘,进而使得行业总体“生产能力”过剩,竞争始终保持在一种损人不利己的低层次上。
对于多数经纪类券商而言,2002的噩梦或许就此可以打住,但实际上拥有自营和委托理财业务的综合类券商,其佣金上的损失还只是皮毛。从最新上市的中信证券公布的委托资产状况可以看到,2001年中信委托资产的规模约为注册资本的4倍,2002年的规模降为1.3倍左右。如果以一向稳健的中信为平均水平,以大盘指数为参照,券商在投资上的损失至少吞噬200亿元的本金。最糟的是,虽然规定委托理财不能保底,但实际上,保底协议无处不在,因此一旦失控,后果是灾难性的。
在监管中发展
问题都摆在这里,如何求生自然是当务之急。
不少南方的券商也确实行动起来了。
最热闹的就要数经纪人制度的推行。营业部从坐等生意上门,转向主动出击。据介绍,有的营业部一招就是好几十人,俨然像当初保险公司招聘“扫楼员”的阵势。
但是,创新的效果和前景怎样并不是由勇气和热情决定的。据一项相关问卷调查显示,目前证券营业部有近一半的人对经纪人效果信心不足,主要原因有网上交易越来越发达,证券佣金一步步下调,市场行情难以捉摸,投资建议常常被客户嗤之以鼻等等。根据2002年11月份的统计情况,2002年11月份,证券公司网上委托交易量约为440.87亿元,已经占到沪、深总交易量的11.94%,比去年同期又上升了5.77%。同时,网上委托的客户开户数也达507.8万户,占沪、深交易所开户总数一半(3435万户)的14.78%。网上交易对经纪业务影响的最终结果如何,恐怕不是券商自身能有最终发言权的。
面对自身力量难以突破的种种困难,有券商老总在内部讨论中提出“证监会理所当然应该成为行业的利益维护者,要弄清谁是行业发展的基本依靠力量。”更有甚者提出券商是否可以重新“染指”客户的保证金。这一脚,似乎把球又踢到了监管层的面前。此外,当然还有证券业协会夹在中间,但这三者之间的角色如何分配,恐怕现实中还没有成型的标准答案。
在过去的两年中,券商的规范发展取得了公认的成绩。因为去年呛了水,今年就又要抱救生圈,这类思路与其说这是券商学游泳的过程,不如说是整个市场的学习过程。但有一点可以肯定,那就是池子一定会越来越适合游泳,我们的券商水性一定还会越来越好。但愿再重逢时,证券公司工作的老友能重现灿烂的笑容。
点评 监管不应手软
证监会该不该维护证券行业的利益?
许多证券公司亏损后,有人提出这样的问题。
回答问题之前,我们应该首先了解证监会的基本职能:维护证券市场公平、公正、公开的原则,当好证券市场上的裁判员。也就是说,监管是证监会的“第一要务”,通过监管维护市场秩序,就能或者才能真正促进行业的发展。
而当我们在探讨这个问题时却先发现,券商资产的真实状况是个谜。不但我们不清楚,据了解,中国证监会机构部委托交易所有关部门,从去年起着手一项关于证券公司生存状态的调查报告,目前仍未完成。
券商遮掩的原因当然在于亏损过大,而造成证券公司生存危机的却不仅是股指的涨跌、市场环境的变化,另一个更重要原因在于自身的违规。
违规理当查处。就在几天前,有券商总裁向证监会高层“进谏”:由于去年行业亏损面巨大,如再不考虑给券商输入新的利润增长点,则可能发生挪用保证金的问题。这话里就有特别的味道。难道,亏损可以作为违规的理由吗?
了解证券市场的人都知道,证券公司挪用保证金后,如果客户集中从这家证券公司提取资金,理论上就会导致破产。如果券商选择这样做,岂不无异于饮鸩止渴?