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●2003年大连大豆行情将以震荡上扬为主基调,整体的价格波动区间可能将比2002年有所提高;
●在与CBOT大豆保持联动的同时,黄大豆1号合约将表现出相对独立性,其中可能会形成若干次较为猛烈的上涨行情,但最终形成单边牛市的可能性不大;
●除现货合约以外,大连大豆主力合约2003年的年度高点可能出现在2500至2800元/吨之间,1月和8月前后可能形成较为重大的行情转折。
2003年,影响大连大豆行情的主要因素有:
一、现货供需状况分析
1、全球大豆市场供需状况:根据美国农业部出台的12月份月度供需报告中的最新数据,2002/2003年度世界大豆的总产量为18880万吨,比上一年度增长2.44%;总销量为19119万吨,比上一年度增长3.9%;年末接转库存为2935万吨,比年初库存减少8.82%。近几年来,世界大豆市场虽然一直呈现供给量和需求量同步稳定增长的局面。但其中需求量的增长速度明显快于供给量,因此在2002/2003年度世界大豆的总消费量开始超过总产量,从而导致接转库存近几年来首次出现负增长,连续多年供大于求的状况发生了根本性的转变。这将成为推动全球大豆价格摆脱近几年在低谷徘徊状况的最主要因素。
2、国内大豆市场的供需状况:根据美国农业部12月份月度供需报告中有关数据,2002/2003年度我国大豆的总产量、进口量、总消费量和出口量分别为1640万吨、1400万吨,3015万吨和28万吨,年度供需基本平衡;而根据国家粮油信息中心的最新数据,2002/2003年度我国大豆的总产量、进口量、总消费量和出口量分别为1690万吨、1250万吨、2873万吨和25万吨,全年度供大于求。综合看来,2002/2003年度我国大豆市场供给和需求均呈现增长势头,但2001/2002年度由于进口数量锐减,导致2002年第三季度全国范围内大豆现货市场供应极度紧缺的情况可能难以再现,现货市场大豆价格变动将相对较为平稳,并与国际市场大豆价格形成更密切的联动。
二、宏观经济状况和相关经济政策
1、自2002年初以来,在美联储和欧洲央行轮番连续降息的积极货币政策刺激下,美国和欧洲等发达国家宏观经济增长缓慢,甚至陷入停滞的疲软状况得到了一定的改观,并出现了不同程度的复苏迹象。
2、我国近几年来作为全球经济发展为数不多的"亮点"之一是保持了快速稳定的增长势头,但国内的物价指数却一直保持相对稳定,这主要是由于人民币潜在相对价值提升,导致实际购买力增长的作用。
3、2001年和2002年,我国有关部门陆续颁布出台了《农业转基因生物安全管理办法》及三个配套法规和《出入境粮食和饲料检验检疫管理办法》等一系列相关的法规和条例,表明我国政府对大豆市场的进口环节加强了全面的监控。
综上所述,2003年全球和中国的宏观经济状况以及重要的相关经济政策均对期货市场带来利多,将支持大连大豆期价整体后势看好。
三、市场自身因素分析
1、2002年大连大豆市场发生的最为重大的变化就是由老合约向黄大豆1号合约的顺利过渡。由于黄大豆1号合约交割的标的物是非转基因大豆,国内现货市场上非转基因大豆实际上是处于供不应求的状况,因此2003年大连大豆市场可能会吸引更多的投机资金参与做多,这样交割风险也会随之增大;另一方面,市场的资金结构可能会产生相应的变化,套期保值资金的比例将会减少。这样,交易的活跃程度可能将有所提高。
2、2003年,大连商品交易所将恢复玉米的期货交易,黄大豆2号合约也有可能上市交易,这样,黄大豆1号合约的资金可能会出现分流,从而也会对行情走势的进展产生一定的影响。
四、技术面因素分析
从大连大豆的长期走势上可以看出:大连大豆期货5月份合约自1996年7月创下3570元/吨的高点之后进入长期下跌趋势,并在1998年11月到2002年10月长达近四年的时间里,一直在1780至2388元/吨的价格区域内进行横向震荡,并于2002年11月初步形成向上突破。
根据波浪理论和时间周期分析,大致的结论是自2001年12月以来的上涨趋势将延续,其目标可能达到2500元/吨至2800元/吨之间,行情的高点可能出现在2003年8月或2004年2月前后。