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据有关分析师的调查显示,美国、欧洲、英国及日本央行料均将维持利率不变至2003年6月底,因央行需要提振因伊拉克可能爆发战争和股市大跌而受损的市场信心.在12月12-17日进行的调查显示,分析师预测中值显示,美国联邦准备理事会(FED)将在2003年6月底之前维持联邦基金利率在1.25%的40年低点不变,而欧洲央行(ECB)亦料将在2003年6月底前维持指标利率在2.75%不变.此次受访对象为48位债市分析师的调查亦显示,2003年底之前,全球经济复苏走强的讯号将分别引发欧元区和美国分别升息25和50个基点.英国央行料将在2003年6月底之前维持指标附买回利率在4%的38年低点不变,但预计会在2003年底前将利率提高至4.50%.而日本则预计不会改变其实际接近零的利率水准.分析师指出,全球经济成长疲软、产能过剩、企业定价能力有限、以及薪资增长迟滞等因素,将令物价上涨压力持续受限.而全球主要央行担忧通缩多於通膨.伦敦ITD Capital Markets的马基(James McKay)表示,"伊拉克可能爆发战争...这对全球人气有负面影响,而全球仍在适应近年的股市下滑."由于近期公布的美国经济数据较预期为佳,此前预计央行将进一步降息,以对抗低迷景气的分析师在近几周中已降低了他们对降息的预期.但很多受访分析师表示,直至2003年6月,利率风险仍倾向调降,而非调升.约四分之一的受访分析师预计,在六个月之内,FED、欧洲央行和英国央行将调整利率,而其中大多数预期央行将降息.这是因为美国和英国消费者已经背负沈重的债务,说服他们增加支出以刺激全球经济将变得更加困难.伦敦澳洲联邦银行(CBA)的分析师卡耐尔(Rob Carnell)表示,"美国可以施展的策略已很有限,最近的降息影响甚微,但央行仍将试图刺激经济成长."
**利率风险倾向调降**
自从2000年股市泡沫爆破以来,消费需求就成为推动英国和美国经济成长的主要动力.但消费需求的成长已经放缓,使得日本和欧元区的经济前景显得黯淡.这两个经济体的内部需求疲弱,经济增长非常依赖对美出口.分析师指出,日本央行在利率方面已无计可施,只能通过增加货币供给来刺激需求,而ECB则还可以进一步降息.预计欧元区通膨将在2003年降至ECB的目标2%以下,这将有助于ECB决定降息.
**伊拉克因素**
路透对国防专家的调查结果显示,18位受访者中有10人认为美国可能或非常可能对伊拉克动武,时间可能在2003年1月或2月.大部份受访者认为战事持续时间将不会超过三个月.分析师指出,如果战事持续久於三个月,石油供应将受到威胁,信心会进一步恶化,而各国央行可能被迫再度降息.但若能速战速决,且信心反弹,则最可能出现的情形是,FED、ECB和英国央行将保持利率不变,直到经济出现成长的有力迹象,而这在2003年下半年前不太可能出现。