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本周欧元兑美元由上周五收盘时的0.8617位置持续反弹,本周五收盘时升至0.8728,一周内上升了1.29%;欧元兑日元也持续反弹,从上周五的114.63,上升至周五收盘的117.60,一周内上升了2.59%;尽管美元兑日元走势有所反复,但周五始终未能升越135.00重要关口,周五收盘于134.72,较上周五的133.01仅上升了1.29%。为什么欧元会在本周持续反弹,而美元始终未能跌破135.00日元的心理关口呢?
经济平稳增强欧元信心
(一)“安然事件”打击股市影响人们对美元的信心,如果说“9 11”事件打击了美国人对自身安全的信心,那么,“安然事件”打击的就是人们对美国市场经济制度的信心,尤其是对市场经济核心的会计制度的怀疑。在安然公司破产后,零售商凯玛特、环球电讯先后申请破产保护,Tyco国际也准备一分为四,而这些公司都是复杂的企业集团,其背后都与安然公司一样,其公司信息披露存在着严重的会计问题。而如安达信这样的会计公司也在这些事件中扮演了不光彩的角色。当人们发现被审计者和审计者联合起来欺骗投资者时,人们对复杂企业集团的财务报表就具有了更多的戒心,连通用电气这样有名的公司也未能幸免。而且,尽管近期公布的美国数据以好的数据为多,而且美国官员和在世界经济论坛上的诸多学者都认为美国经济会很快复苏;美联储主席格林斯潘还为其不乐观的预测进行了道歉,并似乎已宣布了美联储降息潮的结束;美国国会甚至认为不需要有关的经济措施来刺激,美国经济已经在开始复苏了。
但是,美国企业界的看法似乎有所不同,制造商们对于产品需求的疲软有着最直接的体会,因为其高生产率产生出来的供给没有大量的需求来满足,企业就不可能获利。事实上,许多上市公司不断发布盈利警告,其盈利前景也并不乐观。由于会计问题的疑虑和企业盈利问题,美国股市受到了极大的冲击:至本周四,道指下跌了2.93%(与上周五比),纳指下跌了6.76%。美国股市大跌直接导致了美元的疲软。
(二)欧洲经济比美国经济更具有确定性
美国经济的增长潜力一致为世人所看好,尤其是近期一系列表现不错的美国经济更让人觉得美国经济的春天即将来临,但是事实并非如此。人们正在重新评估美国经济的未来。而一直较为平稳的欧洲经济,加上一直较为保守的货币政策(本周欧洲央行宣布保持利率不变),使人们对其感觉到了更多的确定性。德国制造业数据好于预期,也在周五更进一步推升了欧元。当然,日本经济数据表现仍然极差,而政局动荡让人们对日本经济的前景不敢乐观,因此欧元兑日元也在大幅反弹。
(三)欧元的期权卖单大幅减少
根据芝加哥商业交易所的IMM数据,过去12个月来,投机者拥有11000张长期欧元兑美元空头契约,至上周止,由投机者持有的长期欧元空头契约已下降至900张,而此前一周为17300张。事实上,随着欧元现钞的正式流通并正常运转,欧元兑美元的汇价底线已经由2000年的0.8224、2001年的0.8345左右上升至了0.8550左右。而且,随着欧元现钞的正式流通,欧元作为国际货币体系中的重要成员,已经得到了越来越广泛的重视,人们认为其合理的价位还应高一些,有可能在0.90以上。
日元贬值招致各国不满
尽管本周欧元兑美元有较大幅度的反弹,但美元兑日元在波动中仍然保持了自身的尊严。尽管美国股市本周大跌,导致美元兑日元的升势受阻,但日本股市在上周政局动荡大跌后本周仍然下跌了1.08%,这阻止了美元兑日元的下跌。G7会议即将召开,而正成为全球经济发展负担的日本经济预计将面临严厉的批评,而日元贬值本身也受到了各方面的抗议。为了表明自身是一个负责任的经济大国,从日本首相小泉纯一郎到财务省官员黑田东彦都竭力表明不赞成日元大幅贬值。出人意料的是,日本央行顶住了各方面的压力,决定维持其货币政策不变,此举应该是有利于日元汇率的稳定。由此,美元兑日元的进一步升势受阻。不过,总体来看,美元仍保持着其强势地位。
而且,总以为会从日元贬值中受益的日本制造业也开始反对日元的大幅贬值,美国制造商也表现出了同样的不满。加上中国、韩国和东南亚国家对日元贬值的不满,美元兑日元有可能在一定时期内停留在135的位置之下,甚至不排除美元在波动中会略有下跌。(中国银行国际金融研究所 方明)