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自2001年6月份以来的大跌,上证指数最大跌幅达到906点,跌幅达40.36%,上千亿的市值缩水。根据相关调查显示,2001年有八成左右的投资者亏损,盈利的投资者不到一成,投资者在这轮下跌中损失惨重。面对2001以来的暴跌,一味的指责以及怨天尤人已经没有意义,关键是跌倒后重新爬起来。正所谓“不经历风雨,怎能见彩虹?”“痛定思痛”,在大跌后进行必要的反思以及总结是必要的。在股市上涨的时候带给我们的是金钱,而在股市下跌的时候我们得到的却是宝贵的经验。大跌带给我们的到底是些什么呢?
1、政策面的导向往往会给大盘一个明确的信号。2001年证监会定的基调是“监管年”,其实早在2001年年初全国人大派出调查组对证券市场检查后就指出目前证券市场存在的一系列问题。无论是国内还是国外,证券市场受政策宏观调控的影响较大。中国股市2001年以来的暴跌有基本面、技术面以及国际环境等方面的多种原因,但股市的下跌与国有股减持、查处违规上市公司以及中介等等有密切关系。政策面的导向需要在今后密切关注。
2、技术面具有较大的参考价值。其实在大盘暴跌之前技术面上就已经有所提前。从月线图上我们可以看到上证指数在2001年6月份周线连续收出上影线,MACD等指标已经提前发出牛背离,30指数也一直处于滞涨态势。可以说技术面上在调整前已经露出调整痕迹,只是在一片牛市声中投资者没有对于技术面上的预见性加以留意。随着250日牛熊分界线的无声突破,股市已经由牛转熊,但大多数投资者仍具有深深的牛市情结,不愿面对熊市到来的现实。如果在牛熊分界线被突破后能及时退出的话投资者的损失将大大降低。
3、个股走势难以独立大盘。虽然在本轮大跌中有少数几只个股幸免于难,但大多数个股均与大盘一道齐涨共跌。一些投资者在本轮调整中看对了大盘,但由于对于自己手中的个股对于自信,以为自己选择的个股能够独立于大盘走势,其实在下跌过程中个股难以回避大盘的系统性风险。“覆巢之下,安有完卵?”在选择个股时仍需要关注大盘的走势,一旦大盘出现大幅调整,即使自己手中个股的基本面较好也难以逃脱下跌的命运。一些投资者正是没有充分考虑到大盘风险才遭受重大亏损。
4、严格的止损纪律,严格控制风险。证券市场是一个风险极大的市场,正如美国投资大师罗杰斯指出,“无节制的操作就象驾驶一部刹车失灵的汽车”,在操作上及时的止损能够及时控制风险,而许多投资者在购买了股票后没有止损观念,反而越套越深。在股价上涨的基础发生变化时需要及时作出止损决定,以免被套过深。
5、经验是“双刃剑”,不宜墨守成规。一些投资者对于以前的成功操作记忆犹新,也往往成为今后操作的向导。其实经验有时是双刃剑,需要在实践中不断加以调整。如以前投资者在炒作科技股中获益非浅,而对科技股情有独钟,在科技股调整时不但没有及时减仓反而不断补仓,以致亏损累累。中关村曾经炙手可热辉煌一时,但其长达两年的单边调整也伤透了千万投资者的心。有些投资者掌握了“弱市炒重组”的股谚,但随着PT制度的取消,一些连续亏损的ST类公司面临直接退市风险,在大盘下跌的过程中ST类个股也不能幸免。曾经在弱市中受宠的资产重组股在本轮下跌中同样被大量抛售。短线投资者以前在股价连续三个跌停板后往往会抢反弹,但银广夏连续15个跌停板、ST海洋连续23个跌停板让市场叹为观止。如果参与该类个股反弹的话将会遭受巨大损失。随着市场环境的变化相应的投资策略也要得以修正,如果继续墨守成规继续以前的投资理念操作将会遭到重大损失。
6、顺势而为,不要轻易预测市场的底部(或头部)。股指从2245点后对于下跌的底部支撑曾经出现许多的计算以及预测。但市场走势无情的粉碎了所有的预测点位。正如在股市的上行中不要轻易预测市场的顶部一样,在下跌的过程中预测市场的底部同样具有风险。据说华尔街有位著名的投资家在股市下跌中用各种方法不断预测市场的底部,但屡屡失效自己也深感苦恼。他的小女儿发现了他的忧虑后面对市场曲线指出:市场是一直在下跌。这位投资家突然醒悟后及时作出了止损的决定,而后在行情启动时及时把握机会反败为胜。市场中投资者有时会受到各种各样的干扰,也难以看清市场的真实面貌。“一波下跌浪,曾经多少底,”有时象投资家的小女儿那样保持一份童心或许对自己的投资更有帮助。
7、概念性炒作成为过眼烟云。纳米概念、生物医药概念、网络股概念、高科技概念等等曾经风光一时,但其持续性并未能持久。概念的光环消失后股价难免重归寂寞。在公司的业绩得不到概念的配合后股价出现大幅调整就不足为奇了。所谓的“空中楼阁”理论难以得到投资者的持续追捧,2001年的股市的暴跌也是对“概念性炒作”的大否定。中国加入WTO后开放步伐加快,证券市场面临的环境也发生了巨大变化,相应的投资理念与国际接轨是发展的大趋势。经过本轮下跌,相信投资者风险意识得到了极大提高,崇尚理性投资、价值投资或许将成为今后市场的主流。
本轮暴跌国有股减持政策出台是导火索,上市公司缺乏投资价值是暴跌的内在原因,银广夏等上市公司造假是股市下跌的“加速器”,而美国“911事件”
以及中国加入WTO使得中国证券市场加快了与国际接轨的步伐。本轮暴跌既教育了投资者,也教育了证券公司、会计师事务所等中介机构,同时本轮暴迭给管理层留下了许多值得思考的新课题。如果市场各方能够从本轮暴跌中汲取教训,化“暴跌为力量”,以本轮暴迭为契机加快我国证券市场规范发展,那么千万投资者的亏损或许没有白亏,本轮暴迭的“学费”也没有白交。(华泰证券)