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转眼,B股发生“2·19”行情已经快一周年了。当然,准确地说,去年的2月19日,仅仅是出台了关于向境内个人投资者开放B股市场的决定,B股随后是停牌了几天,直到2月28日重新进行交易,出现连续上涨的大行情。从股票上涨的时间来算,这波行情不应该称为“2·19”行情,但是触发行情爆发的因素的确是在2月19日出现的,所以称之为“2·19”行情也不为过。
不管B股市场的运行是如何的曲折,但是有一点可以肯定,这一年的确是中国B股市场大大向前推进的一年,行情发生前,B股指数是83点,过去的最高指数也不过140点。而这以后,B股指数上涨到了241点,现在也仍然维持在143点左右的位置,还是要比以前的最高点位要高。B股股票价格低于净资产值的情况基本消除,低于发行价的现象也不多见,有些股票的B股价格甚至和A股价格已经十分接近。可以设想,如果没有“2·19”行情,这些都是不可能的。有些B股投资者,当年刚参与投资就被套,而且一套好几年,早已经麻木了,对于解套盈利之类甚至不敢想了。正是“2·19”行情,使他们挽回了损失,获得了投资回报,从而也使得中国证券市场的魅力在B股市场上得到了充分的体现。在这个意义上,我们对于B股的“2·19”行情,对于开放境内投资者买卖B股,还是应该持肯定的态度。
然而,B股的现状又是不能令人满意的,开放境内投资者买卖B股,的确有效地扩大了B股的投资者队伍,也引来了新的资金、新的投资群体。但是,从市场发展的角度讲,仅仅这些还是不够的。首先,开放的是境内个人投资者,这样境内机构投资者还是被排除在外,这样B股在没有境内机构投资者参与的情况下,只能向以境内个人为投资主体的方向发展,在外资大量套现离场的情况其结果显然对于B股市场的发展不利。更大的问题则在于,虽然引入了新的投资者,但是却并没有在改善供应、提高上市公司质量上有大的动作。去年B股创了新高,但是扩容没有进行。不是企业没有发行B股融资的需求,甚至也不是投资者不愿意发行上市新股,而纯粹是由于政策上的原因。由于B股不扩容,好的上市公司没有能够进来,B股市场投资品种不足,特别是还缺乏好的上市公司,这样B股的投资者价值必然要打折扣,并且是不断地下降。没有一个市场可以在投资对象保持不变的情况下取得高速发展,并且进入到良性循环的轨道上去的。还有,B股今后怎样发展?如果国有股减持,将对B股投资者有个什么样的说法?甚至,B股市场在中国证券市场中应该发挥什么作用?其地位如何?这些恐怕都是广大投资者所特别关心的问题,却一直没有得到一个明确的解释。事实上,投资者普遍的感受是,管理层的确想搞好B股,也采取了一些措施,“2·19”行情就是因此而引发的,但是没有继续做下去。这样,行情就难免虎头蛇尾,其效果自然要大打折扣,而且对于B股市场今后的发展还会带来不少负面的影响。
“2·19”行情已经成为过去了。人们期望着在新的一年里,B股政策能够明朗化,同时也能够稳定下来。有“2·19”这种大行情当然好,即便没有,但是只要市场平稳运行,不出现人为的发展障碍,那么也是广大投资者所乐以看到的。(申银万国证券研究所)