美国股市已经是第三年下跌，而我们的股市，在本周创出了近3年半以来的新低点，当此时刻，需要我们以智慧和勇气打拼未来

　　2002年，就那样过去了

　　本周读了一篇关于GE的材料，看了央视文献片《2002中国经济报告》，然后是股市再开盘的暴跌，突然间想到了这个话题。

　　一个明显的感觉，股市仍然在争论，所谓宏观经济的意见仍然占了上风。但我只看最微观的东西。这不是说我不看宏观，不分析宏观面，我只是有我自己的想法而已。回首这一年，像以往一样有许多新理论在流行，也有许多新的政策及其对策发布不久，又被丢进了垃圾筒。

　　学界与市场，虽然并非鼎盛热闹的一年，但毫无疑问，这一年有一些人带着“专家”的墨镜，说了一些相当不妥的话，写了一些相当不漂亮的文章，这也值得我们在新的一年中有所警惕。

　　戍卒叫，函谷举

　　对于股市的破位下跌，有人问道：谁能做空中国股市？事实上，没有任何人能够做空中国股市。股票价格的下跌也仅是在一定条件之下市场价值的自然选择。

　　这种情况在中国历史上也出现过几次，恰如秦始皇，“振长策而御宇内，吞二周而亡诸侯，履至尊而制六合，执槁朴以鞭笞天下、威振四海”，而一旦“仁心不施”，也无非“戍卒叫，函谷举，楚人一炬，可怜焦土。”

　　流言无处不生根

　　世界上任何一个股市，从实战的角度来讲，都不是谁想做空就能做空、就敢做空的，没有那么简单。

　　问题在于，股票这个东西易受消息控制，大市弱则流言多。比如有人说：中国股市早已经被掏空了，“张三”拿走了八千亿、“李四”拿走了八千亿、现在还有四千亿，“如此如此”，“这般这般”，简直把个股市，看成了两亩八分半的茄子地。

　　问题果真如此吗？我表示怀疑。

　　政府的调查与结论

　　对于谁能掏空中国股市，我们可以先听听政府的调查与结论。事实上，在历经了“动员”、“自查”、“重点检查”和“整改”四个阶段后，自去年5月开始的“上市公司建立现代企业制度专项检查”，已经有了结果。

　　目前，共有676家上市公司存在控股股东占用企业自有资金的现象，占到上市公司的50%。其中上市公司自查后，有27%的公司存在控股股东及关联方违规占用其资金或资产的行为；20%的上市公司为控股股东及关联方提供担保；以及另有其他方式的占用。

　　话说“铁股”机制

　　现在问题已经清楚，企业以各种方式所圈走的钱并不是很多。这符合大家直观上的感觉。我们知道，中国建立股市的初衷是为国企改革融资、解困、脱贫服务的，为防止国有资产的流失，在制度设计上一开始就实行了65%左右的国有股、法人股不流通的“铁股”机制。

　　正是因为存在这些“只能增、不能损”的“铁股”，中国股市从一开始就不是一个很容易“圈钱”的市场，发行有限量、明显更像是一间“银行”。事实上，说起来是股市，但信用体系却完全等同于金融业的“投资银行”。

　　由于“铁股”的一股独大，确实导致上市公司治理结构存在制度缺陷、导致“股权”的约束力，比之于“债权”的约束力更为虚弱。但这也是我国所特有的经济形态，所以资产就相当扎实。

　　这种形态，当然有其风险，但是风险不在企业，而是在金融。换句话来说，中国股市是永远掏不空的，除非中国经济的整体出现了问题。

　　光明的种子已经播下

　　此外，在监管体系方面，中国也绝不是全世界最弱的市场。任何股市都会有各种不同的缺陷，而股市的问题恰恰是在于，当光明的种子已经播下的时候，人们却很难察觉。

　　股票市场发展至今十余年，是有个别的上市公司把上市看成为获取“无本资金”的“优惠政策”，把IPO当作“圈钱”工具，把投资者与市场当作“提款机”，但是，这些行径属于特例，目前已经受到遏制。

　　近年来，在政策监管约束力度不断加强的环境下，加上违规成本不断被抬高、大股东恶意套现、种种“掏空”上市公司的行为，也已大大收敛；越来越多的参与者，不断维护着这个市场，中国股市最大的保护力量，其实就是政府。所以，“掏空股市”的种种行为，也不断受到非常严厉的打击。

　　问谁能“挽狂澜于即倒”？

　　过去的一年，世界经济也很沧桑：安然破产了；安达信被普华永道吞并了；世通爆出了财务丑闻；AOL出现了信任危机。世界经济经受了“9·11”之后的“战栗”。这些都是我们在去年元月所不敢想象、也不能想象的，如今已成往事。在任何行当里你都不能说投资没有风险：一个“奇迹”的诞生，十年不为长；一个“神话”的破灭，瞬间不为短。

　　我认为，说什么都没用，现实比什么都说明问题，不管有没有人做了坏事，股市下跌是事实。美国股市已经是第三年下跌，而我们的股市，在本周创出了近3年半以来的新低点，当此时刻，需要我们以智慧和勇气打拼未来。问谁能“挽狂澜于即倒”？

　　当风雨袭来之前，尘土将最后一次猛然地飞扬起来，而正是这阵尘土，最终将被永远按捺下去。