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从2002年2月1日,就是本周五开始,北京市开始提高水价和污水处理收费标准。实际上,水价改革已被列为我国“十五”计划的重要任务,其他城市的水价改革也在紧锣密鼓地进行。对从事水务业的上市公司来说,水价改革的确能够拓展水价上调空间,但是由于这些上市公司多从事水务的生产和开发,因此水价上涨对这些上市公司短期和长期影响如何还要仔细分析。
稀缺资源 价格看涨
水产业属于防御性行业。水的生产和供应关系到国计民生,和电力、煤气等行业类似,都属于公用事业的范畴,产品需求相对稳定,受经济周期的波动影响很小,整个行业具有良好的流动性和长期稳定回报的特点。
从长期来看,世界范围内水价呈现不断上涨的态势。水作为生活必需品具有不可替代性,其价格弹性很小,水务业的产品或服务的价格都具有潜在的上涨冲动,而且随着经济的发展,用水需求的不断增长以及对环保要求的不断提高,使得供水的真实成本在不断增加。近年来,世界范围内水价呈现不断上涨的态势。
我国长期以来把水利作为社会福利事业,一直没有把水价列入商品价格体系之中。近几年,特别是去年底,国家计委颁布《十五水利发展重点专项规划》,指出十五期间我国将建立合理的水价形成机制,取消“福利水”,逐步大幅度提高水价。在此背景下,我国许多大中城市都开始进行水价改革,其中北京、上海、广州、深圳、成都、张家口、天津、石家庄作为水务改革八大试点城市。2000年,上述试点城市的水价都有不同程度提高,并对于不同类型用水实行差异定价。
水价上涨 各方受益不同
2000年以来,国内各城市水的平均增长幅度都在40%左右。水价提高无疑对从事水务业的公司是长期利好。据了解,国家计委和建设部联合出台的关于城市供水价格管理实施办法将使供水企业的实现利润率达到8%-12%之间,从而改变以往城市供排水公司在政府补贴下的亏损运行状态,使水务业“有利可图”,吸引民间资本和国外资本进入该产业进行投资。水务业的上市公司主要有以下几家:
1.原水股份(600649)
公司主营业务为原水供应和自来水开发,主要是通过引水设施将原水从黄浦江上游、长江、临江等处引入上海,输送到各个自来水公司,目前公司提供的淡水已占上海市的95%。
上海市的供水价格从2001年12月1日起正式上调,居民生活用水将从现在的0.88元/立方米上调到1.03元,涨幅为17%;其他用水价格上调幅度从18%到350%不等。虽然此次价格上涨的幅度很大,但主要的受益者是自来水公司,原水股份作为原水提供者并没有获得什么收益,相反,从2000年开始公司与自来水公司之间的结算价格还有所下调,使得在原水销售总量增加的情况下,销售收入却有所降低。目前还没有提高原水供应价格的明确政策,原水价格仍然取决于原水公司与自来水公司之间的协商定价。目前公司能否从水价上涨中获益,关键是能否成功地向下游产业延伸,提供原水深加工产品,在最终产品市场上分一杯羹。
2.武汉控股(600168)
公司的主营业务是城市供水和排水,拥有宗关水厂和白鹤嘴水厂以及后湖泵站,2001年中期供水和排水两项业务占主营业务收入的比重分别是76%和24%。公司的自来水是委托武汉市自来水公司进行最终产品的销售,公司与自来水公司之间的结算价格是0.55元/吨。近期武汉市公布了水价上调标准,居民用自来水从0.62元提高到0.70元,增幅13%,工业用水从0.88元调整到1.0元,增幅为14%,但公司与自来水公司之间的结算价格并没有发生变化,也就是说此次自来水价格每吨上涨0.08元的差价都由自来水公司获得,公司的供水业务并没有直接受益。
公司的排水价格是与武汉市市政建设管理局签订的《排水服务协议》来确定的,目前的协议价格是0.224元/吨,在排水价格上虽然目前公司与市政管理局之间还没有达成实质上涨的协议,但武汉市排水价格的确定机制是排水价格=40%*供水价格,因此排水价格可能实现和供水价格的同比例上调。
此次价格上调中污水处理价格由原来的0.224元/吨上升到0.40元/吨,上涨的幅度达到78%。公司将进入污水处理业,污水处理费的上调无疑降低了此项业务依靠政府补贴的政策性风险。武汉市日污水处理能力将由现在的15万立方米增加到53万方米,污水处理率达到21.46%,武汉市计划在十五期间污水处理率达到60%,因此污水处理业务在武汉有着巨大的发展空间,而公司原有的主营业务供水、排水与污水处理业务有着很大的关联度,具有纵向一体化扩张的优势。
3.南海发展(600323)
公司的主营业务是自来水的生产和销售,集制水和售水于一身,拥有输水管网的所有权,占南海市供水总量的60%。南海市的水价在周边地区已经是处于较高水平,除非周边地区水价上涨,否则南海市水价自行上涨的可能性不大,公司供水业务收入的增长只能依靠供水量的自然增长或业务的扩张。
此外,目前从事污水处理业务的上市公司主要有首创股份和创业环保,两家公司都是与排水公司按照比较固定的价格签订污水处理服务协议,因此水价上涨对公司来说没有影响。
背景资料
建设部城建管理司王天锡副司长表示,今后居民生活用水和其它各类用水将实施定额累进加价及阶梯式计量水价,同时针对不同城市的特点实行季节性水价,以拓展水价上调空间。
建设部官员还强调,对于污水处理及中水价格,在目前已开征污水处理费的基础上,以补偿运行成本、偿还贷款本息、实现微利及合理利润为目标,尽快将污水处理费调整到适当水平;尽快研究制定中水替代自然水源及自来水的成本补偿机制和价格激励机制。(海通证券 于莉鑫)