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风风雨雨的2002年终于过去,不平凡的一年,留给我们的是什么?是血雨腥风的亏损?是艰难前行的改革?是百家争鸣的诉说?是敞开国门的惊恐……不,这都不能深刻描述在过去的12个月我国证券市场中发生的一切!表象之后,到底发生了什么?冥思中,笔者认为最能深刻反映去年证券市场特征的是两个字:“归位”!
监管者归位
在“中国:资本之年”的研讨会上,周小川提出了一个管理层都在深思的问题:“我国资本市场需要一个怎么样的组织结构?包括证监会在内的有关参与者在其中应该如何分工和定位?”尔后明确表示,作为主要的监管者———证监会在新的发展阶段要重新准确定位,收缩部分职能,解除管制,市场机制能够调节的,就让市场去调节;要淡出国有所有者色彩;要当好裁判员,坚持不偏向,坚持不下场,遵循国际惯例,仅在紧急情况下,作特殊处理;公平对待各种投资者,维护证券市场的“三公”原则;运用“负向清单”。管理层能够在市场惨淡、参与者寄希望管理层出台政策“托市”之际鲜明地表达监管思路,实属证券市场之大幸。监管者归位,向外传导,促使政策、“游戏规则”、其他参与者归位,最终是证券市场的归位和健康、良性的发展,牵一发而动全身,这就是监管者归位的意义。
上市公司归位
当前上市公司主营业务收入占总收入的比重不断提高,募集资金投向也多围绕主业,大幅收缩其他投资,总之上市公司已经开始归位,集中精力做好主业。这固然有监管的外因,也有迎接加入世贸挑战的内因,更有证券市场委托理财损失惨重的教训。监管迫使上市公司法人治理、信息披露日趋规范化。证券民事赔偿闸门打开,使得上市公司高层、独立董事对自己的行为负责并谨慎斟酌。各方因素,也促使上市公司从沉迷于与机构联手炒作本公司或其他公司股票的陋习中淡出。作为证券市场投资价值的创造者,上市公司的归位,发展主业,提升业绩,使得我国证券市场的基础更牢固,利在长远。
投资者归位
首先,投资理念日益成熟。中国股市十多年并未形成成熟的投资理念,题材、概念均是空中楼阁,长线投资实际上是长期控盘、反复炒作,“暴富”时代已经一去不复返,集中投资倍受抛弃,组合投资、挖掘价值、获取长期稳定收益的健康理念正逐渐成为主流,虽然价值判断的标准尚未形成,但投资理念已向发达国家成熟市场看齐。
其次,机构投资者得到大力发展,其适应力、创造力不断被激发。去年以基金为代表的机构投资者得到大力培育,机构投资者占比不断增加,投资者结构得到进一步完善。适者生存已经成为残酷的现实,唯有不断提高才是生存、发展之道,券商的命运中在市场中已经有所表现。创造力被激发的缩影在基金,特权的减少,与其他投资者一样在市场上公平获利,而且迫于不同基金内部竞争的压力,使得基金管理公司各出奇谋,充分发挥自己的创造力,推出不同品种、适合不同投资偏好的基金,金融投资品种百花齐放,实属进步,也是与世界潮流接轨,是归位的体现。
最后需要特别指出,笔者阐述的“归位”是指所有证券市场参与者各归其位、各司其职,共同维护证券市场的正常、健康运转和发展,归位也需要一个过程。只有归位才能更专心、专注地完善和发展我国的证券市场。现在看来归位的代价十分惨重,但若干年后,回眸2002年,播下的是走向更加成功的种子。