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国际外汇市场本周美元呈窄幅波动态势,兑日元在119~120的狭小区间徘徊,兑欧元在1.04~1.05的狭小区间徘徊,而且由于新年刚过,许多投资者还未回到汇市,交投比较清淡。在118~119日元区间,日元抛盘明显比119~120区间的多,说明有部分资金在118日元附近抄美元的底,反映出投资者对日元还是缺乏信心,起码是兑日元的短线前景不看好。但美元兑欧元跌到1.04~1.05区间时,却并未见欧元抛盘增多,说明继续看多欧元的投资者对欧元前景还比较乐观,对欧元的信心在增强。所以将三大货币进行排队,欧元仍属目前最强势的货币,日元次强,美元还是最弱的货币。这种强弱势格局已经维持了不短的一段时间,打破这种格局的时机似乎尚未成熟。
从近期政经因素及国际汇市的实际交易情况等综合分析,美元短线大幅反弹和下挫的可能性都不大。美国对伊拉克战争1月份开打的可能性很小,汇市对美伊战争到底能不能打起来和到底何时开始动手已经不再非常在意,甚至对这类报道和揣测已经感到厌烦。越来越多的经济学家和汇市分析师现在瞩目的焦点已非美伊战争,而是美国与日俱增的巨额经常项目逆差。1997年底,美国经常项目逆差只占美国GDP的1.5%,2002年底已经增加到占GDP的5%以上。从国际收支理论角度看,美国在经常项目逆差居高不下的时候,如果还想维持美元汇率的稳定,必须得到资本项目盈余的弥补。如果资本项目的净资本流入还不足以弥补经常项目逆差,则美元没有别的选择,只有贬值一条路可走。从美国的经济规模以及逆差占GDP的比重推算,美国每年至少必须吸引相当于5000亿美元的外资流入美国金融市场才能维持美元走坚。在美国资本市场动荡剧烈,回报率极低甚至为负的背景下,美国要想吸引到如此多的外汇,困难重重。
但另一方面,日本、欧元区虽然不存在军事冲突的后顾之忧,可各自也有一本难念的经。日本经济基本面非常糟糕,复苏遥遥无期,日本政府干预汇市的决心很大,不会容忍日元过分走强而使本来就疲弱不堪的经济雪上加霜。对日本金融当局干预的担忧,是制约日元上涨到115~116区间的重要因素。欧元区经济状况也不容乐观,区内两个主要成员国德国、法国经济形势严峻,第一季度可能出现负增长。欧洲央行委员、德国中央银行总裁最近针对欧元强势发表意见,认为欧元强势将对德国经济造成威胁,因为强势欧元维持时间太长,会对德国的竞争力构成风险。欧洲人对欧元过强的担忧已经溢于言表。因此,日元、欧元短线都难大幅再攀高峰。换言之,美元上下两难,仍将窄幅波动。