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我们在去年底曾指出:“2002年的股市是调整市,上半年以反弹为主,下半年以阴跌为主。大盘在6月前后出现顶部,在10月前后出现底部的可能性很大。投资者应以保存实力为主。”现在来看,这个判断应该说是比较准确的。如果你今年保存了实力,没有出现大的亏损,那么明年就有机会重振旗鼓打翻身仗。根据我们的分析,我们认为2003年的股市存在很大的机会,特别是对于中长线投资者,明年很可能出现一个重要低谷以供中长线买入股票。
股市是经济的“晴雨表”,而经济增长是具有周期波动特征的,所以股指也必然具有周期波动的特征。从深圳综合指数的历史走势来看,明显可以看到4年一个周期的波动特征。深圳首只股票深发展1987年5月以面值发行也只完成计划的49.9%,可以认为这是深圳股市的第一个重要低谷。其后每隔4年,股市分别在1991年、1995年和1999年出现重要低谷。相应地,深圳股市大约每4年出现一波规模较大的牛市,如1992年、1996年、2000年。因此,上一个重要低谷1999年往后4年的2003年,很可能是一个重要低谷,而上一轮牛市往后4年的2004年很可能展开下一轮牛市。显然,只要我们有足够的耐心,4年一遇的低谷和4年一遇的牛市就如囊中之物。
由于深沪股指出现4年一遇的大顶之后,调整时间都在两年或者两年以上,如1996年牛市和“5·19”牛市展开之前,股指都有明显的三次探底,而大盘自去年6月见顶至今只调整一年半,并且只有两次探底,因此近期即使出现底部,也不太可能是熊市的终点,即使强势反弹,也很难有效站稳于年线和半年线之上,也就是说明年还有一跌的可能性很大,以探出上述4年一遇的重要低谷。
就近期看,本周盘中虽然有航天科技连续5日跌停板,以及天利高新、科学城、广西斯壮、太光电信等庄股此起彼伏的跌停板,股指仍能在前周的低点之上止跌回稳,显示股市短期已经展现升机。
本栏近期已经反复从时间周期、K线组合、浪形结构和技术形态、技术指标等方面对底部的有效性进行过详细的分析,我们的基本观点不变,即股指本周的二次探底基本完成,下周有望继续展开反弹。观察深圳综合指数的对数坐标月K线图(参见附图),可以让我们对这个底部更有信心。深综指上月低点正好受到连接1991年9月和1996年1月两个重要底部形成的原始趋势线(L3线)的支撑。并且,连接1994年9月、1996年12月、1999年5月和2002年1月几个重要逆转点形成的X线(图中L2线)同时对深综指构成支撑。所以,股指在上月底探出的低点成为中级底部的可能性很大。
操作上,建议下周股指有效站稳于20日均线之后提高持股比例至70%以上。重点关注上海本地股、大盘低价股、外资并购股和超跌股,如外高桥、申花控股、新锦江和广西斯壮等,获利目标仍在上证指数1550点附近。