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上周外汇市场美元汇率呈现微弱的向下趋势,其兑欧元汇率从前周的0.86∶1下跌至0.87∶1,并基本稳定;兑日元汇率则从1∶133下跌为1∶132,瞬间曾下跌到1∶131的水平,日元贬值略有平缓。
上周较大波动和关注的是拉美货币市场,尤其是伴随阿根廷货币动荡,委内瑞拉也出现调整,政府决定放弃与美元挂钩的汇率机制,实行浮动汇率制,进而将可能进一步加大拉美的不稳定性。
亚洲市场相对稳定,股市投资者相对看好有利于亚洲货币汇率的稳定。
上周美元汇率微弱的下跌状况,主要原因在于美国经济复苏前景的不确定以及近期相对不利数据的打压明显,同时美元强势所产生的忧虑也有所加大,技术性调整突出。
1.美国经济负面影响———主要表现在上周末公布的消费者信心指数初值呈现5个月来的首次下挫,2月份密西根大学消费者信心指数初值从上月的93.0,下跌为90.9,原预计为93.4。这一数据的明显变化主要在于美国企业会计疑虑的加重,尤其是安然公司破产所引发一系列较大公司的连锁反应,不仅打压股市,并且对消费者信心形成冲击。周三公布的全美零售销售数据仅增长1.2%,使美国经济复苏的乐观氛围受到较大影响。消费者支出为美国经济2/3的比重,对美国经济的影响和支持作用十分重要,尽管企业支出大幅下滑,但消费者支出始终是稳定和维持美国经济信心和实质的重要因素。因此,美国消费者信心指数对美元汇率的影响最为明显,是影响美元走跌的重要因素。
2.美国利率底线影响———美国经济的持续增长使得美元强势愈加明显,反过来美元强势也是支撑美国经济重要的依托。“9·11”之后,美国经济加快走入衰退,但美元强势却愈加突出,一方面是美国经济规模和效益的影响;另一方面也是美元份额与作用的支持,背后则是政策效益的保障———利率调控的作用与影响。但是随着美国经济环境和世界经济形势的变化,美国利率调控的作用与影响逐步弱化,历史上最大、最快的下降利率抉择迟迟难以拉动和刺激经济快速复苏,与前两年上调利率的效益形成明显的对比,进而使得美国经济信心受到冲击较大,而目前美联储利率调控的空间与底线已经甚小,美元潜在的风险忧虑逐渐加大,汇率下跌也就在所难免。
3.技术策略周期影响———去年底至今,美元强势在外汇市场表现十分突出,将近两个月上扬趋势也面临调整,汇率运行的技术性和周期性也需要下调空间的喘息与修正,技术性的调整引导突出。而实际上,上周美元汇率基本面的依托不尽如人意,政策效益又难以有效支撑,美元下调也是一种政策和技术上的必然结果。
预计近期美元面临艰难的调整,但美元强势将依然是美国政府政策的取向,也是美国经济利益的需要,而经济基本面将会直接牵制汇率走强。欧元向上是长远趋势,但竞争将愈加明显,尤其是国际环境中美国因素的加大,将会使欧元走势愈加波折与受制;日元将继续贬值,幅度与速度将随国际环境和政策调整变化。