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S301合约是大连大豆老合约的最后一站,早在半年前市场就普遍预期多空双方在此合约上的最后一争难以避免。11月20日,当301合约攀上2300元以上的价位时,市场便传闻该合约将再演巨量交割——即使交割量比不上205合约,也会造就历史第二大交割量。但是,从11月底开始,形势却急转直下,而且其中的变故颇有一些戏剧性味道。大商所在每周五收盘后都公布大豆注册仓单数量,11月22日这一周,大豆仓单陡然增加10万吨,达到31.553万吨。仓单数量的激增高出市场预估,也让市场多头不寒而栗。第二周开盘后,在美盘出现上涨的情况下,S301合约仍然以阴线报收,同时市场主力合约A303持仓量从12.76万手猛增至16.92万手,显然,又一次围绕仓单的战役就此拉开。
媒体炒作国储豆事件仓单数量应声而落
11月29日,国内某知名财经网站在“今日资讯”栏目中,抛出重磅新闻。称经某周刊记者调查证实,有关部门已就个别粮库涉嫌违规动用国家储备大豆在期货市场上交易(指参与S205合约交割)展开全面调查。业内人士对这一消息的反映也是参差不一,有市场人士认为,205合约交割前三周大豆仓单数量急剧增长30万吨。在这短短的三周时间里,将30万吨大豆从东北运往大连,除非动用飞机,否则是很难实现的。也有人认为,“国储豆事件”早已是业内心照不宣的事情,在市场行情发展的节骨眼上披露此事,可能另有企图。
但不管怎么说,大豆仓单数量急剧增长的希望却成为了泡影。截至11月29日的一周,大豆仓单仅仅增加1510吨,总量为31.704万吨,这一增长数字远远小于市场预期。12月6日开始,注册仓单数量更是开始出现减少。12月6日公布的数量减少1.991万吨,12月13日减少1.914万吨,12月20日,仓单数量再次减少1.216万吨。至此,仓单总量降低到26.583万吨的水平。
无风不起浪301合约大幅上涨
从11月29日“国储豆事件”被披露的那一日起,301合约开始大幅上涨,12月2日以涨停价2411元/吨报收。随后,在美盘回调的影响下,进入调整。12月20日,因为国内某报纸,在一版刊登题为《名誉侵权不成立———依法驳回“三粮库”索赔1838万元诉讼请求》的消息,称“北京市第二中级人民法院昨日依法一纸裁决:某库诉某报名誉侵权不成立,驳回某库索赔1838万元的诉讼请求。”巧合的是,301合约在经过10余个交易日的调整后,于当天再次创出新高,最高价达到2434元/吨。此后,至12月24日,该合约上涨到2481元/吨,比11月29日启动前的价位上涨151元。
301合约交割警报解除大商所功不可没
S301合约交割警报的解除,与大商所67号文件密切相关。2002年11月8日,大商所发布《关于大豆合约仓单与黄大豆1号合约仓单转换等有关事宜的通知》,通知称,“所有老大豆合约仓单全部注销后,可直接转换为黄大豆1号合约仓单,在新老转换过程中发生的转基因检验费用由交易所承担。”也就是说,市场多头在S211、S301合约上接货,可以直接转抛到A303合约上(但其中的进口豆不能转抛)。该通知将市场可能存在的仓单压力由S301合约转移到A303合约上,保证了新老大豆合约仓单的顺利转换。
从仓单压力角度上说,该通知对S301的影响显然偏多。仓单压价是期货市场中普遍存在的投机现象,301合约是非转基因和转基因大豆混合交割合约的最后一站,市场原先预期没有人会去接这个烫手山芋。但是,大商所67号文件的出台,无疑打消了市场的这一顾虑。
老合约即将退出历史舞台留下启示很多
到12月24日,S301合约的持仓量从11月29日的24.16万手大幅减少至6.38万手。即使以此持仓量进入交割,也只不过相当于31.9万吨的大豆。因此,S301合约的交割量注定不会象市场原先预计的那么多。其实,在205合约巨量交割以后,仓单对连豆期货市场作用已经弱化。有了天量交割之后,连豆市场几十万吨的黄豆交割已经显得不起眼。随着S301的即将摘牌,S系列合约也将告别大豆期货历史舞台。有关巨量交割是是非非的争论也将告一段落。一位市场人士解读301合约交割量减少的现象时说,大连作为亚洲最大的粮食仓储基地,并不是没有大豆,只是没人敢交了。
市场的规范发展确实需要漫长过程,某些意外事件的发生对于市场来说,未尝不是一件好事。也正是因为它们的发生和解决,才有了今天和明天更加规范成熟的市场。