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据最新一期《自然》杂志报道,经济学家们认为,市场上的供求关系会驱动商品价格的变化,一般通过交易来达到某种动态平衡。但科学家们认为,这一规律似乎不适用于波动不定的股市,股市上还存在另外某种通用规律。
股市上的交易活动本身会对股价产生显著影响,如果有人大量买入一种股票,就等于给市场发出了一个信号,刺激股价上扬,但股价的波动往往剧烈而不规则。最新一期的《自然》杂志刊登了意大利和美国科学家的文章,他们对1995年至1998年纽约股市1000家最大上市企业股票的1.13亿次交易进行了研究,观察交易对股票价格的影响,发现其中存在的规律不同于普通的商品交易规律。
科学家发现,不管公司本身的规模大小,其股票交易量与股价之间的关系,即交易量影响股价的"价格冲击"函数的曲线形状基本相同。公司市值比较大时,同样的交易引起的股价浮动就比较小,但交易量影响股价的方式却是类似的。科学家认为,这意味着股市中可能存在一种普遍规律,决定着交易量如何使股市从某种供需平衡的状态,进入实际生活中起落不定的状态。
科学家的预测与一种经济分析模型相吻合,在这种模型中,交易商买卖股票的行动是随机的,而不是人们假设的那样会非常理性、冷静地寻求对自己最有好处的方案。这表明,在股市中,非理性因素可能起着很强的作用。