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包括国泰君安、南方、海通等在内的众多著名券商被配股套牢,无论是等待还是自救都显得力不从心
年底前后,各种统计数据不断出台。券商重仓股成为一道独特的风景。券商持有股票的家数不仅众多,且其中大部分是套牢盘。这些套牢是怎么形成的?券商将如何自救?
-包销套牢梦之队
据统计,券商被套牢的大部分是因为增发配股失败,砸在自己手上的。今年以来,虽然增发的情况较去年有所减少,但由于大势低迷,因配股导致承销商被套的现象仍屡有发生,甚至有愈演愈烈之势。据统计,2002年上市公司实施配股的共18家,其中因券商包销而进入前10大股东的有16家,其比例之高令人咂舌。由国泰君安、南方、海通、国信、中信、广发、国通等国内著名券商组建起一支“包销梦之队”。包销比例最高的是兴业证券,其为杉杉股份做的配股承销,包销比例高达96%,光大证券以88%的比例包销南宁糖业的配股、南方证券以85%的比例包销哈药集团的配股、平安证券以81%的比例包销浙江广厦的配股分别位居第2、3、4名。
如果以包销金额计,南方证券陷得最深,以8.5亿元包销哈药集团近7000万股而稳居榜首,平安证券以4.9亿元包销浙江广厦近5000万股、兴业证券以4.1亿元包销3500万股杉杉股份分别位居包销金额的第2、3名。从包销家数来看,光大证券和西南证券都以包销4家并列第一,大鹏证券则以包销3家暂居第二。从包销金额占资本金的比例来看,南方证券、光大证券都以超过80%的比例遥遥领先,平安证券和兴业证券则以近50%的比例紧随其后,西南证券和大鹏证券也超过30%的比例。
-套牢以后怎么办
股民被套最盼的就是解套,机构被套后的心理是一样的。但靠什么解套呢?目前似乎形成了两派……等待派和自救派。
被套在著名庄股升华拜克上的华泰证券看来是想等待,投资银行业务部总经理施佶说,不可否认,这次配股是比较失败的,从目前的情况来看,公司在这次配股中遭受了比较大的损失,但从长期看,未必如此,因为升华拜克基本面相当不错,是一家高成长性的生物医药公司,华泰通过这次配股,目前已拥有升华拜克1800万股,占公司总股本的6%、流通股份的20%左右,华泰对这家公司,还是抱有很大信心的。华泰认为,无论是从项目实施过程中对升华拜克的调研还是配股结束后工作回访的情况来看,升华拜克都是一个运转良好、有发展前景的公司,所以,华泰与升华拜克在投行方面的合作还将继续展开。
看来华泰方面希望等待公司业绩的提高,使股价自然回升。
自救派则显然脾气颇为暴躁,干脆自力更生,想办法摊低成本后,再拉高市值,这类股票,被一些市场人士视为庄股。如近期完成配股的罗牛山,银河证券持有6000多万股,成了第二大股东,最近表现不俗的增发股中远和申能都有部分机构参与,估计其筹码也大多在机构手上。
2002年下半年起,券商承销配股被套牢的个股已成为一个板块,有些股民专门在其中寻找投机机会。
-怎样才能避免被套
其实,自救总是被动的,最好还是能够避免包销被套。但怎样避免呢?
施佶认为,一是从券商角度来说,尤其是在选择投行业务目标公司的时候不仅要考察公司的基本面情况和行业成长性,还要考虑更多的其他因素,比如市场方面的因素,至少应尽量避免选择一些流通股份高度集中的上市公司。二是从监管层角度来说,原先制订的一些投行制度规范已逐渐不适应于现有市场,比如,配股项目在刚申报的时候就要确定定价方式,而真正实施配股却是在近一年甚至更长的时间之后,这时市场情况可能已经发生了重大变化,原先确定的配股价就有可能是不合理的,投资者用脚投票也就无法避免了。所以证监会和其他监管部门也应及时调整和完善相关的制度。
另一位券商投行部经理则认为,如果政策和其他条件允许在配股和增发之间选择,应尽量选择增发。
以承销风险来衡量,尽管增发新股的风险高于首发,但要小于配股。这主要因为配股通常有长达两至三周的缴款期。如果缴款期内配股公司的股票价格跌破配股价,很多股东可能放弃配股,承销商必须承担垫款包销的风险。这在2002年下半年屡见不鲜。而增发新股一般采用网上申购方式,预先冻结资金,认购不足的概率相对较低。目前以基金为主的机构投资者对增发新股的申购相当踊跃。从2002年统计结果看,大部分增发股上市后都存在获利机会,因此,被套的可能相对小得多。
-套牢盘近期减持忙
年关,这些“配股配成股东”的证券公司开始忙于减持因包销配股余股而持有的上市公司股权。
在财务年度结算日就要到来之际,有关上市公司的券商股东减持公告也日趋增多。上周,焦作万方(000612)披露,天同证券因包销2002年配股余股而持有2341.7187万股焦作万方股权(占总股本的7.8%),12月26日,天同证券通过深交所集中竞价交易卖出519.4680万股,至12月26日收市为止,天同证券还拥有焦作万方1822.2507万股股权(占总股本的6.07%)。
神火股份(000933)公告,12月19日至25日,华泰证券通过深交所集中竞价交易,减持神火股份298.7713万股股权。本次减持后,华泰证券仍持有神火股份1277.1145万股股权(占总股本的5.108%)。
此外,还有券商自个儿说事儿的,泰阳证券公告,因配股余额包销持有金果实业(000722)2288.79万股股权,12月24日已通过深交所系统卖出309.9791万股(占总股本的1.37%)。
看来,包销的配股余额将成为不少券商心头新一年的难言之痛。