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日元上一周的波动比较强烈,这与有关政府官员的讲话有很大的关系。其实,促使日元不断走底的根本原因主要在于日本经济的基本面,持续的通货紧缩、银行大量不良资产、外汇储备的降低、出口的低迷等都是造成日元走低的原因。看来,日元在未来一年还是有可能会触及日本官员所声称的1美元兑换150日元的价位。
12月1日,日本财务大臣盐川正十郎在一个政治集会上称,日元汇率太高了,要跌到1美元兑150到160日元才比较合适。这一讲话使得人们担心日本财务省会通过央行入市干预,以推低日元。因为类似的事件在今年6月底已经发生过一次。此言一出,引起市场恐慌,纷纷抛售日元。
美国的一些货币策略师12月2日称,盐川的讲话似乎表明,日本政府希望日元以超出一些人预想的幅度进一步走软。这是财务省试图通过鼓吹来施压的手段之一,其目的是防止日元重新走强。
12月3日,盐川正十郎就日元汇率的讲话进行澄清,称日元兑美元的汇率在150到160之间才比较符合日本经济状况,并非日本政府想要干预汇市。盐川在例行的记者招待会上表示,150至160日元这个区间,是根据购买力评价理论作出调整后,美元兑日元可能的波动区间而已。财务省负责国际事务的次官黑田东彦12月3日被问及日元下跌的原因时称,日元正在修正过于强势的状态,说日元贬值是"自发的潮流"。在3日的东京外汇市场上,日元汇率继续下降。到下午5时,日元对美元的汇率为124.65至124.69日元兑1美元,比前一个交易日下降1.23日元,降至约一个月前的水平。
而日本经济财政大臣兼金融大臣竹中平藏近日也加入到了日本其他官员的行列,试图说明日元有理由进一步贬值。他在一个例行的新闻发布会上称,比较日本和海外的利率水平,日元价值似乎被过高估计了。竹中平藏称,在中长期内,日元疲软可帮助平衡购买力强弱------这和盐川正十郎1日的讲话如出一辙。
12月4日,由于预期欧洲央行将在例会上降低欧元利息,且基本面比欧盟区更不理想,日元的汇率率先走低。12月5日,亚洲汇市中,美元兑日元受到日本官员言论的支持而走高,尽管之后的获利回吐抹去了一些涨幅。格林威治时间0515,1美元兑125.17日元,高于纽约汇市周四尾盘的124.86日元,但低于东京汇市周四尾盘的125.24日元。
如此看来,相对美元和欧元而言,目前都没有支持日元买盘的基本面动力。
首先,宏观经济不支持日元走强。日本经济增长速度在不断降低,2001年日本的实际GDP增长率由2000年的2.4%下降为-0.3%,2002年的增长率也不理想。
其次,通货紧缩压力在不断增大。从1994年起,日本一直处于通货紧缩的阴影之中,近几年,压力更重。1999年起,日本的消费者物价指数分别为-1.4%、-2.0%、-1.2%,今年估计是-1.4%。由于通货紧缩和经济低迷不振,日本金融厅12月3日公布其12家主要银行2002年度上半年新增不良债权为2万亿日元。3月初的不良债权总共为15.5万亿日元,减去到今年9月底已得到处理33.5%的不良债权,再加上新产生的不良债权,总额仍达12.3万亿日元。而想要加速消除不良债权,又势必会使得通货紧缩加剧。
再次,对日本经济起牵引作用的出口不旺。从1999年到2001年,日本出口增长率分别是1.3%、12.6%和-7.0%,在这种形势下,日本期待通过日元贬值带动出口,抑制进口商品价格下降,以缓和通货紧缩压力。日本的外汇储备开始下降,日本财务省12月6日公布的数字显示,今年11月份日本外汇储备为4605亿美元,与前一个月相比减少了5.03亿美元,这也是日本外汇储备8个月来首次出现下降。外汇储备的下降一方面与出口的下降有关,另一方面,日本财务省承认,日本外汇储备减少的主要原因是政府持有的美国债券价格出现下降。
最后,日本缺乏能够吸引资本流入的"亮点"来支撑日元价位。日本制造业正在向周边地区转移,其他资产并无明显好转,而伊拉克潜在的战争因素等,对日元价位都很不利。
可见,明年的日元不但会走低,而且可能会低得让人难以想象,美元兑日元低见150价位也不是没有可能的。