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近来几次出台利好政策却都收效甚微,不少人因此认为,目前中国股票的政策市快走到头了,政府救市的招也已经出尽了。国家信息中心经济预测部财经证券处处长王远鸿接受记者采访时说,现在利好政策难以产生先前的那种效果的原因,可以从不同的角度进行分析。
首先,应该看到现在的政策市和以前是有区别的,以前政策市行情的产生都起源于资金上有重大松动,反之,清理违规资金入市就会使行情低落。但去年的利好政策并没有伴随着资金松动。比如,去年6月24日宣布停止国有股减持,是一个重大利好政策,但6月25日人民银行就在债市进行正回购,收紧了多余的货币流动性,尽管这一政策措施有着别的政策目标,但在一定程度上对停止国有股减持的政策利好产生了对冲作用。
其次,去年市场遇上了复杂的背景,如国际经济和国际资本市场都不景气,国内股市又受国有股减持的影响,这些负面效应在一定程度上抵消了政策的效应。今后美国经济和世界经济的走势尽管还不能确定,但总体判断,今年我国可能面临比去年更好的国际经济和资本市场环境。
而且,目前在政策方面还有一些突破的空间,比如在加大货币政策对证券市场的支持力度上,短期融资可以通过增加银行对证券公司的抵押贷款、增加对证券公司的拆借和在债市中的回购,长期融资可以通过鼓励券商上市或发行金融债,这些举动还可以同时给市场一个积极的信号。从资金需求来看,有人建议,调节新股尤其是大盘股的发行数量,控制节奏和频率,这也是管理层可以考虑和做到的。而在调低利率、降低融资成本方面,王远鸿估计在今年空间不大。
新一届政府将在2003年3月产生。因为要保持政策的连续性和稳定性,王远鸿认为新一届政府将不会贸然采取措施来触动国有股减持与全流通这一极为敏感的问题。因此,2003年政府出台通过二级市场减持国有股或流通股与非流通股并轨方案的可能性极小。
不少业内人士认为,中国股市作为一个新兴市场,政策占主导也是很自然的。令人高兴的是,我国股市正逐渐由政策市向机构市转变。王远鸿说,现在市场波动更多地是来自机构之间的博弈。但是,作为机构和散户的最后调控者,政府处于一种多难的境地:一方面为了维护大多数投资者的利益,肯定不希望股市大跌;一方面,股市出现过多泡沫也不行。王远鸿认为股市是一个比宏观经济难以驾驭得多的场所,因为它是由千千万万投资者构成的,有不同的心理预期,政府很难调控到每个人,包括美国的格林斯潘也有救市不成功的时候,但随着机构作用的增强,应该能给市场增加理性的成分。