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基金的持有人一般分为公众持有人和机构持有人两大类。我国基金的机构持有人的结构状况如何,到底什么机构在持有基金?这是一个很值得研究的问题,它不仅会影响到有关基金的市场营销与推广,还会影响到有关封闭式基金的市场表现。
由于无法获得开放式基金的持有人数据,所以本文仅对现有的54家封闭式基金的持有人情况进行分析。目前54只封闭式基金由17家基金管理公司管理,总规模为817亿,单只基金的规模从5亿到30亿不等,平均规模为15.13亿。由于封闭式基金不公布所有持有人情况,所以我们只能对基金公布的十大持有人情况进行分析。根据我们对54只封闭式基金2002年中报的统计,基金十大持有人中机构持有人持有基金份额244.65亿元,占全部基金分额的近30%,占十大持有人持有总额的90%以上。据有关人士估计,我国封闭式基金的机构持有人持有比例在40%左右,则十大持有人中机构持有人持有的份额占机构持有人全部持有份额的比例可以达到80%,代表性还是比较强的。所以我们就用基金十大持有人中机构持有人的数据进行分析,得出的结论应该也具有较强的代表性。
根据封闭式基金2002年中报,我们将每一只基金的十大持有人进行了统计,将其中的机构投资者分为保险公司、证券公司、基金公司、投资公司、信托公司和其他类型公司等六种类型。
保险公司
统计发现,保险公司是目前基金投资的“大客户”,其投资额已经达到基金资产规模的21.98%,占整个十大持有人中机构投资者持有总份额的73.40%。根据中国保监会2002年8月提供的数据,目前我国保险公司总数为29家。根据基金十大持有人统计的结果,投资封闭式基金的保险公司家数为13家,占保险公司的总家数的44.83%,平均每家保险公司持有13.81亿元。
其中中国太平洋保险公司、中国人寿保险公司、中国人民保险公司、中国平安保险股份有限公司持有基金的份额均在30亿元以上。截止到2002年10月31日,我国保险公司基金投资规模(包括开放式基金)达到300亿元,基金投资逐步成为我国保险公司资产配置的重要方式。目前,我国保险公司总资产约6000亿元,基金投资规模只占总资产的4.97%,比重仍然很小。另外,保监会近期又取消了保险公司用于基金投资的比例不能大于其资产10%的规定。所以在可预见的未来,保险公司仍将是我国基金最重要投资者,其投资基金的比例还会进一步提高。
证券公司
其它六种类型的机构投资者持有的比例都比较小,其中排名第二的是证券公司。证券公司所占比重较高的原因可能是作为该基金的承销人对余额的包销,如:海通证券包销基金安久47.8%共2.39亿元,招商证券包销基金融鑫42.30%共3.38亿元,银河证券包销基金银丰4.64%共1.39亿元。根据中国证券业协会2002年7月的统计,目前有证券公司118家,投资基金的证券公司有32家,占证券公司总数的27.11%,合计持有基金的份额31.45亿元,占基金总份额的比重为3.84%,平均每家证券公司持有0.98亿元。从证券公司持有基金的情况来看,由于基金管理公司与证券公司存在历史上的特殊关系,其投资于基金基本上可以看成为是一种被动性的投资,对基金的主动性投资很少。
基金公司
基金管理公司所持有的份额是其作为发起人认购的部分,并没有出现基金管理公司在市场中购买自己基金的情况。目前有基金管理公司共17家,成为基金十大持有人的基金管理公司共11家,占总家数的64.71%,共持有基金份额1.47亿元,占基金总份额的比重为0.18%,平均每家基金管理公司持有0.13亿。
信托公司
信托投资公司经过整顿,目前留下来的有几十家。根据我们的统计,投资基金的信托类公司共14家,合计持有基金份额3.89亿,占基金总规模的0.48%,平均每家信托公司持有0.28亿。其中华宝信托持有6家基金,投资额为1.84亿,占了信托类公司投资总额的47.3%,在信托公司中较为突出。由于信托公司的资产投资渠道多,投资限制较少,投资经验和水平远远高于保险公司,故对基金投资收益的要求比较高,所以其对基金投资的增加将会比较缓慢。
投资公司
根据统计,投资基金的投资公司共19家,主要由企业财务公司和其他投资公司构成,以企业财务公司为主。合计持有基金份额16.12亿,占基金总份额的1.97%,平均每家投资公司持有0.89亿。其中上海久事公司持有基金22家,共持有基金份额8.55亿,占此类公司全部投资额的53.04%。这类公司的资金使用途径有一定的限制,而且其投资经验和投资能力相对上面三类公司而言较差,基金应该是其投资组合的一个重要部分,所以我们认为其对基金的投资将会进一步增加。
上市公司
据交易所2002年10月的统计,目前在上海、深圳两地上市的公司总计1219家,参与投资基金的上市公司仅7家,持有基金份额3.34亿,占基金总份额的0.41%,平均每家上市公司持有0.47亿元。上市公司总资产是7类公司中数量最大的,但其募集资金的用途有很大的透明性,在基金上的投资受到一定数量的限制。
总体而言,上述机构投资者中证券公司、信托投资公司和基金管理公司应该不是基金的主流投资者。保险公司是基金最大的,也是最为积极的投资者,而且其投资潜力非常巨大。其次是投资和财务公司,这类公司在我国的发展才刚刚起步,从长远来看应该是基金的重要的投资者。其他类公司由于数量巨大,有着与社会公众一样广泛的特点,对基金市场的潜在影响较大。