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随着国际和国内铜价的大幅上涨,在利好和利空因素交织混杂的情形下,沪铜多空主力的分歧也在不断加剧,成交量和持仓量屡屡创出历史新记录。沪铜单个合约的持仓量屡次突破8万手,并有进一步增加的势头。为此,上海期货交易所修改了有关交易规则,原来单个合约持仓量达到8-12万手时保证金自动调高至6.5%,现在调整为持仓量达到12-16万手的标准。成交量和持仓量的不断增加为后市的走向埋下伏笔,意味深长。
整体来看,导致铜价强劲上涨的主要原因有以下几个方面:1、生产商的一系列群体减产举措成为扭转铜市颓势的最重要的因素。2、美国对阿富汗的军事打击行动顺利结束减轻了投资者对恐怖袭击的恐慌情绪,为美国经济复苏创造良好的条件,也为铜市摆脱低迷不振的状态营造利好的多头气氛。3、对美国和全球经济复苏的良好期望使得股市稳步走好,而资本市场以及其它周边环境氛围的转好为铜市的反弹奠定了一定的基础。4、全球大能源商安然公司的倒闭为铜市的反弹起到了推波助澜的作用。安然下属的子公司是LME的主要圈内会员,其清算无疑会对市场产生一定程度的影响。5、技术面的转好也为大盘的上涨起到良好的支撑作用。技术指标摆脱弱势走强以及期价突破200天均线为大盘上涨创造了条件。上述原因中,投资者对美国乃至全球经济复苏的良好预期起到最重要的作用。
空头坚决地抛出打压也是有其理由的。1、生产商的减产举措存在较大的变数,随着铜价的上涨,一些计划很可能被搁置甚至放弃。2、美国乃至全球的经济复苏之路依然艰难而曲折,铜市的需求启动还需要一段漫长的过程。尽管最近美国公布的一系列经济数据显示出强烈的复苏迹象。不过,全球经济的进一步走好还需要时间,特别是目前经济的发展缺乏一个强有力的领头领域,光凭投入庞大资金以及减税来刺激不是长久之计。3、全球局势动荡不安,可变因素较多。美国打击恐怖军事行动进一步扩大、安然事件对布什白宫政府的冲击、中东局势的恶化、印巴冲突、阿根廷金融动荡和日圆的大幅贬值等等可能导致全球新的不稳定因素,都可能阻碍全球经济复苏,从而影响铜市基本面状况的改变。另外,库存的不断增加从一个侧面反映出铜市需求的低迷和现货压力的沉重。
多头买入是对美国乃至全球经济的复苏寄予厚望,认为铜价上涨正当其时;而空方抛出则是基于现实,觉得全球经济的好转还需要一个过程,铜价涨幅过大,应该理性回归。正是目前这种复杂和多变的因素交织在一起使得投资者对后市的走势分歧在不断加剧,同时也为后市走势留下一个悬念。(金牛期货杨晓荣)