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反映证券投资收益的指标很多,通常所使用的是市盈率即股价与每股收益之比或,而其中一项很重要的指标被忽视,那就是净资产倍率。所谓净资产倍率即指上市公司以多少倍于净资产的价格交易,等于股票收盘价除以上市公司净资产。由于上市公司经营带有很大的不确定性,其未来业绩成长亦带有很大的不确定性,而上市公司净资产表明上市企业的真实价值,因此,可考察上市公司的现行股价与其净资产的背离程度,从而判断该公司的股价水平与其真实价值的背离程度。一般来说,净资产倍率越低,表明其股价越接近净资产,背离程度越小,因而可投资价值越高,如净资产倍率小于1,表明股价低于净资产,投资价值最高,而净资产倍率越高,表明股价高于净资产且偏离程度大,相对可投资价值就越小。
以此为依据,本文统计分析了沪市全部B股的净资产倍率。目前沪市B股共有52只,为统计方便,凡净资产倍率在2以上者皆被认为投资价值相对较差而不被考虑,沪市有14只B股净资产倍率小于2(见附表),其中轻骑B股(900946)因2000年度及2001年中期亏损而被剔除。为便于投资者容易判断B个股的投资价值,附表按净资产倍率由低到高排列,表明相应个股的投资价值由高而低排列。
由附表中可知,在沪市全部52只B股中,鄂绒B股净资产倍率最低,表明其相对投资价值最佳,上柴B股次之,东信B股再次之,上菱B股再次之,其余依次为新锦B、开开B、上电B、新亚B、海航B、大众B、华源B、龙电B、天海B。除以上13只B股外的其他沪市B股,其股价水平偏离真实价值的程度相对要高,投资价值相对要差。
附表:净资产倍率在2以下之沪市B股
股票代码股票名称 24日收盘价(美元) 每股净资产(元) 净资产倍率
900936鄂绒B0.96 5.731.37
900920上柴B0.6083.381.47
900941东信B1.1415.9 1.59
900925上菱B0.9935.071.61
900914新锦B0.6003.001.64
900943开开B0.76 3.551.75
900901上电B0.7143.251.80
900934新亚B0.6472.921.82
900945海航B0.6712.981.85
900903大众B0.7973.501.87
900940华源B0.6692.921.88
900937龙电B0.6012.551.93
900938天海B0.5652.341.98
注:1、每股净资产取自2001年中报,如有第三季报及股本发生变动或已公布2001年度,则取自最新信息公告;2、汇率换算按1月24日美元兑人民币8.1937:1计;2、沪市共52家上市B股,其中1月24日上市交易51家,大江B股(900919停牌),净资产倍率在2以下者共14家,因轻骑B股(900946)2000年度及2001中期亏损,因而从表中剔除;3、上表净资产倍率按自低而高排列,表明其投资价值由高而低。(国信证券)