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本轮股市调整,被蒸发掉的市值达一万多亿,超过全国GDP值的10%。
市值在很多专家的眼中不过是个抽象的符号,而和蒸发联系在一起更是妙不可言,因为蒸发本身意味着不留痕。但是,这种市值如果和股民的帐户联系起来,那就完全不一样了,蒸发的就是财富,就是汽车、彩电、冰箱、音响,还有公寓、别墅。
最典型的当然数大连那个小老板,400多万的本钱第一次入市就选择了世纪第一大蓝筹银广夏;结果遭遇的是15个跌停,中央电视台“中国年度经济报告”摄制组找到他的时候,400多万已经变成了60多万,如果这个小老板现在还握着股票不动的话,那么现在他就只有30多万了。
苏州有个中户,原有的30多万准备买房用,临时决定想到股市中赚点装修费,进场买入的也是银广夏,结果这个“最保险”的投资组合蒸发掉了他整整一套商品房,只剩下那一部分装修费的数额,欲哭无泪。
“财富效应”是决策层发动“5·19行情”的理论基础,这种理论从股市是经济的晴雨表,先行指标推导出,当股市上涨,财富急增之后,投资者有可能把轻易所得的收入转化为消费的冲动,从而拉动内需,带动产业投资,刺激经济走出低谷,这实际上是一种逻辑上的逆推理。事实上已经证明,逻辑不成立,实际中行不通。因为正常情况下,投资者用于消费和投资的金钱是有所区分的,除非是赌徒,否则谁也不会把身家性命的棺材本都投在股市上,而越赢越想赢的心理决定一旦沾上股票这种东西,让投资者戒瘾那比登天还难,也就是说,他在股市上赚的钱极少会转化为日常消费。因此,指望股市上涨而产生财富从而刺激消费拉动内需是不可能的,实在是一种病急乱投医的选择。现在,我们不但没从“财富效应”中获益,反而要为当初推高股指而不遗余力推出的各项“利好”措施还债,挤泡沫。
但是,“财富效应”不成立,不等于“财富负效应”不成立。一万亿市值的蒸发具体到每个投资者身上都是一笔重大的负担,尽管投资和消费有分项,赚了钱不见得有人高消费,反过来如果发生投资巨额亏损,赔了钱的人是肯定没有心情多消费的,不但不会多消费、高消费,就是原有的正常消费也会受到压抑。原因很简单,预期不好,自然信心不足,信心不足则肯定保守消费,刺激内需难免不受影响。
当然,正常情况下,股市的调整不应该对消费行为有如此大的决定因素,而现在的情况则不同,美日经济前景不明朗,中国经济本身就在负重逆风正扬,在这种情况,股市的非理性下挫无疑于落井下石,雪上加霜,在蒸发大盘市价的同时,稍带着把人们对经济复苏的前景和信心也一同带上了九霄云天。
从“财富效应”到“财富负效应”是从一个极端到另一个极端。